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Original-Research: OpenLimit Holding AG (von Montega AG): Kaufen

dpa-AFX

Original-Research: OpenLimit Holding AG - von Montega AG

Aktieneinstufung von Montega AG zu OpenLimit Holding AG

Unternehmen: OpenLimit Holding AGISIN: CH0022237009

Anlass der Studie: Update Empfehlung: Kaufen seit: 22.08.2013 Kursziel: 1,30 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews

OpenLimit weiter auf Wachstumskurs

OpenLimit hat heute H1 Zahlen veröffentlicht und diese anschließend in einer Telefonkonferenz erläutert. Der Umsatz konnte deutlich gesteigert werden (+21%), das EBITDA erreichte das Break-even Niveau. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.

[TABELLE]

Umsatztreiber waren erneut die Produktgruppen SecDocs und Signaturen. Letztere profitierten u.a. vom erfolgreichen Markteintritt in Japan (u.a. Großkunde Nippon Steel). Das EBIT verbesserte sich nur unterproportional (+9%), was auf die verstärkten Entwicklungsaktivitäten für zukünftige Produkte zurückzuführen ist (SMGW, SecDocs Updates, truedentity, Kooperationen, etc.). Der Verbesserung der Umsatz- und Ergebniszahlen stand jedoch eine Verschärfung der Liquiditätslage gegenüber (Cash Bestand: 8 TEUR). Aufgrund des Projektcharakters (Zahlung erst nach vollständiger Abnahme aller Komponenten) und der Kundenstruktur (noch immer überwiegend sehr große Unternehmen und Behörden) stieg der Forderungsbestand auf 4,56 Mio. Euro (31.12.2012: 3,4 Mio. Euro). Mit Ausnahme eines Kunden (Rückstellung von 0,2 Mio. Euro gebildet) geht der Vorstand davon aus, dass die Zahlungen in den nächsten Wochen beglichen werden und sich die Liquiditätssituation verbessert (bereits teilweise geschehen). Zur Sicherstellung der langfristigen Finanzierung wurde die erste Wandelanleihe (1 Mio. Euro) in ein herkömmliches Darlehen umgewandelt. Wir gehen davon aus, dass der Zinssatz im oberen einstelligen Bereich liegt und damit ca. 3 Prozentpunkte über der bisherigen Verzinsung von 6%. Die zweite Wandelanleihe (0,5 Mio. Euro) wurde vorerst verlängert. Weitere langfristige Kredite sind nicht geplant.

Fazit: OpenLimit dürfte auch in den nächsten Quartalen zweistellige Wachstumsraten verzeichnen. So ist aktuell wieder eine deutliche Belebung der Nachfrage nach Signaturlösungen zu beobachten. Gleichzeitig entwickelt sich die SecDocs Kooperation mit Fujitsu sehr positiv, so dass ab dem nächsten Jahr sogar ein Übertreffen der Mindestumsatzgarantien möglich erscheint (Fujitsu verstärkt internationales Marketing). Daneben stehen die beiden anderen Produktgruppen kurz vor der Marktreife. So dürfte truedentity in H2 bereits nennenswerte Umsätze erzielen. Beim SMG werden ab dem Winter Pilotprojekte gestartet, erste nennenswerte Umsätze sind hier ab H2 2014 zu erwarten. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 1,30 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte' und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/12032.pdf

Kontakt für Rückfragen Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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30.01.2015, 19:22, Berlin

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