Original-Research: SFC Energy AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

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Original-Research: SFC Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu SFC Energy AG

Unternehmen: SFC Energy AG
ISIN: DE0007568578

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 19.05.2022
Kursziel: 41,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 16.02.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu SFC Energy AG
(ISIN: DE0007568578) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal
bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 44,00 auf EUR
41,00.
 
Zusammenfassung:
SFC hat ihren Q1/22-Bericht veröffentlicht und eine Telefonkonferenz
abgehalten. Im ersten Quartal stieg der Auftragsbestand im Vergleich zum
Vorquartal deutlich auf EUR57,1 Mio. (YE21: EUR30,5 Mio.), und der
Auftragseingang erreichte EUR44,3 Mio. Obwohl die Nachfrage nach SFCs
Produkten weiterhin sehr hoch war, führten Lieferengpässe im Bereich Clean
Power Management zu einem verhaltenen Umsatzwachstum der Gruppe von nur 5%
J/J auf EUR17,9 Mio., was 5% unter unserer Prognose liegt. Die Bruttomarge
wurde durch höhere Material-, Logistik- und Transportkosten belastet und
ging von 36,5% auf 31,3% zurück. Dies führte zu einem niedrigeren
bereinigten EBITDA & EBIT. Da SFC die Produktpreise im Januar und Mai um 8%
bzw. fast 9% erhöht hat, gehen wir davon aus, dass die Bruttomarge im
zweiten Halbjahr wieder steigen wird. Trotz der anhaltenden
Herausforderungen in der Lieferkette erwarten wir eine Verbesserung der
Situation in der zweiten Jahreshälfte aufgrund deutlich erhöhter
Lagerbestände, Kaufvereinbarungen mit Schlüssellieferanten und dem Ersatz
von asiatischen durch europäische Lieferanten. SFC bestätigte die Prognose
für 2022 mit einem Umsatz von EUR75 Mio. bis EUR83 Mio. (was ein jährliches
Wachstum zwischen 17% und 29% bedeutet), einem bereinigten EBITDA von EUR6,0
Mio. bis EUR9,1 Mio. und einem bereinigten EBIT von EUR1,6 Mio. bis EUR2,9 Mio.
Wir senken unsere Prognose für 2022 leicht, um dem schwächer als erwarteten
Q1 Rechnung zu tragen, sehen SFC aber weiterhin auf gutem Weg, die Guidance
zu erreichen. Auf Basis eines aktualisierten DCF-Modells ergibt sich ein
neues Kursziel von EUR41 (bisher: EUR44). Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.
 
 
First Berlin Equity Research has published a research update on SFC Energy
AG (ISIN: DE0007568578). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his
BUY rating and decreased the price target from EUR 44.00 to EUR 41.00.
 
Abstract:
SFC has published its Q1/22 report and held a conference call. In Q1, the
order backlog increased significantly q/q to EUR57.1m (YE21: EUR30.5m), and the
order intake reached EUR44.3m. Although demand for SFC's products remained
very strong, supply chain hiccups in the Clean Power Management segment
resulted in restrained group revenue growth of only 5% y/y to EUR17.9m, which
is 5% below our forecast. The gross margin was burdened by higher material,
logistic, and transportation costs and declined from 36.5% to 31.3%. This
resulted in lower adjusted EBITDA & EBIT. Given that SFC increased product
prices in January and May by 8% and almost 9% respectively, we believe that
higher gross margins will return in H2. Despite ongoing supply chain
challenges, we expect an improved situation in H2 due to significantly
increased inventory, purchase agreements with key suppliers, and the
replacement of Asian suppliers by European ones. SFC confirmed 2022
guidance of EUR75m to EUR83m in sales (implying annual growth between 17% and
29%), adjusted EBITDA of EUR6.0m to EUR9.1m, and adjusted EBIT of EUR1.6m to
EUR2.9m. We lower our 2022 forecast slightly to account for the weaker than
expected Q1 but still see SFC as well on track to reach guidance. An
updated DCF model yields a new price target of EUR41 (previously: EUR44). We
confirm our Buy rating.
 
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24233.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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