Umlaufrendite

Die Umlaufrendite zeigt, welche Rendite ausgewählte festverzinsliche Wertpapiere im Durchschnitt erzielen. Dazu zählen vor allem Anleihen und ähnliche Schuldverschreibungen, die bereits am Markt gehandelt werden.

Anders als der Zinssatz einer einzelnen Anleihe ist die Umlaufrendite ein Durchschnittswert. Sie gibt dadurch einen Überblick darüber, wie hoch das aktuelle Zinsniveau am deutschen Kapitalmarkt ist.

Wie wird die Umlaufrendite bestimmt?

Die Berechnung der Umlaufrendite basiert auf den Renditen ausgewählter festverzinslicher Wertpapiere, die bereits am deutschen Kapitalmarkt gehandelt werden. Berücksichtigt werden grundsätzlich Anleihen mit einer vereinbarten Laufzeit von mehr als vier Jahren. Die einzelnen Renditen fließen dabei nicht gleich stark ein, sondern werden nach den zu Marktkursen bewerteten Umlaufsbeträgen gewichtet. Größere ausstehende Wertpapierbestände haben dadurch mehr Einfluss auf den Durchschnitt als kleinere.

Unterschied zwischen Umlaufrendite und Emissionsrendite?

Der Unterschied zwischen Umlaufrendite und Emissionsrendite liegt im Zeitpunkt der Betrachtung. Die Emissionsrendite beschreibt die Rendite eines festverzinslichen Wertpapiers zum Zeitpunkt der Ausgabe. Sie ist also relevant, wenn ein Staat, eine Bank oder ein Unternehmen eine neue Anleihe an den Markt bringt.

Die Umlaufrendite bezieht sich dagegen auf Wertpapiere, die bereits ausgegeben wurden und nun am Markt gehandelt werden. Sie zeigt also nicht die Rendite neuer Anleihen, sondern die durchschnittliche Rendite bereits umlaufender festverzinslicher Wertpapiere.

Die Umlaufrendite wird vor allem vom Zinsniveau am Kapitalmarkt beeinflusst. Wichtige Faktoren sind die Geldpolitik der EZB, Inflation, Konjunkturerwartungen sowie Angebot und Nachfrage am Anleihemarkt. Steigen Zinserwartungen oder verlangen Anleger wegen hoher Inflation höhere Renditen, kann auch die Umlaufrendite steigen.

Sinken dagegen die Zinserwartungen oder steigt die Nachfrage nach sicheren Anleihen, kann die Umlaufrendite fallen. Die Grafik zeigt die wichtigsten Einflussfaktoren auf die Entwicklung der Umlaufrendite im Überblick.

Eine steigende Umlaufrendite bedeutet, dass die Renditen am Anleihemarkt zulegen. Neue Anleihen können dadurch attraktiver werden. Bereits ausgegebene Anleihen mit niedrigeren Kupons geraten dagegen häufig unter Druck, weil ihre Kurse sinken können.

Eine fallende Umlaufrendite zeigt, dass die Renditen am Markt zurückgehen. Bestehende Anleihen mit höheren Kupons können dadurch an Wert gewinnen, während neue sichere Zinsanlagen weniger Rendite bieten.

Auch andere Anlageformen reagieren auf den Zinstrend: Steigt die Umlaufrendite, können Tagesgeld und Festgeld attraktiver werden, während Aktien stärker mit sicheren Zinsanlagen konkurrieren. Fällt sie, wirken Aktien, ETFs und bestehende Anleihen im Vergleich oft wieder interessanter. Die Grafik fasst diese typischen Marktreaktionen zusammen.

Die Umlaufrendite ist keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung. Sie kann Anlegern aber helfen, das aktuelle Zinsumfeld besser einzuordnen und die eigene Depotstruktur zu überprüfen.

Wichtig ist vor allem der Blick auf den Trend: Bewegt sich die Umlaufrendite über längere Zeit nach oben, gewinnen Zinsanlagen im Marktvergleich an Bedeutung. Fällt sie, verschiebt sich das Verhältnis zwischen sicheren Renditen und chancenreicheren Anlagen wie Aktien oder ETFs.

Für Anleger ergeben sich daraus drei zentrale Fragen:

1. Passt der Anleiheanteil noch zum aktuellen Zinsumfeld? Je nach Renditeniveau können Anleihen im Depot wieder eine größere Rolle spielen, etwa zur Stabilisierung oder für regelmäßige Zinserträge.
2. Wie stark ist das Depot von Zinsänderungen betroffen? Lange Laufzeiten, zinssensible Aktien und Anleihefonds können stärker auf Veränderungen der Umlaufrendite reagieren als kurzfristige Anlagen.
3. Gibt es bessere Alternativen für kurzfristig verfügbares Geld? Wenn das Zinsniveau steigt, lohnt sich oft auch ein Blick auf Tagesgeld, Festgeld oder geldmarktnahe Anlagen.

Die Umlaufrendite ist für den Aktienmarkt wichtig, weil sie zeigt, wie attraktiv Anleihen im Vergleich zu Aktien sind. Steigt die Umlaufrendite, erhalten Anleger mit festverzinslichen Wertpapieren wieder mehr Rendite. Dadurch steigt die Konkurrenz für Aktien.

Besonders zinssensible Bereiche können dann unter Druck geraten, etwa hoch bewertete Wachstumsaktien oder dividendenstarke Aktien. Fällt die Umlaufrendite, nimmt dieser Druck tendenziell ab und Aktien, ETFs oder andere chancenreichere Anlagen können im Vergleich zu sicheren Zinsanlagen attraktiver wirken.