<p><strong>EUR-USD</strong> stieg nach den <strong>schwächer als erwarteten US-Verbraucherpreisdaten</strong> bis auf Niveaus um <strong>1,1460</strong> an, musste aber seine <strong>Gewinne</strong> im gestrigen Tagesverlauf zu einem Gutteil <strong>abgeben</strong>, bevor am Abend die <strong>schwachen US-Produzentenpreise</strong> einen neuen Schub nach oben gaben. Warum das hin und her?</p>
<p>Mein Kollege Volkmar hatte gestern an dieser Stelle bereits gewarnt, dass angesichts der anhaltenden <strong>Eskalation im US-Iran-Konflikt</strong> die <strong>Inflationsrisiken</strong> keinesfalls gebannt sind und sich <strong>Zinserhöhungsphantasien</strong> daher noch eine Weile halten werden. Zwar scheinen sich die Auswirkungen bislang in Grenzen zu halten, doch die <strong>Gefahr</strong> besteht, dass je länger die <strong>Energiepreise</strong> (erneut) auf erhöhten Niveaus verharren, sich doch noch <strong>Zweitrundeneffekte</strong> und sich damit eine persistentere <strong>Inflation</strong> einstellt. Und solange auch der Markt diese Gefahr sieht und daher auf <strong>US-Zinserhöhungen</strong> setzt, dürfte sich die <strong>Dollar-Schwäche</strong> in Grenzen halten.</p>
<p>Es gibt zwei Möglichkeiten, wie diese Dollar-Resilienz nachhaltig enden kann:</p>
<p>1) Der <strong>Energiepreisschock</strong> hält sich (weiterhin) in Grenzen oder endet bei einer neuerlichen und <strong>dauerhaften Einigung</strong> zwischen den streitenden Parteien in Nahost endgültig. Die <strong>Inflation</strong> schwächt sich darauf hin weiter graduell ab. Kurz gesagt, das fundamentale Argument für<strong> steigende Zinsen</strong> entfällt.</p>
<p>Aber es gibt noch eine andere Möglichkeit, die zu einer Dollar-Korrektur führen könnte:</p>
<p>2) Der Markt schätzt die <strong>Reaktionsfunktion der US-Notenbank</strong> neu ein – ganz unabhängig von der weiteren Inflationsentwicklung. Das dürfte sogar der wichtigere Grund sein, weshalb der Markt seine <strong>US-Zinserhöhungserwartungen</strong> zuletzt so hoch geschraubt hat. Auslöser war die <strong>FOMC-Sitzung</strong>, bei der der neue <strong>Fed-Vorsitzende Kevin Warsh</strong> deutlich <strong>falkenhafter</strong> auftrat als erwartet. Und auch die FOMC-Minutes haben die Einschätzung einer insgesamt auf Inflationsrisiken reagibleren Notenbank gestärkt.</p>
<p>Doch wie mein Kollege gestern ebenfalls bereits andeutete: Aus den Reihen des FOMC ist zunehmend ein neues Narrativ zu hören: Das eines langfristig fallenden Inflationstrends aufgrund der<strong> Produktivitätssteigerungen durch KI</strong>. Der Punkt ist, dass dieses Narrativ nicht mehr nur von “Trump-nahen” Notenbankvertretern wie <strong>Warsh oder Christopher Waller</strong> (der zumindest auf eine steigende Produktivität hinwies) zu hören ist, gestern äußerte sich auch <strong>New York Fed Präsident&nbsp;John Williams</strong>&nbsp;in diese Richtung. Auch er erachtet die inflationären Effekte von KI als temporär.</p>
<p>Macht es einen Unterschied, welcher Kanal letztlich zu einer Dollar-Korrektur führt? Durchaus. Eine <strong>Neueinschätzung der Reaktionsfunktion</strong> der Fed – also hin zu einer <strong>Notenbank</strong>, die dazu tendiert, durch <strong>Inflationsrisiken</strong> hindurchzuschauen – würde dem Dollar zweifellos größeren und dauerhafteren Schaden zufügen. Immerhin müsste der Markt dann auch eine langfristig<strong> höhere Inflations- und damit Risikoprämie</strong> auf den Dollar preisen. Daher heißt es bei den nächsten Schüben an Dollar-Schwäche aufgepasst, woher diese rühren.</p>
<div class="table_headline sg_table_headline">Produktideen: BEST Turbo-Optionsscheine</div>
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    <td><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=260178&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fsg-zertifikate.de%2Fproduct-details%2FFE2J8Q%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260716&amp;sig=ecc826d13e7466fa2fcc8f185d968c2add7c4a55fb723d2ce19935251a48ef53">FE2J8Q</a></td>
    <td>Put</td>
    <td>EUR/USD</td>
    <td>Hebel: 5,1</td>
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  Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform.
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  Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter https://sg-zertifikate.de zur Verfügung. Den Basisprospekt sowie die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter erhalten Sie bei Klick auf die WKN.
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     <h3>Kontakt bei Fragen und Anregungen</h3>
    </td>
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USD: Woher könnte eine Dollar-Korrektur kommen?

NASDAQ US SMALL CAP COAL NTR INDEX Chart

Chartanalyse NASDAQ US SMALL CAP COAL NTR INDEX