<p><strong>Gas- und CO2-Preis</strong> sind die <strong>wichtigsten Treiber des deutschen Börsenstrompreises</strong> (<em>month-ahead</em>) wie wir in unserer vergangenen&nbsp;Analyse&nbsp;festgestellt hatten. Auf den ersten Blick legt das auch die <strong>jüngste Entwicklung</strong> nahe, denn <strong>im Einklang mit den gestiegenen Gaspreisen</strong> hat auch der <strong>deutsche Börsenstrompreis</strong> seit Beginn des Irankriegs <strong>um etwa 70% zugelegt</strong>. Allerdings <strong>reagierte</strong> der <strong>Strompreis</strong> zu <strong>Beginn des Iran-Krieges</strong> auf den <strong>starken Gaspreisanstieg</strong> Ende Februar <strong>kaum</strong> (siehe Abb. 1). Der <strong>vereinfachten Grenzkostenformel für Gaskraftwerke (2 × Gas + 0,4 × CO2</strong>) zufolge hätte der Strompreis bei um die <strong>150 EUR je MW</strong>h liegen müssen, stattdessen waren es nur um die <strong>100 EUR je MWh</strong>. Die Formel fungiert als <strong>theoretischer Richtwert</strong>, in denen <strong>Gaskraftwerke</strong> die <strong>Residuallast abdecken müssen</strong> und als teuerste Erzeuger den <strong>Strompreis “setzen”</strong>. In Zeiten, in denen das durch beispielsweise<strong> erneuerbare Energien</strong> passiert, <strong>entkoppelt</strong> sich der <strong>tatsächliche Strompreis</strong> <strong>nach unten</strong> von der vereinfachten Grenzkostenformel. Wir nehmen dabei an, dass zur <strong>Stromerzeugung einer Megawattstunde zwei Megawattstunden Gas</strong> eingesetzt werden müssen, was einem <strong>Wirkungsgrad von 50%</strong> entspricht. Außerdem nehmen wir auch an, dass bei der <strong>Verbrennung dieser Gasmenge etwa 0,4 Tonnen Kohlendioxid pro MWh Strom</strong> ausgestoßen werden.</p>
<p>Dass der <strong>Börsenstrompreis</strong> (<em>month-ahead)</em><strong>&nbsp;unterhalb der vereinfachten Grenzkostenformel lag</strong>, war vor allem dem geschuldet, dass der <strong>Gasanteil am Strommix</strong> im März gegenüber dem Februar <strong>deutlich abnahm</strong> und nur noch bei <strong>10,6%</strong> lag, wohingegen es im Vorjahresmonat knapp drei Prozentpunkte mehr waren. Das kam insbesondere durch die <strong>stärkere Stromerzeugung aus Windkraft</strong> zustande (30% vs. 23,4% im März 2025). Aber auch die <strong>Solarkraft</strong> <strong>legte</strong> in dem Monat <strong>um einen Prozentpunkt minimal zu.</strong></p>
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<div class="sg_chart_image_note">Frühere Wertentwicklungen, Prognosen und Simulationen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.</div>
<p>In den Folgemonaten näherte sich der <strong>Börsenstrompreis</strong> wieder den <strong>Grenzkosten der Gaskraft</strong> an, bis sich im Juli die beiden zumindest phasenweise <strong>erneut stärker voneinander entkoppelt</strong> haben: Der <strong>Börsenstrompreis</strong> <strong>legte</strong> zwar im Juli <strong>um fast 25% zu</strong> und erreichte das höchste Niveau seit Februar 2023, aber auf Basis der Kostenformel hätte der Preisanstieg noch stärker ausfallen sollen (siehe nochmals Abbildung 1).</p>
<p>Die <strong>Erklärung</strong> dürfte wohl abermals im <strong>Strommix</strong> zu finden sein. Denn der Juli, der laut&nbsp;<a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262285&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fwww.dwd.de%2FDE%2Fpresse%2Fpressemitteilungen%2FDE%2F2026%2F20260730_deutschlandwetter_juli_news.html%3Fnn%3D16210%26utm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Drohstoffe%26utm_term%3D20260804&amp;sig=3f4ca3aacbc7b00218bf6564fbf1969510ba68e8377298bff48a6c676dd4758c">Deutschem Wetterdienst</a>&nbsp;mit durchschnittlich fast<strong> 20° Celsius</strong> nicht nur<strong> wärmer als üblich</strong>, sondern auch <strong>sehr sonnenreich</strong> war, bescherte Deutschland einen neuen <strong>Solarstromrekord</strong>. Dank der fast <strong>275 Sonnenstunden</strong> – den meisten in einem Juli seit 2018 – und des<strong> massiven Ausbaus der Solarkapazitäten</strong>, die heute mit gut<strong> 115 GW</strong> fast dreimal so hoch sind wie damals, wurden laut&nbsp;<a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262285&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fwww.energy-charts.info%2Fcharts%2Fenergy%2Fchart.htm%3Fl%3Dde%26c%3DDE%26month%3D07%26year%3D-1%26utm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Drohstoffe%26utm_term%3D20260804&amp;sig=4008c9e1e675123fe996d9a93ef517ee7bd83fed5ef9c1bbc67ea65f35dbc740">Daten des ISE Fraunhofer Instituts</a>&nbsp;12 Terrawattstunden (TWh) Solarstrom produziert und damit <strong>44% mehr als im Vorjahr</strong>. Auch die Windkraft lag deutlich über Vorjahr.</p>
<p>Beides zusammen begünstigte, dass die öffentliche<strong> Netto-Stromerzeugung</strong> in Deutschland einen <strong>massiven Sprung um 20%</strong> nach oben machte. Mit gut 37 TWh war es das höchste Juli-Angebot seit 2022. Dabei stammte in Summe gut 71% aus den erneuerbaren Energien (siehe Abb. 2).</p>
<p>Der <strong>hohen Stromproduktion</strong> war es zu verdanken, dass <strong>netto kaum Strom importiert</strong> wurde. Das war im Vorjahr noch anders. Während im <strong>vergangenen Monat nur 0,1% der öffentlichen Stromerzeugung netto importiert</strong> wurde, waren es <strong>Juli 2025 noch 9%</strong>. <strong>Deutschland</strong> <strong>importierte</strong> vergangenen Monat <strong>deutlich weniger</strong> als noch im Juli 2025 aus Frankreich, <strong>zugleich</strong> <strong>exportierte Deutschland mehr nach Frankreich</strong>. Diese Dynamik dürfte auch dadurch geprägt sein, dass <strong>Frankreich seine Atomkraftwerke zeitweise drosseln musste</strong>, da sich das <strong>Flusswasser der Rhône zur Abkühlung der Atomkraftwerke</strong> durch das warme Wetter <strong>aufgeheizt</strong> hatte und andernfalls Umweltauflagen verletzt würden.</p>
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<div class="sg_chart_image_note">Frühere Wertentwicklungen, Prognosen und Simulationen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung.</div>
<p>Das begünstigte auch, dass die<strong> fossilen Energieträger</strong> <strong>deutlich weniger zur Stromerzeugung beitragen musste</strong>n als im Vorjahr. Bemerkenswert ist dennoch, dass sich innerhalb dieser Gruppe die jeweiligen Beiträge im Vergleich zum Vorjahr deutlich verschoben haben. So<strong> fiel die Kohlekraft zurück</strong> – vor allem <strong>Braunkohle lag mit einem Minus von 15% deutlich unter Vorjahr</strong> und stemmt nur noch gut <strong>13% der öffentlichen Netto-Stromerzeugung</strong>, während die <strong>Gaskraft deutlich zulegte</strong>: Sie lag mit <strong>2,6 TWh sogar 28% über Vorjahr</strong> und hatte mit gut 7% einen etwas höheren Beitrag als im Vorjahr. Das überrascht vor dem Hintergrund der <strong>deutlich gestiegenen Gaspreise</strong>, welche die <strong>Kohlekraft aus Kostensicht trotz zwischenzeitlich ebenfalls gestiegener CO2-Preise vergleichsweise attraktiver gemacht hat</strong>. Der <strong>verstärkte Einsatz von Gas</strong> dürfte sich mit der <strong>höheren Flexibilität der Gaskraft</strong> erklären lassen bzw. deren <strong>geringeren Anlaufkosten</strong>. Und letztlich galt auch im Juli, dass der <strong>volumengewichtetete Day-Ahead Börsenstrompreis</strong> mit knapp<strong> 95 EUR je MWh</strong> deutlich niedriger lag als es die Kosten der Gaskraft bei einem <strong>durchschnittlichen Gaspreis von 53 EUR je MWh</strong> und knapp<strong> 80 EUR für den Ausstoß einer Tonne CO2</strong> nahegelegt hätten.</p>
<div class="table_headline3 sg_table_headline">Produktidee: Unlimited Turbo-Optionsscheine</div>
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 <table>
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   <tr>
    <th>WKN</th>
    <th>Typ</th>
    <th>Basiswert</th>
    <th>Merkmale</th>
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    <td>Call</td>
    <td>ICE EUA Future</td>
    <td>Hebel: 5,2</td>
   </tr>
   <tr>
    <td><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262285&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fsg-zertifikate.de%2Fproduct-details%2FFD6298%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Drohstoffe%26utm_term%3D20260804&amp;sig=5fce3568fc6cb8c8a19d8bd23071d36cb0b7b2ff3121c6cc4dd5ae7d0e6f393c">FD6298</a></td>
    <td>Put</td>
    <td>ICE EUA Future</td>
    <td>Hebel: 5,2</td>
   </tr>
   <tr>
    <td><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262285&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fsg-zertifikate.de%2Fproduct-details%2FFE0KNN%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Drohstoffe%26utm_term%3D20260804&amp;sig=8fb7c53dc75b27b559ccf70946733ff4b6ab5cf85f7082c4f42fccda8b33a65e">FE0KNN</a></td>
    <td>Call</td>
    <td>Natural Gas Future</td>
    <td>Hebel: 6,3</td>
   </tr>
   <tr>
    <td><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262285&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fsg-zertifikate.de%2Fproduct-details%2FFG1UJ0%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Drohstoffe%26utm_term%3D20260804&amp;sig=da722de209f107cb678de77a6578d880dc36433548622df4e1364f19af940d1d">FG1UJ0</a></td>
    <td>Put</td>
    <td>Natural Gas Future</td>
    <td>Hebel: 6,3</td>
   </tr>
  </tbody>
 </table>
 <div class="sg_product_note">
  Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform.
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  Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter https://sg-zertifikate.de zur Verfügung. Den Basisprospekt sowie die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter erhalten Sie bei Klick auf die WKN.
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<div class="template-table sg_table sg_kontakt">
 <table>
  <tbody>
   <tr>
    <td>
     <h3>Kontakt bei Fragen und Anregungen</h3>
    </td>
   </tr>
   <tr>
    <td>
     <table>
      <tbody>
       <tr>
        <td>
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            <td>
             <p>Bei Fragen zu unseren Produkten rufen Sie uns an unter 0800 / 818 30 50.</p>
            </td>
           </tr>
          </tbody>
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        <td>
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            <td>
             <p>Oder schicken Sie uns eine E-Mail an <a href="mailto:service.zertifikate@sgcib.com">service.zertifikate@sgcib.com</a>.</p>
            </td>
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STX SG 20 INDEX (PRICE RETURN) (EUR) Chart

Chartanalyse STX SG 20 INDEX (PRICE RETURN) (EUR)