Original-Research: Cantourage Group SE (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: Cantourage Group SE - von Montega AG

26.05.2025 / 15:00 CET/CEST
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der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Cantourage Group SE

     Unternehmen:               Cantourage Group SE
     ISIN:                      DE000A3DSV01

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      26.05.2025
     Kursziel:                  13,00 EUR (zuvor: 12,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Tim Kruse, CFA

Margenentwicklung in Q1 und starker Umsatz im April veranlassen erneute
Anhebung unserer Prognosen

Cantourage hat jüngst eine vorläufige EBITDA-Bandbreite für das erste
Quartal sowie die Umsatzentwicklung im April veröffentlicht. Die starke
Performance veranlasst uns zu einer erneuten Anhebung unserer Prognosen.

[Abbildung]

Nachdem das Unternehmen bereits im April vorläufige Umsätze für das erste
Quartal in Höhe von 25,6 Mio. EUR gemeldet hatte, folgte nun eine Bandbreite
für die vorläufige EBITDA-Marge, die laut Mitteilung zwischen 11% und 13%
liegen soll. Damit dürfte Cantourage unsere bisherige Margenerwartung von
10,5% nochmals übertroffen haben. Dies führen wir einerseits auf stärkere
Skaleneffekte und andererseits auf einen geringeren Anteil zugekaufter Ware
zurück, der zuvor aufgrund von Engpässen in der internen Verarbeitung
notwendig war. Durch den weiteren Ausbau der Lohnfertigung dürfte dieser
Effekt zum Quartalsende rückläufig gewesen sein und auch in den
Folgequartalen positiv auf die Marge wirken.

Zudem nutzt Cantourage Mittel aus dem operativen Geschäft gezielt im Working
Capital, indem es mit Lieferanten Preisnachlässe für frühzeitige Zahlungen
verhandelt. Bislang verfolgte das Unternehmen im Sinne seines
Asset-Light-Geschäftsmodells die Strategie, Waren erst zum Zeitpunkt des
Weiterverkaufs von Vorlieferanten zu beziehen - ein Ansatz, der mit
minimalem Working Capital auskommt. Dank der spürbar gestiegenen
Profitabilität verfügt Cantourage inzwischen jedoch über signifikante freie
Mittel. Vor diesem Hintergrund sehen wir den gezielten Aufbau eigener
Warenbestände als attraktive und flexible Form der Kapitalallokation, die
sowohl strategischen Spielraum eröffnet als auch das Geschäftsmodell
operativ stärkt.

Fazit: Die operative Entwicklung von Cantourage bleibt stark und eine
politische Kehrtwende erscheint u.E. unwahrscheinlich. Entsprechend gehen
wir im Jahresverlauf von einer weiterhin dynamischen Entwicklung aus und
erachten das Chancen-Risiko-Verhältnis bei einem EV/EBITDA von 5,5x auf
Basis unserer weiterhin eher defensiven Prognosen als attraktiv. Aufgrund
der erneut angehobenen Prognosen erhöhen wir das Kursziel auf 13,00 EUR
(zuvor: 12,00 EUR).



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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