<p>Seit der <strong>Fed-Sitzung</strong> in der vergangenen Woche ist der <strong>Anstieg der Fed-Zinserhöhungserwartungen</strong> ins Stocken geraten. Statt knapp <strong>44 Basispunkten an Straffung</strong> bis zum Jahresende werden jetzt “nur” noch <strong>33</strong> erwartet. Diese Korrektur dürfte der Hauptgrund gewesen sein, warum <strong>EUR-USD</strong> zuletzt wieder nach oben klettern konnte. Die Frage ist nur: <strong>Wie angebracht war diese Korrektur?</strong></p>
<p>Im Grunde kam sie nur dadurch zustande, dass der neue <strong>Fed-Chef Kevin Warsh</strong> selbst auf Nachfrage hin jegliche <strong>klare Hinweise</strong> auf eine mögliche <strong>Zinserhöhung abgelehnt</strong> hat. Damit hat er sie aber auch nicht ausgeschlossen, sondern das dürfte vor allem auf <strong>seine Strategie</strong> zurückzuführen sein, auf jegliche <strong>Forward Guidance</strong> zu verzichten. Und in Medienberichten hieß es gestern, dass Warsh selbst bereit wäre, auch eine Zinserhöhung ins Auge zu fassen, sollte die Inflation stark ansteigen.</p>
<p><strong>Entscheidend ist:</strong> <strong>Keine Forward Guidance bedeutet nicht, dass es nicht zu keiner Zinsänderung kommt</strong>. Nur eben, dass sie vorher nicht angekündigt wird. Dies verlagert zum einen den Schwerpunkt auf die Entscheidung an sich, zum anderen aber auch stärker auf die Daten selbst. Steigt der Inflationsdruck doch noch einmal an und erweist sich der Arbeitsmarkt als robust, dann dürften die Erwartungen auch wieder in Richtung einer strafferen Geldpolitik korrigieren – unabhängig davon, wie viel Guidance der Markt bekommt.</p>
<p>Bei den <strong>heutigen Arbeitsmarktzahlen</strong> könnte ein erster <strong>Hinweis auf die kommende Geldpolitik</strong> dabei sein: Unsere Volkswirte erwarten mit <strong>100 Tausend neu geschaffener Stellen</strong> einen <strong>stärkeren Stellenaufbau</strong>, als es der Bloomberg-Konsens derzeit erwartet (+80 Tausend). Allerdings dürfte die USD-Reaktion nicht nur von der Headline-Zahl abhängen, sondern auch, wie viel aus den Vormonaten revidiert wurde, wie die <strong>Arbeitslosenquote</strong> ausfällt und und und…</p>
<p>Fallen die <strong>Zahlen</strong> heute jedoch <strong>positiver als erwartet</strong> aus, wäre das ein <strong>starkes Zeichen für mögliche Zinserhöhungen</strong>. Wir glauben zwar weiterhin nicht daran, dass die Fed den Schritt letztendlich wirklich gehen will, der Markt dürfte sich davon aber nicht abhalten lassen, weiter auf eine Zinserhöhung zu setzen. Dies ist einer der Hauptgründe dafür, warum wir unsere <strong>EUR-USD-Prognose</strong> in dieser Woche über den kompletten Zeitraum <strong>um 2 Cent nach unten</strong> genommen haben. Denn auch wenn wir unsere Fed-Prognose nicht angepasst haben, die Risiken für eine Zinserhöhung sind in den vergangenen Wochen eindeutig gestiegen.</p>
<div class="table_headline sg_table_headline">Produktideen: BEST Turbo-Optionsscheine</div>
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    <td>Hebel: 5,3</td>
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     <h3>Kontakt bei Fragen und Anregungen</h3>
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