Original-Research: Cenit AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Cenit AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Cenit AG

Unternehmen: Cenit AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 18,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Adhoc-News vom 23.11.2022: Umsatz- und Ergebnisguidance für 2022 reduziert;
GBC-Prognosen angepasst; Neues Kursziel von 18,20 EUR ermittelt;
KAUFEN-Rating bestätigt
 
Mit der Adhoc-News vom 23.11.2022 hat der CENIT-Vorstand die Prognose für
das laufende Geschäftsjahr 2022 reduziert. Auf Basis der aktuellen
Entwicklung und Erkenntnisse für das laufende vierte Quartal 2022 werden
für das Gesamtjahr 2022 Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 162 bis 166
Mio. EUR (bisher: 170 Mio. EUR) und ein EBIT in einer Bandbreite von 6,2 bis
6,8 Mio. EUR (bisher: 9 Mio. EUR) in Aussicht gestellt.
 
In der aktualisierten Guidance finden sich unterschiedliche Aspekte der
aktuellen Unternehmensentwicklung wieder. Auf der einen Seite berichtet die
Gesellschaft von einem zurückhaltenden Investitionsverhalten bei manchen
mittelständischen Unternehmen, was zu fehlenden Umsätzen im laufenden
Quartal führen könnte. Darüber hinaus verzögert sich die Vergabe bei
erwarteten Großprojekten aus dem Defence-Bereich, so dass auch hier von
einer Unterschreitung der Umsatzplanungen zu rechnen ist.
 
Neben den fehlenden Umsätzen sollte die erwartete Ergebnisentwicklung von
zusätzlichen Belastungen geprägt sein. Einerseits hängen diese mit
Veränderungen in der Personalstruktur zusammen, die der CENIT-Vorstand auf
rund 1,0 Mio. EUR beziffert. Hierzu zählt beispielsweise der Austausch des
Finanzvorstands oder des Geschäftsführers der Schweizer Gesellschaft. Gemäß
Unternehmensaussagen sollten die damit einhergehenden Kosten vollständig im
laufenden Geschäftsjahr, zum Teil über Rückstellungen, berücksichtigt sein.
Weitere Kosteneffekte hängen mit finanziellen Schwierigkeiten von Kunden
zusammen, die auch mit entsprechenden Rückstellungen einhergehen.
Notwendige Anpassungen der IT-Infrastruktur und nicht erhaltene
Förderzulagen waren schon im Vorfeld kommuniziert worden und belasten auch
die Kostenseite entsprechend.
 
Wir passen unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen des laufenden
Geschäftsjahres 2022 an die veränderte Guidance an. Umsatzseitig
orientieren wir uns an die untere Guidance-Bandbreite und rechnen nun mit
Umsätzen in Höhe von 162,08 Mio. EUR (bisher: 168,53 Mio. EUR) und einem EBIT
in Höhe von 6,23 Mio. EUR (bisher: 8,70 Mio. EUR). Um unsere Prognosen zu
erreichen, müsste die Gesellschaft im vierten Quartal Umsatzerlöse in Höhe

vom 46,22 Mio. EUR (Q4 21: 42,12 Mio. EUR) und ein EBIT in Höhe von 3,65 Mio. EUR

(Q4 21: 3,80 Mio. EUR) erwirtschaften. Bedenkt man, dass im Vergleich zum
Vorjahr die ISR Information Products AG zum Konzernkreis gehört, sind
unsere Prognosen erreichbar. Die ISR hatte seit der Konzernzugehörigkeit
(30.05.2022 bis 30.09.2022) Umsatzerlöse in Höhe von 7,97 Mio. EUR und ein
EBIT in Höhe von 1,00 Mio. EUR beigetragen.
 
Die Schätzungen für die kommenden Geschäftsjahre behalten wir unverändert
bei. Im Rahmen des angepassten Bewertungsmodells haben wir ein neues
Kursziel in Höhe von 18,20 EUR (bisher: 18,70 EUR) ermittelt. Wir vergeben
weiterhin das Rating KAUFEN.
 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26047.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 25.11.22 (14:55 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 28.11.22 (10:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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