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DZ BANK – Berkshire Hathaway: werthaltig investieren mit Warren Buffett

DZ Bank

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Warren Buffett ist schon zu Lebzeiten eine Börsenlegende und verdankt seinen Erfolg maßgeblich der Konzentration auf werthaltige Investments. Wer Buffetts Ansatz folgen will, kann über ein Investment in seine Holding Berkshire Hathaway nachdenken.

Lage: Starker Gewinnanstieg im ersten Quartal

Aus seinem Investmentansatz macht Warren Buffett kein großes Geheimnis. Vereinfacht gesagt investiert er vornehmlich in Unternehmen mit einem verständlichen Geschäftsmodell und guten langfristigen Ertragsaussichten, die zudem von einem fähigen Management geleitet werden und attraktiv bewertet sind. Natürlich liegt auch ein erfahrener Investor wie Buffett nicht immer richtig. Dies belegt beispielsweise das Engagement beim Ketchup-Produzenten Heinz, der 2015 mit dem Lebensmittelkonzern Kraft fusionierte. Buffett selbst räumte in einem Interview im Februar dieses Jahres ein, damals zu viel für Kraft bezahlt zu haben. Hohe Abschreibungen auf Kraft Heinz, die starken Kursverluste an den Aktienmärkten sowie die Anwendung neuer Bilanzierungsregeln führten dazu, dass Buffetts Investmentgesellschaft Berkshire Hathaway im vierten Quartal 2018 einen Nettoverlust in Höhe von 25,4 Mrd. USD ausweisen musste.

Im ersten Quartal 2019 lief es für den Starinvestor wieder besser. Der operative Gewinn erhöhte sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 5,0% auf 5,6 Mrd. USD, der Nettogewinn kletterte auf 21,7 Mrd. USD, nachdem ein Jahr zuvor noch ein Verlust von 1,1 Mrd. USD zu Buche stand. Begünstigt wurde die positive Entwicklung im Auftaktquartal 2019 durch die Erholung an den Aktienmärkten sowie die geänderte Bilanzierungsmethode, nach der der Marktwert nicht realisierter Investmentgewinne laufend ausgewiesen werden muss.

Perspektive: Nachfolge geregelt, Übernahmeziele gesucht

Ein für Anleger wichtiger Punkt ist aus unserer Sicht auch die Frage der Nachfolgeregelung, immerhin feiert Buffett Ende August seinen 89. Geburtstag. Konkrete Hinweise auf seinen Nachfolger vermeidet Buffett zwar, allerdings sei dem Verwaltungsrat der Name bereits bekannt. Gut zu wissen: Buffetts Nachfolger soll Berkshire Hathaway als Ganzes weiterführen. Doch noch motiviert die Aussicht auf eine große Übernahme den Altmeister Tag für Tag aufs Neue. Allerdings sind geeignete Übernahmeziele durch den langen Bullenmarkt immer schwieriger zu finden. Buffett selbst spricht davon, dass die Preise für Geschäfte, die langfristige Perspektiven versprechen, schwindelerregend hoch sind. Auf der Suche nach entsprechenden Gelegenheiten hält er auch in Europa und Großbritannien Ausschau. Darüber hinaus wird Berkshire weiterhin einen Teil des Barmittelbestands für Aktienrückkäufe verwenden.

Kommt es an den Märkten zu einer größeren Korrektur, dürften unseres Erachtens die Stunde der Value-Investoren schlagen und sich neue attraktive Investmentmöglichkeiten bieten. Risiken für die Geschäftsentwicklung sehen wir in den Schwankungen beim Gewinnausweis, die aufgrund der neuen Bilanzierungsmethoden auch die kommenden Quartale kennzeichnen dürften. Zudem könnten nach unserer Einschätzung weitere Abschreibungen auf die Beteiligung bei Kraft Heinz drohen.

Anlageidee: Discount-Zertifikat Classic auf Berkshire Hathaway

Einer von Buffetts Grundsätzen lautet, einen Dollar für 50 Cent zu kaufen, oder anders übersetzt: der Gewinn liegt im günstigen Einkauf. Günstiger als über den Kauf der Aktie können Anleger mit einem Discount-Zertifikat in Berkshire Hathaway investieren. Anlegern steht eine breite Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Berkshire Hathaway Inc Cl B zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Discount-Zertifikat, das am 28.12.2020 fällig wird (Rückzahlungstermin) und aktuell mit einem Discount von rund 6,4% zum Kurs der Aktie Berkshire Hathaway Inc Cl B notiert. Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 210,00 USD begrenzt. Dieses Produkt ist nicht währungsgesichert. Die Entwicklung des EUR/USD-Wechselkurses hat damit Auswirkungen auf die Höhe des in EUR zahlbaren Rückzahlungsbetrags.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es zwei Möglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs der Berkshire Hathaway Inc Cl B an der Börse NYSE New York am 18.12.2020 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap, erhält der Anleger den EUR-Gegenwert des Höchstbetrags von 21,00 USD.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem EUR-Gegenwert des Referenzpreises multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (0,10) entspricht. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 19.07.2019
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

Discount 210 2020/12: Basiswert Berkshire Hathaway Inc. B

DF4KNS
US0846707026 // Quelle: DZ BANK: Geld 19.07. 14:21:56, Brief 19.07. 14:21:56
16,33 EUR 17,33 EUR -1,86% Basiswertkurs: 209,98 USD
Geld in EUR Brief in EUR Diff. Vortag in % Quelle: NYSEm 18.07.
Max Rendite 8,03% Max Rendite in % p.a. 5,49% p.a.
Discount in % 6,54% Cap 210,00 USD
Abstand zum Cap in % 0,97% Bezugsverhältnis (BV) / Bezugsgröße 0,10

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