Allgeier hilft bei der digitalen Transformation

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Der IT-Konzern Allgeier hilft seinen Kunden bei der digitalen Transformation. Das Geschäft hat Zukunft. Die Gesellschaft sollte ihren profitablen Wachstumskurs fortsetzen. Die positive Erwartungshaltung des Marktes spiegelt sich im Aktienkurs wider.

Starke Neunmonatsbilanz

Allgeier gehört zu den führenden IT-Beratungs- und Systemintegratoren im deutschsprachigen Raum (DACH-Region). Der Konzern war in den vergangenen Jahren durch eine Reihe von Übernahmen gewachsen, weil er bei seinen Expansionsbestrebungen konsequent auf einen Buy-and-Build-Ansatz (Kaufen und Ausbauen) setzt. Dadurch hatte er auch international zunehmend Fuß gefasst. Aufgrund der dadurch hinsichtlich Märkten und Lösungen verbreiterten Aktivitäten fiel es jedoch immer schwerer, die Stärken der einzelnen Geschäftsbereiche herauszustellen. Deshalb traf das Management die strategische Entscheidung, die globale Technologieberatung und Softwareentwicklung als eigenständige Firma namens Nagarro auszugliedern. Diese Abspaltung (Spin-off) erfolgte vor gut einem Jahr im Dezember 2020. Allgeier positionierte sich damit als IT-Dienstleister, der vor allem im deutschsprachigen Raum aktiv ist.

Unserer Einschätzung nach machte der Konzern damit einen nachvollziehbaren Schritt. Seine Neuausrichtung zahlte sich in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2021 bereits aus. Das Unternehmen profitierte zudem von einem positiven Branchenumfeld mit einer starken Nachfrage nach Lösungen für die digitale Transformation. Der Umsatz der fortgeführten Aktivitäten hatte um 11% auf 291,2 Mio. Euro zugelegt. Gleichzeitig verbesserte sich die Profitabilität überproportional. Das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Firmenwertabschreibungen (EBITDA) war um 53% auf 42,4 Mio. Euro gestiegen. Bei Vorlage der Zahlen bestätigte der Vorstand die im Sommer angehobenen Ziele für das Gesamtjahr. Er erwartet einen Umsatz zwischen 380 und 420 Mio. Euro sowie ein bereinigtes EBITDA zwischen 39 und 43 Mio. Euro. Die entsprechende bereinigte EBITDA-Marge dürfte damit rund 10% betragen.

 

Komplettes IT-Leistungsspektrum

Bei der Profitabilität sehen wir langfristig weiteren Aufwärtsspielraum. Allgeier selbst peilt perspektivisch eine deutlich zweistellige EBITDA-Rendite an. Basis dafür sind die guten Geschäftsperspektiven und die gute Marktstellung. Der Konzern verfügt über eine breite und stabile Basis von mehr als 2.000 Kunden in der DACH-Region. Sie setzt sich aus global agierenden Konzernen, Mittelständlern sowie Auftraggebern des öffentlichen Sektors zusammen. Allgeier zählt dabei zu den wenigen großen Anbietern, die das komplette IT-Leistungsspektrum anbieten. Dazu gehören u.a. High-End-Softwareentwicklung, die Betreuung von Systemlandschaften sowie das Zurverfügungstellen von flexiblen IT-Experten. Mit seinen Lösungen unterstützt das Unternehmen seine Kunden bei der Digitalisierung und Transformation geschäftskritischer Prozesse. Das ist ein Wachstumsmarkt, der langfristig aussichtsreiche Geschäftsperspektiven bietet. Zu den Risiken gehört eine gewisse Abhängigkeit von der konjunkturellen Entwicklung und der damit verbundenen schwankenden Bereitschaft zu IT-Investitionen. Trotz der Notwendigkeit, die Systeme im öffentlichen Sektor zu modernisieren (Stichwort: E-Government), könnten Budgetkürzungen aufgrund von klammen Kassen die Nachfrage dämpfen. Darüber hinaus will Allgeier seine Akquisitionsstrategie fortsetzen. Das Unternehmen hat in seiner Firmengeschichte in diesem Zusammenhang bislang ein gutes Händchen bewiesen, dennoch gehen damit die verbundenen Risiken einher. Dazu gehören hohe Kaufpreise, Verzögerungen oder Fehlschläge bei der Integration sowie sich nicht oder nur teilweise erfüllende Synergie- und Ertragserwartungen.

Charttechnisch betrachtet, sehen wir bei der Aktie von Allgeier in allen Zeitebenen intakte Aufwärtstrends. Nach der Konsolidierungsphase von Februar bis Oktober dieses Jahres hatte sich dabei zuletzt ein dynamischer Anstieg gebildet, welcher dem Kurs zu neuen historischen Bestmarken verhalf. Der Höhepunkt dieser Bewegung wurde zunächst Ende November mit 37,85 Euro markiert. Dann folgte eine Korrektur, die inzwischen jedoch mehr als aufgeholt wurde. Das Allgeier-Papier ist jüngst dynamisch nach oben ausgebrochen, was von einem hohen Handelsvolumen begleitet wurde. Damit liegt unserer Einschätzung nach ein insgesamt konstruktives Chartbild vor, auch wenn der Kurs kurzfristig etwas überhitzt scheint. Grundsätzlich sehen wir derzeit dennoch Handelschancen auf der Basis trendfolgender Long-Strategien.

 

Trading-Idee: Endlos-Turbo Long auf Allgeier

Mit Hebelprodukten können Anleger überproportional an allen Kursentwicklungen des zugrunde liegenden Basiswerts partizipieren. Aufgrund der Hebelwirkung reagiert das Produkt auf kleinste Kursbewegungen des Basiswerts. Da die Wertentwicklung des Basiswerts im Laufe der Zeit schwanken oder sich nicht entsprechend den Erwartungen des Anlegers entwickeln kann, besteht das Risiko, dass das eingesetzte Kapital nicht in allen Fällen in voller Höhe zurückgezahlt wird. Der Kapitalverlust kann ein erhebliches Ausmaß annehmen, sodass ein Totalverlust entstehen kann.

Auf den Basiswert Allgeier SE stehen verschiedene Endlos-Turbos zur Verfügung. Ein Beispiel ist der Endlos-Turbo Long mit einem Basispreis von 28,6848 Euro sowie einer Knock-Out-Barriere von 28,6848 Euro. Das Produkt eignet sich für Anleger, die auf steigende Kurse des Basiswerts setzen wollen. Der Endlos-Turbo Long auf die Allgeier SE hat keine feste Laufzeit, kann aber während der Laufzeit verfallen, sofern ein Knock-Out-Ereignis eintritt. Ein Knock-Out-Ereignis tritt ein, wenn der Beobachtungspreis (jeder Kurs des Basiswerts an einem Beobachtungstag, wie er von der maßgeblichen Börse berechnet wird) mindestens einmal auf oder unter der Knock-Out-Barriere liegt. Tritt ein solches Knock-Out-Ereignis ein, verfällt das Produkt ohne weiteres Tätigwerden des Anlegers wertlos, sodass es zu einem Totalverlust des eingesetzten Kapitals kommt.

 

Risikobeschreibung
Eine ausführliche Erläuterung der genannten Fachbegriffe finden Sie in unserem Glossar.

Stand: 15.12.2021
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