Original-Research: Formycon AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen
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Original-Research: Formycon AG - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon AG
Unternehmen: Formycon AGISIN: DE000A1EWVY8
Anlass der Studie: Geschäftsbericht 2019 Empfehlung: Kaufen seit: 19.05.2020 Kursziel: EUR39,00 Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten Letzte Ratingänderung: - Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 39,00.
Zusammenfassung: Die Ergebnisse von Formycon für 2019 lagen nahe an unseren Prognosen. Der Umsatz betrug EUR33,2 Mio. (FBe: EUR35,0 Mio.; 2018: EUR43,0 Mio.), während das EBIT bei EUR-2,3 Mio. lag (FBe: EUR-2,0 Mio.; 2018: EUR7,1 Mio.). Die Zahlen für 2018 wurden durch einen Kredit in Höhe von EUR8,5 Mio. im Zusammenhang mit der Investition von FYB in FYB202 im Zeitraum 2013-16 erhöht. Wie im Jahr 2018 stammten die Einnahmen aus Gebühren für Entwicklungsarbeiten an den lizenzierten Biosimilar-Kandidaten FYB201 und FYB203 sowie aus Zahlungen für die Erbringung von Entwicklungsdienstleistungen für das Joint Venture FYB202. Die Kosten bezogen sich auf die Entwicklungsarbeit für diese Projekte sowie für die nicht verpartnerten Biosimilar-Kandidaten von Formycon. Wir gehen davon aus, dass ein zunehmendes Volumen an klinischen Entwicklungsarbeiten für FYB202 und FYB203 den Umsatz in diesem Jahr auf EUR40 Mio. steigern wird, während höhere Investitionen in präklinische Projekte den EBIT-Verlust auf EUR4 Mio. erhöhen. Die erneute Einreichung der FYB201-Biologics License Application im H2/20 bleibt jedoch auf Kurs, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen ab 2021/22 in die Lizenzgebührenphase eintreten wird. Wir behalten unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von EUR39,00 bei.
First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG (ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 39.00 price target.
Abstract: Formycon's 2019 results were close to our forecasts. Revenue was EUR33.2m (FBe: EUR35.0m; 2018: EUR43.0m) while EBIT came in at EUR-2.3m (FBe: EUR-2.0m;
2018: EUR7.1m). The 2018 numbers were boosted by an EUR8.5m credit relating to FYB's investment in FYB202 during 2013-16. As in 2018, revenue stemmed from fees for development work on the outlicensed biosimilar candidates FYB201 and FYB203 and also from payments for the provision of development services to the FYB202 joint venture. Costs related to the development work on these projects as well as on Formycon's unpartnered biosimilar candidates. We expect an increasing volume of clinical development work on FYB202 and FYB203 to push revenues to EUR40m this year while increased investment in preclinical projects widens the EBIT loss to EUR4m. However, resubmission of the FYB201 Biologics License Application remains on track for H2/20, which suggests that the company will enter the royalty phase from 2021/22. We maintain our Buy recommendation and price target of EUR39.0.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20843.pdf
Kontakt für Rückfragen First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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