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DZ BANK – Repsol: Positive Ergebnisentwicklung

DZ Bank

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https://www.dzbank-derivate.de/filedb/deliver/xuuid/l00127ee999875f94946b207bc2fc040cb71Der spanische Konzern gehört zu den größeren privaten Öl- und Gas-Unternehmen. Der integrierte Energiekonzern exploriert und fördert Rohöl sowie Erdgas. Darüber hinaus betreibt der Konzern Raffinerie- und Chemieaktivitäten, Stromaktivitäten sowie ein großes Tankstellennetz.

Erwartungen übertroffen

Mit dem Bericht zum dritten Quartal 2019 übertraf Repsol mit einem bereinigten Nettogewinn von 529 (Konsens: 479) Mio. EUR die Erwartungen. Negativ wirkten sich das deutlich niedrigere Ölpreisniveau und die weiterhin extrem niedrigen Gaspreise aus. Eine steigende Produktion (+2,9% im Jahresvergleich), der starke US-Dollar und ein stabiles Ergebnis im Chemiebereich hatten hingegen einen positiven Einfluss auf die Ergebnisentwicklung.

Perspektiven der Aktie

Ein aktuell vorhandener Bewertungsabschlag gegenüber vergleichbaren Unternehmen ist unseres Erachtens zu ausgeprägt. Wir leiten dies aus der überzeugenden Strategie bis 2020 ab, die auf konservativen Annahmen basiert. Aktienrückkäufe sorgen für zusätzliche Attraktivität. Zudem sehen wir die gute Positionierung bezüglich der Einführung einer IMO (Internationale Schifffahrtsorganisation)-Richtlinie im Schifffahrtsbereich und den eingeleiteten Umbau des Geschäftsmodells (Vertrieb, Stromgenerierung, Fokus Gas) positiv. Vorhandene Risiken bezüglich Venezuela und Libyen halten wir unterdessen für beherrschbar.

Alternative Produktidee zum Direktinvestment: ein Bonuszertifikat

Als alternative Anlagemöglichkeit zu einer Direktanlage in der Aktie stehen verschiedene Zertifikate mit dem Basiswert Repsol zur Verfügung, z.B. Bonuszertifikate.

Klassische Bonuszertifikate sind je nach Laufzeit und in Abhängigkeit von den unterschiedlichen Merkmalen des zugrunde liegenden Basiswertes mit einer spezifischen Barriere und einem anfangs festgelegten Bonusbetrag ausgestattet. Anleger haben die Chance auf Auszahlung mindestens eines festen Bonusbetrages am Laufzeitende, wenn der Basiswert während der Laufzeit des Zertifikates eine anfangs festgelegte Kursschwelle, die sogenannte Barriere, niemals berührt oder unterschreitet. Das bedeutet, dass Anleger am Ende der Laufzeit auch dann mindestens den Bonusbetrag ausbezahlt bekommen können, wenn der Basiswert während der Laufzeit des Zertifikates eine leicht negative Wertentwicklung aufweist. Voraussetzung hierfür ist allerdings, dass die Barriere nicht berührt oder unterschritten wurde.

Wird diese Barriere während der Laufzeit jedoch einmal berührt oder unterschritten, tragen Anleger mit dem Bonuszertifikat Verlustrisiken, die mit einer Direktinvestition in den zugrunde liegenden Basiswert vergleichbar sind.

Ansprüche aus dem zugrundeliegenden Basiswert (im Fall einer Aktie: z.B. Stimmrechte, Dividenden) stehen dem Anleger nicht zu. Während der Laufzeit erhält der Anleger keine Zinsen oder sonstigen Erträge. Der Anleger erleidet einen Verlust, wenn der Rückzahlungsbetrag niedriger ist als der gezahlte Kaufpreis. Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals ist möglich (Totalverlustrisiko). Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn der Emittent eines Bonuszertifikats seine Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Ein Bonuszertifikat eignet sich somit für Anleger, die in erster Linie eine Seitwärtsbewegung des zugrundeliegenden Basiswertes erwarten, eine positive Rendite anstreben und in der Lage sind, etwaige Verlustrisiken zu tragen.

Bei Bonuszertifikaten mit Cap liegt der Unterschied zu klassischen Bonuszertifikaten darin, dass der Rückzahlungsbetrag nach oben hin auf den Bonusbetrag, der auch Höchstbetrag genannt wird, begrenzt ist. D.h. eine Teilnahme an einer positiven Wertentwicklung des Basiswerts über den Cap (obere Preisgrenze) hinaus erfolgt nicht.

Anleger, die davon ausgehen, dass die Repsol-Aktie vom 18.09.2019 bis 19.03.2021 nicht auf oder unter 12,00 EUR notieren wird, können mit dem DZ BANK Bonuszertifikat mit Cap mit der WKN DF68P0 auf ein solches Szenario setzen.

Das Bonuszertifikat mit Cap mit der WKN DF68P0 zahlt am Ende der Laufzeit (26.03.2021) einen Bonusbetrag in Höhe von 17,00 EUR, sofern die Repsol-Aktie während der Beobachtungstage (18.09.2019 bis 19.03.2021) immer über der Barriere von 12,00 EUR notiert.

Steigt der Kurs der Repsol-Aktie über den Cap (obere Preisgrenze) von 17,00 EUR hinaus, so partizipiert der Anleger des Zertifikats daran nicht.

Notiert die Repsol-Aktie an mindestens einem Zeitpunkt während der Beobachtungstage (18.09.2019 bis 19.03.2021) auf oder unter der Barriere von 12,00 EUR, erhält der Anleger am Laufzeitende eine Rückzahlung, deren Höhe vom Schlusskurs der Repsol-Aktie am 19.03.2021 (Referenzpreis) abhängt.

Der Rückzahlungsbetrag in EUR entspricht dem Referenzpreis unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses von 1,00. Die Rückzahlung ist auf den Höchstbetrag von 17,00 EUR begrenzt.

Eine Teilnahme an einer positiven Wertentwicklung der Repsol-Aktie über den Cap (obere Preisgrenze) von 17,00 EUR hinaus erfolgt nicht. Ein Totalverlust tritt ein, wenn der Schlusskurs der Repsol-Aktie am 19.03.2021 null ist.

Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist auch möglich, wenn die DZ BANK als Emittent des Zertifikats ihre Verpflichtungen aus dem Zertifikat aufgrund behördlicher Anordnungen oder einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) nicht mehr erfüllen kann.

Quelle: Bloomberg

Hinweis: Der Chart veranschaulicht die Wertentwicklung der Repsol-Aktie in der Vergangenheit. Bitte beachten Sie, dass Wertentwicklungen in der Vergangenheit kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung sind. Die im Chart eingezeichnete Barriere sowie obere Preisgrenze (Cap) dienen lediglich der Veranschaulichung. Sie gelten erst ab dem 18.09.2019 (Emissionstag des Bonuszertifikates mit Cap mit der WKN DF68P0).

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Ein gänzlicher Verlust des eingesetzten Kapitals (Totalverlust) ist möglich. Sie sind dem Risiko der Insolvenz, das heißt einer Überschuldung oder Zahlungsunfähigkeit der DZ BANK ausgesetzt (Emittentenrisiko).

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Mit freundlichen Grüßen
Ihr DZ BANK Sales Team

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Vertreten durch den Vorstand: Uwe Fröhlich (Co-Vorstandsvorsitzender), Dr. Cornelius Riese (Co-Vorstandsvorsitzender), Uwe Berghaus, Dr. Christian Brauckmann, Ulrike Brouzi, Wolfgang Köhler, Michael Speth, Thomas Ullrich
Aufsichtsratsvorsitzender: Henning Deneke-Jöhrens
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