Original-Research: PANTAFLIX AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: PANTAFLIX AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu PANTAFLIX AG

Unternehmen: PANTAFLIX AG
ISIN: DE000A12UPJ7

Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.03.2022
Kursziel: 2,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Bereit für eine Neuverfilmung
 
Als der Medien- und Technologiekonzern PANTAFLIX 2016 mit seiner
eigenentwickelten Streaming-Plattform angetreten ist, um Millionen
außerhalb ihres Heimatlandes lebenden 'Expatriates' heimischen Content
zugänglich zu machen und damit die herkömmlichen Strukturen der globalen
Filmdistribution herauszufordern, war die (Börsen-)Euphorie groß. Die
Grundidee erschien sinnvoll, jedoch zeigte sich bereits einige Quartale
später, dass die geschürten Markterwartungen nicht erfüllbar waren. Mit dem
darauffolgenden Einbruch der Aktie verschwand der Konzern vom Radar vieler
institutioneller Investoren.
 
Nach einer personellen ebenso wie strategischen Neuausrichtung erscheint
PANTAFLIX nun jedoch bereit für eine Neuverfilmung: Während die u.E.
technologisch ausgereifte Plattform verstärkt auf (White-Label-)Lösungen
für B2B-Kunden ausgerichtet wurde und damit eine durchaus attraktive Nische
adressiert, profitiert das seit jeher profitable Stammgeschäft der Film-
und Serienproduktionen vom dynamischen Wachstum des Streaming-Marktes (CAGR
2017-25e: 15,3%). Insbesondere der Trend zu immer mehr Eigenproduktionen
der global aktiven Anbieter wie Netflix, Amazon und Apple, die sich weder
IT- noch preisseitig entscheidend voneinander abgrenzen können und daher
exklusiven Content als Differenzierungsmerkmal nutzen, dient in diesem
Geschäft angesichts limitierter interner Kapazitäten dieser Konzerne als
zentraler Wachstumstreiber für externe Produzenten. So ist etwa allein bei
Netflix die Zahl der sogenannten 'Originals' von 7 Formaten in 2014 auf
über 200 in 2020 gestiegen.
 
Wenngleich das Wettbewerbsumfeld unter den zahlreichen, oftmals lokal
spezialisierten Produzenten durchaus kompetitiv ist, betrachten wir die
langjährige Branchenerfahrung, das starke Netzwerk in der Filmindustrie mit
besonderen Beziehungen zu populären Akteuren wie dem Schauspieler Matthias
Schweighöfer sowie die starke Reputation durch zahlreiche international
erfolgreiche Filme und Serien als klare Assets von PANTAFLIX. Exemplarisch
hierfür kann nicht zuletzt der in 2021 für Netflix gedrehte Film 'Army of
Thieves' genannt werden, der in über 90 Ländern auf Platz 1 der Charts
landete.
 
Mit einem avisierten Konzernerlös von 'mindestens' 30,0 Mio. Euro (MONe:
31,5 Mio. Euro) sowie einer erheblichen Verbesserung der Profitabilität auf
ein EBIT zwischen -2,5 Mio. Euro und Break-Even (MONe: -2,2 Mio. Euro)
dürfte man die Erfolge aus dem Produktionsgeschäft nach überstandener
'Corona-Krise' bereits in den Geschäftszahlen 2021 erkennen. Auch mit Blick
auf 2022 und 2023 scheint die Pipeline aussichtsreich. So hat PANTAFLIX
u.a. jüngst über den Zuschlag für das bisher größte Produktionsprojekt der
Firmengeschichte berichtet (MONe: >15 Mio. Euro Volumen). In Kombination
mit den in den letzten Quartalen initiierten Kostensenkungs- und
Effizienzmaßnahmen sollte sich das absehbare Wachstum u.E. auch zunehmend
in den Ergebniskennziffern widerspiegeln, weswegen wir mittelfristig eine
Ausweitung der EBIT-Marge auf über 8% erwarten.
 
Fazit: PANTAFLIX hat mit der Refokussierung auf das profitable
Produktionsgeschäft und der Neuausrichtung der Plattform die Weichen
gestellt, um zukünftig wieder profitabel zu wachsen. Wir nehmen die Aktie
in Erwartung positiven operativen Newsflows mit einer Kaufempfehlung und
einem DCF-basierten Kursziel von 2,00 Euro in die Coverage auf.
 
 
 
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/23649.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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