DZ BANK – Deutsche Börse mit gutem Jahresauftakt
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Solider Jahresauftakt
Die Deutsche Börse hat im ersten Quartal rückläufige Ergebnisse erzielt. Beim Umsatz verbuchte der Börsenbetreiber einen Rückgang zum Vorjahresquartal von 7% auf 855,1 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) hatte um 13% auf 445,6 Mio. Euro abgenommen. Wir bewerten die Geschäftsentwicklung in der Periode Januar bis März dennoch als solide. Die Rückgänge waren erwartungsgemäß ausgefallen. Denn der maßgebliche Faktor für die gesunkenen Kennzahlen war das besonders gute Abschneiden in der Vergleichsperiode. Damals hatte das Unternehmen von den Marktturbulenzen im Zuge der Corona-Krise profitiert. Dadurch stieg das Handelsvolumen deutlich. Zudem führte der gestiegene Absicherungsbedarf zu einer höheren Aktivität im Derivatebereich. Derartige zyklische Effekte gab es zum Jahresauftakt 2021 nicht.
Die durch die zuletzt ruhige Marktlage beeinträchtigte Geschäftsentwicklung konnte zudem teils durch andere Dinge (z.B. Zukäufe) kompensiert werden. Beispielsweise hatte die Deutsche Börse im Februar eine Mehrheitsbeteiligung von 81% an Institutional Shareholder Services Inc. (ISS) übernommen. Das US-Unternehmen bietet Governance-Lösungen, ESG-Daten und Analytik. Damit rundet der DAX-Konzern sein typisches Geschäft als Börsenbetreiber mit dazu ergänzenden Aktivitäten ab. Ein weiteres Beispiel dafür ist der im September 2020 abgeschlossene Kauf von 51,2% an der Fondcenter AG (Fondsvertriebsplattform). Wir gehen davon aus, dass die Strategie, auch durch Übernahmen zu expandieren, künftig fortgesetzt wird. Dabei sehen wir aber das Risiko, dass derartige Käufe in der Regel teuer sind. Aus taktischer Sicht sind die Bemühungen, das Geschäftsmodell durch Zukäufe zu stärken und zu erweitern, jedoch plausibel. Denn dadurch lassen sich weitere Wachstumsquellen erschließen und positive Skaleneffekte erzielen. Außerdem wird damit das Geschäftsmodell auf eine stabilere Ertragsbasis gestellt, wenn wie mit ISS Firmen gekauft werden, deren Einnahmen einen weniger zyklischen Charakter haben.
Breit aufgestelltes und gut skalierbares Geschäftsmodell
Grundsätzlich sehen wir die Gesellschaft bereits gut positioniert, um mittel- und längerfristig von den übergeordneten Branchentrends zu profitieren. Dazu gehört das niedrige Zinsumfeld und das damit verbundene steigende Interesse an anderen Spar- und Anlageformen (z.B. ETF-Sparpläne) gegenüber klassischen Zinsprodukten. Das gilt gleichermaßen für private als auch institutionelle Investoren. Durch Produktinnovationen, Marktanteilssteigerungen und die Gewinnung neuer Kunden ergeben sich daraus strukturelle Wachstumschancen. In den nächsten Jahren erwartet das Unternehmen u.a. Zuwächse durch neue Finanzderivate, das Clearing von OTC-Derivaten, den Handel mit Strom- und Gasprodukten sowie den Devisenhandel.
Basis für die aus unserer Sicht aussichtsreichen Perspektiven hinsichtlich eines fortgesetzten profitablen Wachstumskurses ist das breite Produkt- und Dienstleistungsportfolio. Damit deckt das Unternehmen die gesamte Wertschöpfungskette eines Marktinfrastrukturanbieters ab. Die gute Skalierbarkeit des Geschäftsmodells in Kombination mit einer hohen Kostenkontrolle sehen wir zudem als treibende Faktoren für überproportional steigende Gewinne. Zu den Risiken gehört die Abhängigkeit einiger Geschäftsfeldern von zyklischen Faktoren wie beispielsweise den Marktvolatilitäten. Ein Belastungsfaktor für die Deutsche Börse ist zudem das niedrige Zinsumfeld. Dadurch werden derzeit insbesondere die Nettozinserträge im Geschäftsfeld Clearstream (Nachhandel) gedrückt. Hier sehen wir vorerst keine Besserung.
Produktidee: Bonus-Zertifikat mit Cap auf Deutsche Börse
Eine attraktive Alternative zur Direktanlage in die Aktie sind Bonus-Zertifikate mit Cap. Anlegern steht eine Auswahl an entsprechenden Produkten auf den Basiswert Deutsche Börse AG zur Verfügung. Ein Beispiel ist ein Bonus-Zertifikat mit Cap, das am 24.06.2022 fällig wird (Rückzahlungstermin). Der Anleger erhält keine sonstigen Erträge (z.B. Dividenden) und hat keine weiteren Ansprüche aus dem Basiswert. Die Höhe der möglichen Rückzahlung wird durch den Cap bei 160,00 EUR begrenzt.
Für die Rückzahlung des Zertifikats gibt es folgende Möglichkeiten:
1. Liegt der Beobachtungspreis immer über der Barriere von 120,00 EUR, erhält der Anleger den Höchstbetrag von 160,00 Euro.
2. Liegt der Beobachtungspreis mindestens einmal auf oder unter der Barriere von 120,00 EUR, erhält der Anleger einen Rückzahlungsbetrag, der dem Referenzpreis multipliziert mit dem Bezugsverhältnis (1,00) entspricht. Der Rückzahlungsbetrag ist jedoch auf den Höchstbetrag von 160,00 Euro begrenzt. Sie erleiden einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag unter dem Erwerbspreis des Produkts liegt.
Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Beobachtungspreis null ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit/Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.
Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.
Stand: 30.04.2021
Emittentin: DZ BANK AG / Online-Redaktion
Bonus Cap 120 2022/06: Basiswert Deutsche BoerseDV2B90 // Quelle: DZ BANK: Geld 04.05. 10:15:25, Brief 04.05. 10:15:25 | ||||
| 139,71 EUR | 139,72 EUR | -0,39% | Basiswertkurs: 142,90 EUR | |
| Geld in EUR | Brief in EUR | Diff. Vortag in % | Quelle: Xetra , 10:02:26 | |
| Bonus-Schwelle / Bonuslevel | 160,00 EUR | Bonuszahlung | 160,00 EUR | |
| Barriere | 120,00 EUR | Abstand zur Barriere in % | 16,08% | |
| Barriere gebrochen | Nein | Bonusrenditechance in % p.a. | 12,87% p.a. | |
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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).
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Mit freundlichen Grüßen
Ihr DZ BANK Sales Team
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