<p>Nach seiner ersten Fed-Sitzung hatte<strong> Kevin Warsh</strong> noch den <strong>Eindruck von Souveränität</strong> an den Märkten hinterlassen. Der <strong>Dollar</strong> konnte damals deutlich profitieren. Nach seiner zweiten Sitzung vergangene Woche hat sich das Bild dann doch deutlich gedreht: Seine Ansicht, dass die Fed dem Markt doch <strong>möglichst wenig Guidance</strong> geben müsse, kam alles andere als gut an. Und in der Tat: Seine Begründung, die Notenbank wolle die <strong>“unbeeinflusste” Reaktion des Marktes</strong> auf neue Daten beobachten, lässt nicht auf Souveränität schließen. Es hinterlässt eher den Eindruck, dass der <strong>Markt</strong> die Relevanz der Daten alleine besser einschätzen kann als es die<strong> Experten der Fed</strong> können.</p>
<p>Doch was ist die Konsequenz der<strong> fehlenden Guidance</strong> für die <strong>Devisenmärkte</strong>? Mein Kollege hatte nach der Juni-Sitzung bereits davor&nbsp;<a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262095&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fwww.sg-zertifikate.de%2Fideas-news%2Fdetails%2Fusd-neue-kommunikationsstrategie-von-fed-chef-warsh-duerfte-markt-volatilitaet-veraendern%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260803&amp;sig=e403b7f6a17951a8b786d8a4fe0199120d263cc642cc62cd8f09cb0f8bb4a220">gewarnt</a>&nbsp;und letzte Woche haben wir dann auch einen <strong>Vorgeschmack</strong> erhalten: Die <strong>US-Zinsentscheidungen</strong> dürfen zu<strong> deutlich mehr Volatilität</strong> bei den <strong>USD-Wechselkursen</strong> führen. Schon im Vorfeld der Sitzung vergangene Woche war der Markt ungewöhnlich stark gespalten hinsichtlich der zu <strong>erwartenden Zinsentscheidung</strong>: Eine Zinserhöhung war <strong>zu 30% eingepreist</strong>. Aber selbst wenn der Markt eine klare Meinung haben sollte, die Fed lässt sich durch Warshs Ansatz die Option offen, ihn vollkommen auf dem falschen Fuß zu erwischen.</p>
<p>Die Frage ist: Ist es genau das, was Warsh bezweckt? Die<strong> Märkte im Zweifelsfall zu überraschen</strong>? Tatsächlich war dies eine Zeit lang (in den 60er/frühen 70er Jahren) genau wie man dachte, dass <strong>Geldpolitik</strong> am wirksamsten wäre. Diese Annahme basierte auf der<strong> Theorie der Geldillusion</strong>. Ihr zufolge verwechseln Menschen den <strong>nominalen Wert des Geldes</strong> mit seinem <strong>realen Wert</strong>. Die Hoffnung bestand darin, dass eine überraschende <strong>Ausweitung der Geldmenge</strong> die <strong>Wirtschaft stimulieren</strong> und die <strong>Arbeitslosigkeit senken</strong> könnte, wenn auch um den <strong>Preis einer höheren Inflation</strong> (was die Basis der berühmt berüchtigten Phillips Kurve bildete).</p>
<p>Diese Theorie wurde jedoch Mitte der 70er Jahre durch die <strong>Theorie rationaler Erwartungen (Lucas Kritik)</strong> abgelöst. Soll heißen: Menschen lassen sich <strong>nicht kontinuierlich von der Geldpolitik überraschen</strong>. Irgendwann lernen sie, dass eine <strong>expansivere Geldpolitik</strong> zu <strong>höherer Inflation</strong> führt und antizipieren diese. Arbeitnehmer verlangen beispielsweise bei <strong>Lohnverhandlungen</strong> frühzeitig einen <strong>Inflationsausgleich</strong>. Die Folge: Die Inflation steigt unmittelbar, ohne dass <strong>Beschäftigung</strong> oder <strong>Wirtschaftswachstum</strong> nachhaltig profitieren. Der <strong>reale Wert des Geldes</strong> bleibt letztlich unverändert.</p>
<p>Aus dieser Erkenntnis heraus bildeten sich <strong>wichtige Implikationen für die Geldpolitik</strong>: Sie wirkt am effektivsten, wenn sie <strong>glaubwürdig</strong>, <strong>konsistent</strong> und <strong>berechenbar</strong> ist. Dies wiederum erhöht die <strong>Planbarkeit für Verbraucher und Unternehmen</strong>. Soll heißen: Wenn jeder das <strong>Inflationsziel von 2%</strong> für glaubwürdig hält und die Notenbank genau kommuniziert, wie sie dieses Ziel zu erreichen gedenkt (“wir erhöhen die Zinsen erst, wenn die Inflation bei xx% steht”), dann richten <strong>Unternehmen</strong>, <strong>Arbeitnehmer</strong> und <strong>Investoren</strong> ihre Entscheidungen an einer <strong>langfristigen Inflation von rund 2%</strong> aus. Kurz: Die Inflationserwartungen werden am Ziel verankert.</p>
<p>Ein <strong>Beispiel</strong> wozu<strong> fehlende Forward Guidance</strong> führen kann? Die Fed kündigte im Jahr 2013 überraschend an, dass sie ihre<strong> Anleihekäufe drosseln</strong> würde. Was darauf folgte, ist heute bekannt als das “<strong>Taper Tantrum</strong>“. Die <strong>Finanzmärkte</strong> gerieten aufgrund der Aussicht auf ein Ende des billigen Endes<strong> in Aufruhr</strong>. Besonders <strong>Schwellenländer</strong> gerieten <strong>massiv unter Druck</strong>.</p>
<p>Natürlich muss sich ein solches Ereignis unter Warsh nicht wiederholen. Das Risiko dafür ist meiner Ansicht nach jedoch gestiegen…</p>
<div class="table_headline sg_table_headline">Produktideen: BEST Turbo-Optionsscheine</div>
<div class="template-table sg_table">
 <table>
  <thead>
   <tr>
    <th>WKN</th>
    <th>Typ</th>
    <th>Basiswert</th>
    <th>Merkmale</th>
   </tr>
  </thead>
  <tbody>
   <tr>
    <td><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262095&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fsg-zertifikate.de%2Fproduct-details%2FSN03H1%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260803&amp;sig=beff0cfb642462d72242575668e3458791b15ebd501ddfed67d3f1c91100830e">SN03H1</a></td>
    <td>Call</td>
    <td>EUR/USD</td>
    <td>Hebel: 5,0</td>
   </tr>
   <tr>
    <td><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262095&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fsg-zertifikate.de%2Fproduct-details%2FFE2J8R%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260803&amp;sig=07b6ed973612a0ee1f7bbff3a564b9240c5924b56f7579afc22d17a5f4bfbca5">FE2J8R</a></td>
    <td>Put</td>
    <td>EUR/USD</td>
    <td>Hebel: 5,0</td>
   </tr>
  </tbody>
 </table>
 <div class="sg_product_note">
  Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt lediglich in Kurzform.
  <br>
  Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter https://sg-zertifikate.de zur Verfügung. Den Basisprospekt sowie die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter erhalten Sie bei Klick auf die WKN.
  <br>
  Sie sind im Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Bitte beachten Sie, dass bestimmte Produkte nur für kurzfristige Anlagezeiträume geeignet sind. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern den Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
 </div>
</div>
<div class="advertising sg_advertising">
 <p><b>KI-Infrastruktur: Die zweite Welle des Booms</b></p>
 <p>Künstliche Intelligenz braucht mehr als Rechenpower: Baukapazitäten, Stromnetze, Kühlsysteme und Glasfaser entwickeln sich zum Fundament der digitalen Revolution. Folglich profitieren nicht nur die Tech-Konzerne von dem Trend, sondern auch Infrastrukturwerte. Für Anleger eröffnet sich damit eine breitere Investmentstory jenseits der klassischen Chip- und Softwaretitel. Erfahren Sie, welche Unternehmen aus der zweiten Reihe Anleger auf dem Schirm haben sollten. <a href="https://www.ideas-magazin.de/2026/ausgabe-291/titelthema/?sktr=true">Hier lesen!</a></p>
</div>
<div class="template-table sg_table sg_kontakt">
 <table>
  <tbody>
   <tr>
    <td>
     <h3>Kontakt bei Fragen und Anregungen</h3>
    </td>
   </tr>
   <tr>
    <td>
     <table>
      <tbody>
       <tr>
        <td>
         <table>
          <tbody>
           <tr>
            <td><img src="https://newzpool.de/wp-content/themes/newzpool-sg/assets/img/css-output/telefon.gif"></td>
            <td>
             <p>Bei Fragen zu unseren Produkten rufen Sie uns an unter 0800 / 818 30 50.</p>
            </td>
           </tr>
          </tbody>
         </table>
        </td>
        <td>
         <table>
          <tbody>
           <tr>
            <td><img src="https://newzpool.de/wp-content/themes/newzpool-sg/assets/img/css-output/mail.gif"></td>
            <td>
             <p>Oder schicken Sie uns eine E-Mail an <a href="mailto:service.zertifikate@sgcib.com">service.zertifikate@sgcib.com</a>.</p>
            </td>
           </tr>
          </tbody>
         </table>
        </td>
       </tr>
      </tbody>
     </table>
    </td>
   </tr>
  </tbody>
 </table>
</div>
<div class="disclaimer sg_disclaimer">
 <a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262095&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fnewzpool.de%3Fview-disclaimer%3D262095%26utm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260803&amp;sig=002d6679936acf916f1c77bbf3c85d9445d1237a888af6370015851abb39bcd4">Bitte beachten Sie die weiteren rechtlichen Hinweise hier!</a>
</div>
<p><a href="https://sg-zerti.de/t.php?id=262095&amp;portal=onvista&amp;target=https%3A%2F%2Fwww.sg-zertifikate.de%2Fideas-news%2Fdetails%2Fusd-zurueck-in-die-vergangenheit-warum-die-fed-fuer-mehr-volatilitaet-sorgen-koennte%3Futm_source%3Donvista%26utm_medium%3Dnews%26utm_campaign%3Dideas-news%26utm_content%3Dwaehrungen%26utm_term%3D20260803&amp;sig=a5e335a8e4c70b29ce9ccec0dfda7a4be888f5cc140e867ee44dfd28db787225">Aktueller Link</a></p>

USD: Zurück in die Vergangenheit? – Warum die Fed für mehr Volatilität sorgen könnte

Eurokurs (Euro / Dollar) 

Unbekannt

NASDAQ POLAND LARGE CAP TR INDEX Chart

Chartanalyse NASDAQ POLAND LARGE CAP TR INDEX