3 Fragen an Bernecker: Ist Delivery Hero riskant? - Profitieren Wind- und Solarfirmen von der Gaskrise? - Folgt die EZB der FED?
onvista: Delivery Hero hat einen Rekordverlust vermeldet, glaubt aber weiterhin am Erfolg des Geschäftsmodells. Sollten Anleger dem folgen?
Delivery Hero bleibt ein Bewertungsrisiko. Die Geschäftsidee ist richtig oder war es, aber die Einordnung der Zahlen fällt sehr schwer. Der Warenbuchwert wird zurzeit mit + 50 % = 20 Mrd. € angegeben. Der Umsatz legte um 46 % zu = 4,2 Mrd. €. Das Lagernetz (Standorte) erreichte 1.125.
Aber: Es gibt keine brauchbare konsolidierte Rechnung als Konzern. Darin liegt das Bewertungsrisiko für immerhin 12 Mrd. € Marktwert und ein nicht brauchbares rechnerisches Ergebnis auf Konzernebene. Diese Fakten reichen nicht aus, in Delivery Hero ein solides Wachstumsinvestment zu erkennen.
onvista: Werden Solar- und Windfirmen die großen Gewinner der Gaskrise?
Solar- und Windfirmen werden seit Jahren als größte Gewinner der Klimaprogramme angesehen. Ihre Ergebnisse sind bis jetzt sehr bescheiden. Sowohl auf der Bau- wie auf der Verwender-Seite. Nur ein Unternehmen schaffte es bisher mit einer guten Mischung des Portfolios zu einem relativ hohen Marktwert: Encavis.
Alle anderen üben sich weiter in Ankündigungen, aber wenig beweisbaren Fakten. Die laufende Gaskrise führt voraussichtlich zu einer neuen Struktur der Energieerzeugung und -verwendung, Atomenergie inbegriffen. Der Härtetest dafür steht im Winter an.
onvista: Die EZB ziehrt sich, den Leitzins merklich anzuheben. Kann sich der Euro-Raum höhere Zinsen leisten?
Was auch immer die Fed beschließt, die EZB kann dem kaum folgen. Ihre Schwachstelle ist die Finanzierung der südlichen Länder mit den bekannten Problemen. Sie muss die Bondrendite auf niedrigstem Niveau halten, um die Finanzierung dieser Staaten zu gewährleisten.
Deutsche Bundesanleihen gehören dazu. Die offizielle Benchmark-Rendite liegt bei 1,33 %. Die tatsächliche Emissionsrendite jedoch schon bei 2,26 %. Was ist richtig? 4 % Rendite für Staatsanleihen nach dem Maastricht-System wären wohl angemessen, bezogen auf die Inflation. Doch dieser Satz ist eine Art Suizid-Pille für die Südländer. Also: Die EZB muss zwischen Wunsch und Wirklichkeit jonglieren, mehr ist nicht möglich.
