Helikopter-Geld oder wenn der geldpolitische Wahnsinn die ultimative Dimension erreicht

Frisch, fromm, fröhlich, frei! Das war das Motto von Turnvater Jahn, der sich die leibliche Ertüchtigung der Bevölkerung zum Ziel gesetzt hatte. Auch die Vorturner der EZB verfolgen dieses Motto: Mit geldpolitischen Leibesübungen soll die Euro-Konjunktur fit wie ein Turnschuh gemacht werden.
Dabei scheut die EZB auch vor den unkonventionellsten Verrenkungen - für die man im normalen Sportleben zum Chiropraktiker gehen müsste - nicht zurück. In der Pressekonferenz nach der letzten Notenbanksitzung wurde ihr Präsident Draghi gefragt, was er von Helikopter-Geld halte. Ein früherer Bundesbanker hätte angesichts dieser stabilitätsketzerischen Frage sofort Luftnot bekommen. Aber was antwortet der EZB-Chef auf seine charmant-entspannte Art: "Das ist ein sehr interessantes Konzept". Als er realisierte, was er da gerade gesagt hatte, versuchte er den Rückzug: Die EZB habe sich noch nicht mit dem Konzept beschäftigt . Für Entspannung sorgte dies nicht. Nein, die Verbindung von "interessant" und "noch nicht und eben nicht die vehemente Ablehnung haben die nachfolgende Diskussion über die Monetisierung via Hubschrauber erst eröffnet. Und bist du konjunkturell nicht willig, dann schenke ich dir Geld

Bei der EZB muss die Enttäuschung, nein der Frust, wohl riesengroß sein, dass trotz negativer Leitzinsen und einer Überflutung der Eurozone mit Liquidität - als Vorgeschmack auf das Abschmelzen der Polkappen - die Euro-Konjunktur wie ein altes Auto nur schleppend anspringt. Aus panischer Angst vor einer Deflationsspirale wie in Japan denkt die EZB auch über die absurdesten geldpolitischen Leibesübungen nach.

Wenn sich also die Bürger an der Konjunktur versündigen, indem sie ihr Geld sparen, nicht ausgeben und somit nicht für Wirtschaftswachstum und Inflation sorgen, könnte die EZB auf die Idee kommen, sie zu ihrem Konsum-Glück zu zwingen, sozusagen ihre ungläubige Konsumseele mit dem heiligen Geist der Geldpolitik heilen. Geld in Form von Gutscheinen wird einfach vom Helikopter abgeworfen. Wie bei der Rockband Dire Straits ist es Money for nothing , geschenktes Geld für nichts, ohne Gegenleistung. Moment, ich muss mich korrigieren. Eine Gegenleistung gibt es da schon: Man darf den Geldgutschein nicht für Sparzwecke missbrauchen, sondern muss ihn tatsächlich verwenden. Ansonsten verfällt er wertlos. Aber mit dieser Auflage könnte jeder leben. Helikopter-Geld ist in der Theorie nicht neu

Immerhin hat Wirtschaftsnobelpreisträger Milton Friedman dieses hippe Instrument bereits 1969 in die geldpolitische Debatte gebracht: Wenn die Welt bis Oberkante Unterlippe in Schulden steckt und scharfe Preisrückgänge drohen - Ähnlichkeiten mit der Realität sind nicht rein zufällig - darf als Ultima Ratio der Geld-Hubschrauber zur Inflationsbeschleunigung eingesetzt werden. Denn wenn die Konsumenten gemäß der Devise Geiz ist geil ihr Geld horten und es heute nicht ausgeben, weil morgen alles billiger wird und es morgen aber auch nicht ausgeben, weil es übermorgen noch billiger ist, kommt eine Volkswirtschaft schnell auf den deflationären Hund. Selbst Ben Bernanke, Vorgänger der jetzigen US-Notenbankpräsidentin Janet Yellen, blies in dasselbe geldpolitische Horn. Er glaubte, dass Hubschraubergeld Japan aus der Deflationsspirale befreien könnte. Seitdem trägt er den Spitznamen Helicopter-Ben.

Was für eine schöne neue heile Konjunktur-Welt!

Sollte es tatsächlich Geld vom Himmel regnen wie im Märchen der leckere Brei, brauchen die Konsumenten letztlich nur noch einen großen Löffel, um den Brei, also das Geld, aufzunehmen und auszugeben. Die Zentralbank druckt es einfach und verteilt es gratis wie Freikarten für ein Konzert an die Bürger, die durch Konsumnachfrage die Konjunktur solange antreiben, bis auch noch die letzte Fabrik ausgelastet ist und die Preise schließlich steigen. Endlich hätte man den gordischen Konjunktur-Knoten durchschlagen. Das Geld müsste nicht mehr über den Umweg der Banken in die Realwirtschaft gelangen. Das funktioniert ohnehin nicht, weil Banken die Lust auf Kreditvergabe verloren haben. Aber warum überhaupt Umwege machen? Die kürzeste Strecke zwischen zwei Punkten ist doch ohnehin eine Gerade. Und der kürzeste Geldtransfer ist der direkte Weg zwischen der EZB und seinen Not leidenden Euro Bürgern.

Würden zwischen März 2015 und März 2017 nicht 1,7 Billionen Zentralbankgeld der EZB in Anleihekäufe fließen, sondern direkt an die Euro-Bürger ausgezahlt, käme jeder von uns in den Genuss von ungefähr 5.000 Euro. Und der Staat müsste sich auch nicht wie bei früheren Konjunkturprogrammen verschulden. Das übernähme alles die EZB mit selbst gedrucktem Geld. Die EZB wäre dann so etwas wie ein Selbstbefruchter.

Wäre man naiv, würde man dem Reiz von Helikopter-Geld erliegen.

Helikopter-Geld stößt die Tore der volkswirtschaftlichen Hölle weit auf

Bitte, bitte nicht! Bringen wir es auf den Punkt: Die Hubschrauber-Monetisierung würde grandios scheitern. Es wäre der finale Akt der geldpolitischen Verzweiflung, die totale Bankrotterklärung der EZB. Wenn die EZB einfach nach Lust und Laune Geld verschenkt, ist früher oder später der Vertrauensverlust in die Stabilität des Euros bei null. Eine massive Inflationierung wäre dann der Kollateralschaden, den die Notenbank aber nicht mehr zinspolitisch bekämpfen könnte. Denn dies käme wie bei einem Drogenabhängigen dem kalten Entzug gleich: Die Euro-Volkswirtschaft würde konjunkturell zusammenbrechen.

Natürlich, fände man einen Sack Geld vor der Haustür und wäre man als braver Bürger gezwungen , dieses Geld z.B. binnen Halbjahresfrist auszugeben, schafften wir tatsächlich einen Wirtschaftsaufschwung vom Feinsten. Es würden Fernseher, Sofas oder Waschvollautomaten gekauft. Aber eine nachhaltige Verbesserung der allgemeinen Wirtschaftsstimmung wäre damit nicht verbunden. Es fehlt der fruchtbare Nährboden dafür. Warum sollten denn Unternehmen massiv in der Eurozone investieren und Arbeitsplätze und Kaufkraft für Konsum schaffen, wenn viele Industriestandorte reformunbeweglich sind und mit Couch Potatoes gleichzusetzen sind. Der Geist von Turnvater Jahn ist längst verflogen.

Würde aber Helikopter-Geld nur ein one hit economic wonder, ein Strohfeuer, auslösen, würden Wähler und Politiker bei wirtschaftlicher Ernüchterung Nachschlag aus der Gulaschkanone einfordern und die EZB aus konjunktureller und sozialpolitischer Verzweiflung auch tatsächlich liefern.

Zum Schluss befänden wir uns als Dauergäste im geldpolitischen Sozialamt, das jedes Leistungsprinzip komplett aushebelte. Die Menschen müssten ihr Geld nicht mehr durch Arbeit verdienen. Und Müßiggang ist aller Laster Anfang. Eine planwirtschaftliche Geldpolitik kann die Marktwirtschaft der Eurozone nicht retten. Die Eurozone würde zu einer Insel der wirtschaftlich Verdammten. Die Eurozone würde schließlich zu einem neuen Entwicklungsland.

Wie realistisch ist Helikopter-Geld?

Man könnte einwenden, dass es zu Helikopter-Geld nicht kommen wird, da es hohe rechtliche Hürden dagegen gibt. Jedoch wissen wir doch alle wie sich eine neue Idee in der Eurozone durchsetzt: Erst ist sie absurd, dann ein Gedankenspiel und zum Schluss alternativlos. Denken Sie einfach acht Jahre zurück. Hätten Sie 2008 jemals gedacht, dass wir dort stehen, wo wir heute stehen? Die einst eisenharten Stabilitätskriterien sind doch längst zu Schaumwaffeln degeneriert. Ehrlich gesagt, allein schon die Diskussion über Helikopter-Geld macht dieses Instrument hoffähig.

In der Eurozone gibt es einen falschen Ehrgeiz. Stabilitätsregeln werden dort wie Rekorde im Sport behandelt: Sie sind dafür da, dass sie frisch, fromm, fröhlich, frei gebrochen werden. Doch dafür sollte Turnvater Jahn nicht als Ausrede herhalten. Rechtliche Hinweise / Disclaimer und Grundsätze zum Umgang mit Interessenkonflikten der Baader Bank AG: http://www.bondboard.de/main/pages/index/p/128