Original-Research: amalphi AG (von Sphene Capital GmbH)

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Original-Research: amalphi AG (von Sphene Capital GmbH)

Original-Research: amalphi AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu amalphi AG

Unternehmen: amalphi AG

ISIN: DE0008131350

Anlass der Studie: Update Report

Empfehlung: Buy

seit: 25.09.2020

Kursziel: EUR 5,70 (unverändert)

Kursziel auf Sicht von: 24 Monate

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Peter Hasler

Weiterer Schritt der medondo-Übernahme geschafft

In den vergangenen zwölf Monaten haben sich die amalphi-Aktien deutlich besser entwickelt als der DAX (+30,9% vs. 2,1%). Wir führen dies auf die angekündigte Übernahme von medondo zurück, die wir für amalphi als wertsteigernd einstufen. Wir bestätigen unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 5,70 je Aktie (Base-Case-Szenario) und unser Buy-Rating für die Aktien der amalphi AG.

Heute hat amalphi bekannt gegeben, dass die Barkapitalerhöhung von rund 1,7 Mio. neuen Aktien zum Kurs von EUR 2,50 je Aktie vollständig und zum Großteil bei bislang nicht an amalphi beteiligten Investoren platziert wurde. Mit dem Bruttoemissionserlös von EUR 4,2 Mio. sollen insbesondere die Produktent- und -weiterentwicklung der cloud-basierten medondo- Abrechnungssoftware und der anschließende Markteintritt finanziert werden. Mit Eintragung der Kapitalerhöhung wird das Grundkapital von EUR 4,3 auf EUR 6,0 Mio. ansteigen.

Die endgültige Übernahme der medondo AG soll zeitnah durch eine weitere Kapitalerhöhung von 4,4 Mio. Stück Aktien und die Einbringung der Gesellschaftsanteile im Zuge einer Sacheinlage vollzogen werden. Auf Basis eines fixierten Kaufpreises von EUR 2,50 je Aktie wird medondo mit einer Bewertung von EUR 11,0 Mio. übernommen. Bezogen auf die von uns für medondo erwarteten Finanzkennzahlen entspricht dies einem EV/Umsatz- bzw. EV/ EBITDA-Kaufpreismultiple 2023e von 0,80x bzw. 3,1x - deutlich unter den vergleichbaren Bewertungskennzahlen der Peergroup.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21671.pdf

Kontakt für Rückfragen

Peter Thilo Hasler, CEFA

+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553

peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

übermittelt durch die EQS Group AG.


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