Nach dem gestrigen Kursrücksetzer sind die Vorzeichen für den heutigen Wochenausklang wieder etwas freundlicher. Sowohl die US-Börsen, die nach deutschen Handelsschluss ihre Verluste eingegrenzt, als auch Asien liefern eher positive Vorgaben, zudem ist die negative Überraschung im Zusammenhang mit den chinesischen BIP-Zahlen im zweiten Quartal ausgeblieben.
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Zwar musste China auch zwischen April und Juni, und damit im sechsten Quartal in Folge, eine rückläufige Wachstumsrate vermelden, doch mit 7,6 Prozent zum Vorjahr bewegte sich der Wert im Rahmen der Erwartungen. Im ersten Quartal waren es noch 8,1 Prozent, das offizielle Regierungsziel für das Gesamtjahr liegt bei 7,5 Prozent. Wie nicht anders zu erwarten waren, resultiert die Schwäche vor allem aus Europas Rezession, die sich dämpfend auf chinesische Exporte ausgewirkt hatte. Diese legten im ersten Halbjahr nur noch um 9,2 Prozent zu, vergleichen mit 24 Prozent vor einem Jahr. Demgegenüber haben sich binnenwirtschaftliche Größen zuletzt relativ stabil gezeigt: die Investitionen haben sich in den ersten sechs Monaten mit 20,4 Prozent sogar etwas stärker erhöht als erwartet, genauso wie die Einzelhandelsumsätze, die im Juni um 13,7 Prozent zulegten.
Keine Frage, China macht gerade eine Schwächeperiode durch, aber nach einem dramatischen Einbruch der Wirtschaft sieht es nicht aus. Da zudem die chinesische Zentralbank zuletzt stärker auf Expansionskurs gegangen ist und auch die Regierung eine weitere Stärkung der Investitionen angekündigt hat, sind für das zweite Halbjahr eher höhere Werte zu erwarten.
Das moderate Erholungsszenario für den DAX ist somit weiter intakt. Denn die nun in den Zahlen zum zweiten Quartal sichtbare Konjunkturschwäche, ob in Europa oder in Asien, dürfte längst in den Kursen enthalten sein.
Autor: Dr. Adam Jakubowski
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