DZ BANK – Delivery Hero: zurück auf dem Deutschen Markt

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Der DAX-Konzern baut seine Stellung als weltweit führende lokale Lieferplattform aus und erweitert dabei sein Angebot um den sogenannten Quick-Commerce. Mit diesen Aktivitäten ist Delivery Hero nun sogar zurück in Deutschland.

Foodpanda in Deutschland gestartet

Beim DAX-Unternehmen Delivery Hero liegt der Fokus nach wie vor auf dem Ausbau seiner Marktstellung. Zu diesen strategischen Weichenstellungen gehören strategische Zukäufe. Diese Expansionsbestrebungen verschlingen erst einmal nach wie vor Kapital. Wir bewerten diese Investitionen jedoch als zielführend. Schließlich spielen Größe und Marktpräsenz eine entscheidende Rolle für den langfristigen Erfolg in der Branche. Entsprechend positiv beurteilen wir die inzwischen erreichte Stellung. Delivery Hero ist die weltweit führende lokale Lieferplattform, die ihre Dienste in mehr als 50 Ländern in Asien, Europa, Lateinamerika, dem Nahen Osten und Nordafrika anbietet.

Nachdem die Gesellschaft sich zwischenzeitlich von dem deutschen Markt verabschiedet hatte, ist sie seit Sommer dieses Jahres mit der Marke foodpanda nun auch wieder in der deutschen Hauptstadt aktiv. Begründet wird der Schritt mit der sich weiterentwickelnden Kundennachfrage. Zudem ist der deutsche Markt noch nicht ausreichend erschlossen. Foodpanda ist bereits in mehr als zehn Ländern in Europa und Asien präsent. Mit dem Wiedereintritt in Deutschland setzt der Konzern auch hierzulande seine Mission um, alles, was Kunden benötigen, lokal schnell zu liefern. Die foodpanda-App dient dabei als umfangreiches Plattformangebot, welches Restaurantessen und den sogenannten Quick-Commerce umfasst. Das beinhaltet auch Partnerschaften mit lokalen Geschäften sowie den Betrieb von eigenen kleinen Lagerhäusern (Dmarts) in den Innenstädten, die es ermöglichen, Lebensmittel, Convenience-Artikel und Haushaltswaren in deutlich weniger als einer Stunde an die Kunden zu liefern. Weltweit gab es zuletzt bereits 861 Dmarts. Im Zuge des beschleunigten Ausbaus dieser Aktivitäten kamen im dritten Quartal 164 neue hinzu. Zudem hatte man sich zuletzt an dem Quick-Commerce-Start-up Gorillas mit 8% beteiligt, die türkische Online-Plattform Marketyo gekauft sowie mit hugo die führende kategorienübergreifende Marktplatz-App in Mittelamerika und der Karibik übernommen.

 

Hohes Gewinnpotenzial, aber noch in roten Zahlen

Delivery Hero ist ein Pionier im Bereich des Quick-Commerce, der als nächste Generation des E-Commerce gilt und gute Wachstumschancen ermöglicht. Neben seiner eigenen Logistik auf vier Kontinenten setzt das Unternehmen auf innovative Technik bei seinen Apps und seinen operativen Prozessen. Der hohe Grad an Skalierbarkeit des Geschäftsmodells sowie automatisierte operative Prozesse sind dabei unserer Einschätzung nach Faktoren, welche längerfristig ein hohes Gewinnpotenzial beinhalten. Das Unternehmen selbst sieht längerfristig eine Marge auf Basis des Ergebnisses vor Zinsen, Steuern und Firmenwertabschreibungen (EBITDA), gemessen am Bruttowarenwert (GMV), zwischen 5% und 8%. Dieses Ziel soll spätestens in 10 Jahren erreicht werden. Für dieses Jahr peilt die Gesellschaft einen GMV von 33 bis 35 Mrd. Euro sowie eine EBITDA-Marge von rund -2% an, was einem negativen EBITDA von 660 bis 700 Mio. Euro entsprechen würde.

Bis Delivery Hero profitabel ist, wird es deshalb noch etwas dauern. Die derzeit und auf absehbare Zeit negative Rentabilität sowie der hohe Kapitalverzehr im Zuge der Expansion (Zukäufe, Investitionen in Infrastruktur, Marketingausgaben) stellen somit Risiken dar. Zudem schläft auch die Konkurrenz nicht. In den vergangenen Jahren haben sich etliche neue Wettbewerber in dem lukrativen Markt etabliert. Allerdings werden nicht alle überleben können und wir erwarten eine deutliche Konsolidierung des Sektors. Delivery Hero könnte dabei den Verdichtungsprozess aktiv mitgestalten. Wir sehen zudem gute Chancen, dass sich die Gesellschaft als einer von wenigen Anbietern langfristig etablieren und damit künftig zu den führenden Größen in einer oligopolartigen Branche zählen wird.

Eine starke Marktstellung erhöht jedoch das Risiko von regulatorischen, insbesondere kartellrechtlichen Eingriffen. Das könnte die Expansionsbemühungen bremsen, wie beispielsweise zuletzt in Südkorea zu sehen war. Zur Finanzierung von weiteren Übernahmen sind ferner weitere Kapitalerhöhungen möglich, was zu einem Verwässerungseffekt führen kann.

 

Produktidee: Discount-Zertifikat Classic auf Delivery Hero

Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Discount-Zertifikate. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Delivery Hero SE zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Discount-Zertifikat, das am 23.12.2022 fällig wird (Rückzahlungstermin) und aktuell mit einem Discount von rund 10% zum Kurs der Aktie der Delivery Hero SE notiert. Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 130,00 Euro begrenzt.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es zwei Möglichkeiten:
1. Liegt der Schlusskurs der Delivery Hero SE an der Börse XETRA Frankfurt am 16.12.2022 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 130,00 Euro.
2. Liegt der Referenzpreis unter dem Cap, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.

Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Referenzpreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Das vorliegend beschriebene Discount-Zertifikat richtet sich an Anleger, die einen Anlagehorizont bis zum 23.12.2022 haben und davon ausgehen, dass der Basiswert Delivery Hero SE am 16.12.2022 auf oder über 130,00 Euro liegen wird.

 

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 26.11.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion

 

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

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