<p><strong>Zurück auf Anfang? 
  <br> </strong>Wir hatten uns in den letzten Tagen skeptisch hinsichtlich des <strong>rapiden Rückgangs des Ölpreises</strong>&nbsp;<a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=259445&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fwww.sg-zertifikate.de%2Fideas-news%2Fdetails%2Frohstoffausblick-uebertriebener-optimismus-am-oelmarkt%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260709&amp;sig=3f10b92176720ec5b011268a800017c4922681f5f37412f4baaaedd2200bc544">geäußert</a>, u.a. aufgrund der Tatsache, dass sich der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus zwar belebt, aber nach wie vor <strong>deutlich unter Vorkriegsniveaus liegt</strong>. Der Markt schien jedoch dadurch zu schauen und setzte bereits auf eine <strong>Angebotsschwemme am Ölmarkt</strong>.</p>
<p>Stellt sich raus: Die <strong>US-Regierung teilt unsere skeptische Einschätzung der Ölangebotssituation</strong> und nicht die des Marktes. Und da Washington die Normalisierung der <strong>Energielieferungen aus der Golfregion nicht schnell</strong> (und reibungslos) genug ging, ist der Deal mit dem Iran laut US-Präsident Trump wohl aufgekündigt.</p>
<p>Nun muss das natürlich nicht bedeuten, dass die <strong>Situation in Nahost gleich wieder eskalieren muss</strong>. Womöglich sind Trumps scharfe Drohungen lediglich strategisches Säbelrassen, um die <strong>iranische Seite zu einem schnelleren Entgegenkommen zu nötigen</strong>. Zudem dürften im Hintergrund weiterhin Gespräche stattfinden. Noch ist nicht aller Tage Abend. Aber diese <strong>Episode sollte dem Markt aufzeigen, dass er den Konflikt noch lange nicht ad acta legen kann,</strong> solange sich die Parteien nicht auf ein finales Friedensabkommen geeinigt haben. Das heißt wiederum, dass Marktteilnehmer vorerst wieder eine <strong>höhere Risikoprämie einhergehend mit womöglichen neuen Preisausschlägen</strong> bei den Energiepreisen berücksichtigen müssen.</p>
<p><strong>Ein Hoch auf Locke, Montesquieu und Madison 
  <br> </strong>Der<strong> EUR-USD-Kurs zeigt sich von den aktuellen Entwicklungen im Iran-Konflikt recht unbeeindruckt</strong> und handelt weiterhin in einer recht engen Spanne. Wir hatten an dieser Stelle bereits darauf hingewiesen, dass die Korrelation zwischen dem Wechselkurs und dem Ölpreis deutlich zurückgekommen ist. Dies ist in erster Linie der Tatsache geschuldet, dass sich der US-geldpolitische Ausblick von der Entwicklung des Ölpreises entkoppelt hat. D.h. der <strong>Markt setzt mittlerweile auf Zinserhöhungen der Fed auch trotz deutlichem Ölpreisrückgang</strong>. Zeitweise war das auf die überraschend robuste<strong> Entwicklung am US-Arbeitsmarkt zurückzuführen</strong>. Dieses Bild hat mit dem jüngst eher schwachen Arbeitsmarktbericht jedoch Risse erhalten.</p>
<p>Dass sich die<strong> Zinsphantasien am Markt dennoch halten, dürfte vor allem mit einer allgemeinen Neueinschätzung der Reaktionsfunktion der Fed zu tun haben</strong>. Und diese lässt sich auf die letzte FOMC-Sitzung, die erste unter der Führung des neuen Fed-Chairs Kevin Warsh, zurückführen. Diese zeigte zwei Dinge auf:</p>
<p><strong>1) Eine Vielzahl an FOMC-Mitgliedern neigt zu Zinserhöhungen</strong>. Dies wurde durch die gestern Abend veröffentlichten&nbsp;<a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=259445&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fwww.federalreserve.gov%2Fmonetarypolicy%2Ffomcminutes20260617.htm%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260709&amp;sig=ecd0a280d7028c97b1bc1ba5cd1cdc7e2cf0d461ae2874de42b942004fc0328e">Minutes</a>&nbsp;der Sitzung nochmals bestätigt. Darin ist zu lesen:</p>
<blockquote>
 <p>Die Teilnehmer kamen im Allgemeinen zu dem Schluss, dass die zwischen den Sitzungen eingegangenen Informationen darauf hindeuteten, dass die <strong>Aufwärtsrisiken für die Preisstabilität weiterhin erhöht waren</strong>, während die <strong>Abwärtsrisiken für das Erreichen der maximalen Beschäftigung</strong> etwas zurückgegangen waren.</p>
</blockquote>
<p>sowie</p>
<blockquote>
 <p>In [Szenarien anhaltend erhöhter Inflation] gaben fast alle Teilnehmer an, dass eine <strong>gewisse Straffung der Geldpolitik wahrscheinlich erforderlich wäre</strong>, um die <strong>Inflation auf 2% zurückzuführen</strong>.</p>
</blockquote>
<p>2) Kevin Warsh, der zwar nicht viel über den <strong>geldpolitischen Ausblick</strong> sprach, zeigte sich überraschend falkenhaft, indem er darauf hinwies, dass das Mandat der <strong>Preisstabilität oberste Priorität habe</strong>. Zudem votierte er mit der Mehrheit der <strong>FOMC-Mitglieder für unveränderte Zinsen</strong>. Damit hat er einen seriösen Start in seine Amtszeit hingelegt, etwas, was angesichts der vehementen Forderungen aus dem Weißen Haus nach niedrigeren Zinsen nicht garantiert war. Der Markt dürfte das Risiko, dass die<strong> US-Geldpolitik aufgrund von politischer Einflussnahme</strong> womöglich zu stark gelockert werden könnte, ein Stück weit ausgepreist haben.</p>
<p>Aber nicht nur das: Es gab zuletzt auch Grund, allgemein eine <strong>niedrigere Risikoprämie in Verbindung mit der Politik</strong> der aktuellen US-Administration zu preisen. So hat der<strong> Oberste Gerichtshof einige marktrelevante Anordnungen des Präsidenten</strong> für rechtswidrig erklärt, darunter die Einführung der reziproken Zölle und noch recht frisch, die Entlassung einer Fed-Gouverneurin. Es mag zwar sein, dass die US-Regierung andere Wege suchen wird, ihre Ziele zu erreichen. Doch die Gerichtsentscheidungen haben gezeigt, dass es für sie keinesfalls ein Selbstläufer wird. Solange die <strong>Gewaltenteilung Bestand hat – und das hat sich mit diesen wichtigen Entscheidungen gezeigt</strong> – verringert sich die Gefahr, dass die <strong>US-Regierung für den Dollar schädliche Maßnahmen umsetzen kann</strong>.</p>
<div class="table_headline sg_table_headline">Produktideen: BEST Turbo-Optionsscheine</div>
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    <th>Typ</th>
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    <th>Merkmale</th>
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    <td>Call</td>
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    <td>Hebel: 5,2</td>
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    <td>Hebel: 5,2</td>
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  Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform.
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