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<p><strong>Der globale Softwaresektor steht derzeit unter Bewertungsdruck. Ursachen sind vorsichtigere Unternehmensprognosen, gestiegene Kapitalkosten und eine Rotation aus wachstumsstarken Technologiewerten. Davon betroffen sind auch etablierte Anbieter von Unternehmenssoftware, obwohl deren operative Entwicklung vielfach weiterhin robust ausfällt. SAP, Oracle und IBM repräsentieren dabei unterschiedliche Strategien innerhalb der Digitalisierung und der zunehmenden Integration von Künstlicher Intelligenz in Unternehmensanwendungen.</strong>
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 <strong>SAP: Dynamisches Cloud-Wachstum trotz niedrigerer Bewertung</strong>
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 Bei SAP zeigt sich aktuell eine deutliche Diskrepanz zwischen operativer Stärke und Kursentwicklung. Obwohl das Cloud-Geschäft weiterhin hohe Wachstumsraten verzeichnet, hat die Aktie seit Jahresbeginn deutlich an Wert verloren und notiert deutlich unter ihren früheren Höchstständen. Auf operativer Ebene bleibt die Entwicklung positiv: Die Cloud-Sparte expandiert weiterhin kräftig, die Profitabilität verbessert sich und der Auftragsbestand im Cloud-Bereich erreicht neue Rekordwerte.
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 Die jüngste Kursschwäche ist dabei weniger auf unternehmensspezifische Probleme zurückzuführen als vielmehr auf ein verändertes Anlegerumfeld. Investoren hinterfragen zunehmend, wie schnell sich die hohen Ausgaben für Cloud- und KI-Infrastruktur in nachhaltiges Gewinnwachstum übersetzen lassen. Zwar ist die Bewertung im historischen Vergleich inzwischen weniger anspruchsvoll, dennoch bleibt die Transparenz hinsichtlich der mittelfristigen Margenentwicklung ein zentraler Faktor für eine mögliche Neubewertung der Aktie.
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 <img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/imgs/230626_SAP_Chart.png" alt="">
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 <strong>Oracle: Infrastrukturwachstum trifft auf steigenden Kapitalbedarf</strong>
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 Oracle befindet sich mitten in einer beschleunigten Transformation zu einem Anbieter von Cloud-Infrastruktur. Das Unternehmen profitiert von der stark zunehmenden Nachfrage nach Rechenleistung, insbesondere im Zusammenhang mit KI-basierten Anwendungen. Entsprechend entwickelt sich das Infrastrukturgeschäft sehr dynamisch, zugleichdie Umsätze auf Konzernebene weiterhin solide wachsen.
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 Gleichzeitig nimmt jedoch die Kapitalintensität des Geschäftsmodells deutlich zu. Umfangreiche Investitionen in Rechenzentren und technische Infrastruktur erhöhen den Finanzierungsbedarf und wirken sich kurzfristig belastend auf die Margen aus. Der Kapitalmarkt reagiert auf diese Entwicklung besonders sensibel, vor allem dann, wenn einzelne Umsatzbereiche die Erwartungen nicht vollständig erfüllen. Oracle steht damit stellvertretend für eine zentrale Frage im aktuellen Marktumfeld: In welchem Umfang starkes Wachstum die steigenden Investitions- und Kapitalkosten ausgleichen kann.
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 <strong>IBM: Verlässlichkeit durch Hybrid-Cloud und regulatorische Kompetenz</strong>
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 IBM verfolgt im Cloud- und KI-Markt einen eigenständigen Ansatz. Im Mittelpunkt stehen Hybrid-Cloud-Lösungen sowie Anwendungen, die den Anforderungen regulierter Branchen gerecht werden. Mit Angeboten wie Watsonx richtet sich das Unternehmen gezielt an Kunden, für die Aspekte wie Datenhoheit, Nachvollziehbarkeit und Governance eine entscheidende Rolle spielen.
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 Gerade vor dem Hintergrund zunehmender regulatorischer Anforderungen, beispielsweise durch den EU AI Act, gewinnt diese Positionierung an Bedeutung. Operativ präsentiert sich IBM vergleichsweise stabil, mit moderaten Wachstumsraten und einer kontinuierlichen Cashflow-Generierung. Im Vergleich zu stärker wachstumsorientierten Wettbewerbern besitzt die Aktie einen defensiveren Charakter und dürfte insbesondere für Investoren attraktiv sein, die auf Planungssicherheit und stabile Erträge Wert legen.
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 <strong>Drei unterschiedliche Wege in die Zukunft der Unternehmens-IT</strong>
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 Die strategischen Ansätze von SAP, Oracle und IBM verdeutlichen die Vielfalt innerhalb des Enterprise-Software-Marktes. SAP steht für die Weiterentwicklung klassischer ERP-Lösungen hin zu skalierbaren Cloud-Plattformen. Oracle fokussiert sich auf den Ausbau leistungsfähiger, jedoch kapitalintensiver Cloud-Infrastrukturen. IBM wiederum setzt auf governance-orientierte Technologien an der Schnittstelle von Regulierung, Cloud und Künstlicher Intelligenz.
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 Die derzeitige Marktschwäche spiegelt weniger operative Schwächen vielmehr eine Neubewertung von Wachstumsprognosen, Investitionszyklen und Risikoprämien. Für Anleger ergibt sich daraus ein differenziertes Bild: Wachstumsstarke Geschäftsmodelle bieten grundsätzlich höhere Ertragschancen, gehen jedoch mit größerer Unsicherheit hinsichtlich der Kapitalrendite einher. Stabilere Unternehmen zeichnen sich dagegen durch geringere Risiken aus, verfügen aber oftmals über begrenztere Kurspotenziale.
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 Strukturierte Anlageprodukte wie Multi-Aktienanleihen auf diese Werte ermöglichen die Kombination unterschiedlicher Unternehmensprofile innerhalb eines einzigen Investments, sind jedoch mit spezifischen Risiken verbunden. Besonders relevant ist dabei der sogenannte Worst-of-Mechanismus, bei dem die Entwicklung desmaßgeblich von der Wertentwicklung des schwächsten Basiswerts abhängt.. Eine sorgfältige Analyse der relativen Risiken innerhalb des Aktienkorbs bleibt daher von zentraler Bedeutung.
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 <span><strong>Multi Aktienanleihe mit Barriere (Worst-Of)</strong></span>
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<table>
 <thead>
  <tr>
   <th>
    <div class="tablesorter-header-inner">WKN</div>
   </th>
   <th>
    <div class="tablesorter-header-inner">Basiswert</div>
   </th>
   <th>
    <div class="tablesorter-header-inner">Kupon p.a.</div>
   </th>
   <th>
    <div class="tablesorter-header-inner">Barriere</div>
   </th>
   <th>
    <div class="tablesorter-header-inner">Laufzeit</div>
   </th>
   <th>
    <div class="tablesorter-header-inner">in Zeichnung bis</div>
   </th>
  </tr>
 </thead>
 <tbody>
  <tr>
   <td><strong><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=k8yXbuBHA3qDRJvLUvhN9J">VY76CQ</a></strong></td>
   <td>International Business Machines Corp., Oracle Corp., SAP SE</td>
   <td>25,00%</td>
   <td>70,00%</td>
   <td>17.09.2027</td>
   <td>06.07.2026</td>
  </tr>
 </tbody>
</table>
<p>Stand: 23.06.2026 15:00 Uhr; Hinweise: EUR</p>
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 <a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=GytsoGFHqQs3gtRNfqFMEM"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/btns/VOB_BTN_ZURpRODUKTSUCHE.png" alt="Zur Produktsuche"></a>
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<p><strong>Schlussglocke: Wissen was die Märkte bewegt</strong>
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 Expertenwebinar mit Stephan Feuerstein und Ingmar Königshofen, jeden Mittwoch ab 17:30 Uhr. <a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=PpmnVgadWcnjnH6nfnYuYY"><strong>Jetzt anmelden</strong></a></p>
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<table width="200">
 <tbody>
  <tr>
   <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=g2eggV8UaHYohAXQU988Fy"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/imgs/Vontobel_Produktinnovation_Q.jpg"></a></td>
  </tr>
 </tbody>
</table>
<table width="450">
 <tbody>
  <tr>
   <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=3mr5yZbUyaijUBto3r2Py5"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/imgs/ZAward_2025_Jury_Partizipationszertifikate_1.jpg"></a></td>
   <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=DGgENRiQBwr4dAEurARsGL"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/imgs/ZAward_2025_Jury_Aktienanleihen_Top3.jpg"></a></td>
   <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=MKJ5moLT7gUsLxo3NRdfM3"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/imgs/ZAward_2025_Jury_Geldanlage_Top3.jpg"></a></td>
  </tr>
 </tbody>
</table>
<div>
 <div>
  <strong>Bank Vontobel Europe AG</strong>
  <br>
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  Bockenheimer Landstraße 24, DE-60323 Frankfurt am Main
  <br>
  TEL: <a title="zertifikate.vontobel.com"><strong>00 800 93 00 93 00</strong></a> | Email: <a href="mailto:markets.deutschland@vontobel.com" title="zertifikate.de@vontobel.com"><strong>markets.deutschland@vontobel.com</strong></a>
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 <p></p>
 <table width="100%">
  <tbody>
   <tr>
    <td>
     <table width="100%">
      <tbody>
       <tr>
        <td><strong>Folgen Sie uns</strong>
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         <table>
          <tbody>
           <tr>
            <td>
             <table width="100%">
              <tbody>
               <tr>
                <td>
                 <table width="100%">
                  <tbody>
                   <tr>
                    <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=nTBSA7xkmmCecgGkB8aF69" title="X"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/newsletter/icon-x.png" width="20" height="18"></a></td>
                   </tr>
                  </tbody>
                 </table>
                </td>
               </tr>
              </tbody>
             </table>
            </td>
            <td>
             <table width="100%">
              <tbody>
               <tr>
                <td>
                 <table width="100%">
                  <tbody>
                   <tr>
                    <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=6SEzdiF4HRmWFa7gFqqRbu" title="LinkedIn"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/newsletter/icon-linkedin.png" width="18" height="18"></a></td>
                   </tr>
                  </tbody>
                 </table>
                </td>
               </tr>
              </tbody>
             </table>
            </td>
            <td>
             <table width="100%">
              <tbody>
               <tr>
                <td>
                 <table width="100%">
                  <tbody>
                   <tr>
                    <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=fM5LPoEuSH2dsqeXiBiGwR" title="YouTube"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/newsletter/icon-youtube.png" width="24" height="18"></a></td>
                   </tr>
                  </tbody>
                 </table>
                </td>
               </tr>
              </tbody>
             </table>
            </td>
            <td>
             <table width="100%">
              <tbody>
               <tr>
                <td>
                 <table width="100%">
                  <tbody>
                   <tr>
                    <td><a href="https://app.newstool.de/t/TMJyzhmZkpQ3hRnafrkPMU/?as=7wyZQNcc2ao84eVMDMJ5KQ" title="Facebook"><img src="https://ablage.adisfaction.de/vontobel/newsletter/icon-facebook.png" width="20" height="20"></a></td>
                   </tr>
                  </tbody>
                 </table>
                </td>
               </tr>
              </tbody>
             </table>
            </td>
           </tr>
          </tbody>
         </table></td>
       </tr>
      </tbody>
     </table>
    </td>
   </tr>
  </tbody>
 </table>
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   <strong>Wichtige Risiken:</strong>
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   <strong>Emittenten- / Bonitätsrisiko:</strong> Anleger sind dem Risiko ausgesetzt, dass Emittent und Garant ihre Verpflichtungen aus dem Produkt und der Garantie - beispielsweise im Falle einer Insolvenz (Zahlungsunfähigkeit / Überschuldung) oder einer behördlichen Anordnung von Abwicklungsmaßnahmen - nicht erfüllen können. Eine solche Anordnung durch eine Abwicklungsbehörde kann im Falle einer Krise des Garanten auch im Vorfeld eines Insolvenzverfahrens ergehen. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals ist möglich. Das Produkt unterliegt als Schuldverschreibung keiner Einlagensicherung.
   <br>
   <br>
   <strong>Festes Laufzeitende:</strong> Die hierin genannten Zertifikate haben eine feste Laufzeit. Dies führt zur Beendigung der Anlage und Rückzahlung des aktuellen Werts zu dem bestimmten Termin. Die Zertifikate können nicht darüber hinaus gehalten werden. Es besteht kein Kapitalschutz für die hierin genannten Zertifikate.
   <br>
   <br>
   <strong>Korrelationsrisiko:</strong> Protect Multi Aktienanleihen beziehen sich auf mehrere Basiswerte, womit der Grad der Abhängigkeit der Wertentwicklung der Basiswerte voneinander (sog. Korrelation) wesentlich für die Beurteilung des Risikos ist, dass mindestens ein Basiswert seine Barriere erreicht. Anleger sollten auch beachten, dass bei mehreren Basiswerten für die Bestimmung des Auszahlungsbetrags in der Regel der Basiswert maßgeblich ist, der sich während der Laufzeit der Wertpapiere am schlechtesten entwickelt hat (sogenannte Worst-of-Strukur), das heißt, dass das Risiko eines Verlustes des investierten Kapitals bei Worst-of-Strukturen wesentlich höher ist als bei Wertpapieren mit nur einem Basiswert.
   <br>
   <br>
   <strong>Marktrisiko / Preisänderungsrisiko:</strong> Der Wert des Zertifikats kann während der Laufzeit durch die marktpreisbestimmenden Faktoren auch deutlich unter den Erwerbspreis fallen, wenn der Wert des Basiswerts fällt.
   <br>
   <br>
   <strong>Währungsrisiko:</strong> Da die Währung des als Basiswert zugrundeliegenden Index nicht Euro ist und der Index Aktien und Wertpapiere enthält, die in anderen Währungen notieren (z.B. US-Dollar), hängt der Wert des Zertifikats auch vom Umrechnungskurs zwischen der jeweiligen Fremdwährung (z.B. US-Dollar) und Euro (Währung des Zertifikats) ab. Dadurch kann der Wert des Zertifikats (in Euro) über die Laufzeit erheblich schwanken.
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   <strong>Wichtige rechtliche Hinweise:</strong>
   <br>
   Diese Information ist weder eine Anlageberatung noch eine Anlagestrategie- oder Anlageempfehlung, sondern Werbung. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zur Struktur und zu den mit einer Investition verbundenen Risiken, sind in dem Basisprospekt, nebst etwaiger Nachträge, sowie den jeweiligen Endgültigen Bedingungen beschrieben. Der Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen stellen das allein verbindliche Verkaufsdokument der Wertpapiere dar. Es wird empfohlen, dass potenzielle Anleger diese Dokumente lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollständig zu verstehen. Die Dokumente sowie das Basisinformationsblatt sind auf der Internetseite des Emittenten, Vontobel Financial Products GmbH, Bockenheimer Landstraße 24, 60323 Frankfurt am Main, Deutschland, unter prospectus.vontobel.com veröffentlicht und werden beim Emittenten zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. <strong>Die Billigung des Prospekts ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Bei den Wertpapieren handelt es sich um Produkte, die nicht einfach sind und schwer zu verstehen sein können. In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die Vergangenheit beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.</strong>
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   <strong>In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die Vergangenheit beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.</strong>
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   <br>
   <strong>In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf eine simulierte frühere Wertentwicklung beziehen. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.</strong>
   <br>
   <br>
   <strong>In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf künftige Wertentwicklung beziehen. Derartige Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.</strong>
   <br>
   <br>
   <strong>In dieser Information sind Angaben enthalten, die sich auf die steuerliche Behandlung von Wertpapieren beziehen. Diese hängt von den persönlichen Verhältnissen des jeweiligen Kunden ab und kann künftig Änderungen unterworfen sein.</strong>
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   Impressum:
   <br>
   Bank Vontobel Europe AG
   <br>
   DE-Bockenheimer Landstraße 24
   <br>
   60323 Frankfurt am Main
   <br>
   Telefon: 00 800 93 00 93 00
   <br>
   Fax: +49 (0)69 69 59 96-3202
   <br>
   E-mail: markets.deutschland@vontobel.com
   <br>
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   Gesellschaftssitz:
   <br>
   Bank Vontobel Europe AG
   <br>
   Alter Hof 5
   <br>
   DE-80331 München
   <br>
   <br>
   Aufsichtsrat: Brian Fischer (Vorsitz)
   <br>
   Vorstand: Thomas Fischer, Anton Hötzl, René Weinhold
   <br>
   Eingetragen im Handelsregister beim Amtsgericht München unter HRB 133419
   <br>
   USt.-IdNr. DE 264 319 108
   <br>
   <br>
   Zuständige Aufsichtsbehörde:
   <br>
   Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin)
   <br>
   Sektor Bankenaufsicht
   <br>
   Graurheindorfer Straße 108
   <br>
   DE-53117 Bonn
   <br>
   Sektor Wertpapieraufsicht/Asset-Management
   <br>
   Marie-Curie-Str. 24 – 28
   <br>
   DE-60439 Frankfurt am Main
  </p>
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Enterprise-Software unter Druck: SAP, Oracle und IBM im Fokus

Oracle

Enterprise Group

Unbekannt

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Der globale Softwaresektor steht derzeit unter Bewertungsdruck. Ursachen sind vorsichtigere Unternehmensprognosen, gestiegene Kapitalkosten und eine Rotation aus wachstumsstarken Technologiewerten.

S&P GLOBAL ESSENTIAL METALS PRODUCERS (USD) Chart

Chartanalyse S&P GLOBAL ESSENTIAL METALS PRODUCERS (USD)