<p><strong>Kevin Warsh</strong> <strong>hat geliefert</strong>. In seiner mit Spannung erwarteten Rede in <strong>Jackson Hole</strong> hat er die vom Markt erhofften Signale auf eine<strong> potenziell bevorstehende Straffung der Geldpolitik</strong> gesendet und somit Zweifel daran, dass er sich (womöglich aus politischen Gründen) grundsätzlich gegen Zinserhöhungen sträubt, zerstreut. Der <strong>US-Dollar</strong> konnte wenig überraschend deutlich <strong>profitieren</strong>.</p>
<p>Nur: eine <strong>Zinserhöhung im September</strong> wird zwar nun mit deutlich <strong>höherer Wahrscheinlickeit</strong> erwartet, aber eine ausgemachte Sache ist sie nicht. Und daher wären wir <strong>vorsichtig</strong>, zu schnell auf die<strong> USD-Euphorie</strong> aufzuspringen.</p>
<p>Zum einen stehen noch wichtige Daten bis zur Sitzung im September aus. <strong>Diese Woche</strong> steht mit dem <strong>US-Arbeitsmarktbericht</strong> das erste Schwergewicht auf der Agenda. Neue <strong>Inflationszahlen</strong> werden <strong>kommende Woche</strong> veröffentlicht. Insbesondere der <strong>Arbeitsmarkt</strong> hatte zuletzt <strong>keine eindeutige Sprache</strong> gesprochen. Nachdem er sich geraume Zeit als robust erwiesen hatte, <strong>enttäuschte der Juli-Bericht</strong> Anfang dieses Monats deutlich. Zumindest die von Bloomberg befragten Analysten rechnen für August mit einem wieder besseren Ergebnis. Das würde die <strong>Zinserhöhungserwartungen</strong> und somit auch den <strong>Dollar</strong> tendenziell <strong>stützen</strong>. Aber ein erneut <strong>enttäuschender Stellenzuwachs</strong> könnte auch zu einer <strong>deutlichen Korrektur</strong> führen.</p>
<p>Noch entscheidender ist aber das <strong>Inflationsbild</strong>. Einerseits verharrt die Teuerung weiterhin <strong>über dem Fed-Ziel</strong> und das nun schon seit geraumer Zeit. Andererseits waren die jüngsten Daten kein Grund, alarmiert zu sein. Die <strong>Verbraucherpreise</strong> legten zuletzt nur moderat zu. Sofern dies so bleibt, könnte dies den <strong>FOMC-Mitgliedern</strong> Grund geben, zunächst noch weiter abzuwarten.</p>
<p>Denn es ist nicht zu vergessen: Obwohl die <strong>US-Inflation</strong> mittlerweile über mehrere Jahre <strong>über dem Notenbankziel</strong> liegt und seit Anfang des Jahres weiter zugelegt hat, hat die <strong>Fed</strong> – auch schon vor <strong>Warsh</strong> – bislang auf eine <strong>Zinserhöhung verzichtet</strong>. In der letzten Sitzung hatten derweil nur<strong> drei von 12 FOMC-Mitgliedern</strong> für eine <strong>Straffung</strong> gestimmt, von einer knappen Abstimmung kann also nicht die Rede sein.</p>
<p>Hat sich die Situation seit der letzten Sitzung dramatisch verändert? Nicht wirklich. Mit den erwähnten Datenveröffentlichungen, die noch ausstehen, und den neusten Entwicklungen im Iran-Krieg kann sich das freilich noch ändern. Bis dahin ist aber eine gesunde Portion Skepsis aber vermutlich angebracht.</p>
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USD: Warsh liefert, doch noch ist nicht aller Tage Abend…

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