AXA WORLD FUNDS - FRAMLINGTON EUROPE...

Wie gut ist dieser Fonds im Vergleich zu den Fonds seines Anlageschwerpunktes?

Der Teilfonds zielt durch die Anlage in im europäischen Raum domizilierte oder notierte Unternehmen mit einer geringen oder mittleren Kapitalisierungsrate auf einen langfristigen, in Euro bemessenen Kapitalzuwachs ab. Der Teilfonds wird aktiv verwaltet, um Chancen an den europäischen Aktienmärkten zu nutzen. Der Teilfonds investiert hauptsächlich in Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen mit Sitz in Europa und stellt eine Diversifizierung nach Sektoren sicher.

Die Zinsanhebung in den USA, die im September ausblieb, verursachte zahlreiche Unruhen an den Märkten. Die Entscheidung von Janet Yellen, den Zinsanhebungszyklus in den USA nicht zu beginnen, obwohl der Arbeitsmarkt sehr dynamisch ist und auch der Immobilienmarkt floriert, zeigte laut den Anlegern, dass der Ansteckungseffekt aus den Schwellenländern eine echte Bedrohung für die Industrieländer ist. Gegen Ende des Monats flaute diese abwartende Haltung gegenüber der Geldpolitik in den USA ein wenig ab, da Janet Yellen schließlich ziemlich entschlossen verkündete, noch vor Ende des Jahres die Leitzinsen anzuheben. Die Wiederwahl von Premierminister Tsipras in Griechenland war kein wirkliches Ereignis, genauso wenig wie der starke Anstieg der Arbeitslosenzahlen in Frankreich im August. Der Volkswagen-Skandal hingegen wirkte sich auf alle Teile der Welt aus, insbesondere jedoch auf den Automobilsektor. Für die Wirtschaft wird solch eine Schlagzeile nicht ohne Konsequenzen sein. Zumal die immer offensichtlichere Abkühlung in den Schwellenländern den IWF sowie andere makroökonomische Konjunkturbeobachter dazu anhielt, ihre Wachstumsaussichten für 2016 und 2017 zu senken. Vor diesem Hintergrund der steigenden Unsicherheit floh der Markt in Wachstumswerte und qualitativ hochwertige Titel. Gleichzeitig deutet der Rückgang der EUR- und US-Kurven sowie eine weitreichende Abflachung des langfristigen Segments der EUR-Kurve vor dem Hintergrund der sinkenden mittelfristigen Inflationserwartungen auf eine Erweiterung des QE in Europa hin. Der Euro bleibt gegenüber dem Dollar stabil bei 1,12 und die Volatilitätsindizes verweilen auf ihren hohen Ständen vom August. Vor diesem Hintergrund verzeichneten die kleinen Werte eine Outperformance, der Index Stoxx Small 200 verlor diesen Monat 3,58%, während der Stoxx 600 4% einbüßte. Im Berichtsmonat hat der Fonds seinen Referenzindex bei Weitem geschlagen. Die Titelauswahl war der Haupttreiber dieser Outperformance, insbesondere in den Sektoren Industrie, Konsum und Technologie. Der Fonds profitierte erneut von der Outperformance zweier seiner größten Positionen Betfair und Paddy Power. Die anderen Konsumwerte wie Fnac und Booker stiegen diesen Monat ebenfalls um 5%. Im Immobiliensektor wird Grand City, die auf die Renovierung von Sozialbauten spezialisierte deutsche Immobiliengesellschaft, ihre Strategie kleiner Übernahmen nach ihrer Kapitalerhöhung fortführen. Finanzwerte schlugen jedoch negativ zu Buche, insbesondere Fineco und Credito Emiliano. Die Automobilbranche und insbesondere die im Portfolio gehaltenen Zulieferer (Faurecia und Hella) litten einerseits unter den Sorgen über China jedoch insbesondere unter den Auswirkungen der Täuschungen des Volkswagen-Konzerns, der die Ergebnisse der Abgastests fälschte. Vor diesem Hintergrund nutzten wir die Volatilität, um gewisse Positionen wie Jungheinrich und Sixt aufzustocken, während wir zwei Positionen in Micro Caps veräußerten.