Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen

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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

26.05.2025 / 10:55 CET/CEST
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

     Unternehmen:               SMT Scharf AG
     ISIN:                      DE000A3DRAE2

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      26.05.2025
     Kursziel:                  13,00 EUR (zuvor: 14,00 EUR)
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Bastian Brach

Q1: Umsatz- und Ergebnissprung dank JV-Konsolidierung - CEO-Wechsel nach HV

SMT Scharf hat Ende April den Bericht für Q1 2025 veröffentlicht. Das
Quartal war geprägt von einem signifikanten Umsatz- und Ergebnisanstieg
infolge der vollständigen Konsolidierung des chinesischen Joint Ventures.
Neben dem operativen Fortschritt steht auch der jüngste CEO-Wechsel im
Fokus.

Konsolidierung als Treiber für Top- und Bottom Line: Im ersten Quartal
erzielte SMT Scharf einen Umsatz von 22,9 Mio. EUR (+83,2% yoy) sowie ein
EBIT von 1,2 Mio. EUR (Q1/24: -1,0 Mio. EUR). Haupttreiber der Entwicklung
war die seit November 2024 wirksame Vollkonsolidierung des chinesischen
Joint Ventures Shandong Xinsha Monorail Co., Ltd., die zu einem spürbaren
Umsatzsprung im Neuanlagengeschäft führte (Q1/25: 11,3 Mio. EUR, +141,6%
yoy). Auch Ersatzteile (+38,5% yoy) und Service (+183,7% yoy) trugen zum
Wachstum bei. Die EBIT-Marge lag mit 4,4% deutlich über dem negativen
Vorjahreswert (-6,8%), wobei die Vergleichbarkeit auch hier durch die
Konsolidierung eingeschränkt ist.

Strukturell gestärkte Segmentdiversifikation: Der Umsatzanteil außerhalb des
Kohlebergbaus kletterte im Quartal auf 36,7% (Q1/24: 15,4%) und
unterstreicht den strategischen Fokus auf Diversifikation. Das Segment
Tunnellogistik war mit einem Umsatz von 5,2 Mio. EUR (Q1/24: ~0 Mio. EUR)
zweitgrößter Umsatzträger und profitierte u.E. maßgeblich vom laufenden
Großauftrag im Nahen Osten. Auch im Mineralbergbau wurde eine signifikante
Belebung beobachtet (+87,1% yoy), unterstützt durch positive Impulse aus
Südafrika. In China als wichtigstem Absatzmarkt konnte der Umsatz deutlich
auf 9,5 Mio. EUR (Q1/24: 3,6 Mio. EUR) gesteigert werden, was 42% des
Gesamtumsatzes entspricht.

Temporärer Rückgang im Auftragseingang nach starkem Vorjahr: Mit einem
Auftragseingang von 13,0 Mio. EUR lag der Wert deutlich unter dem
außergewöhnlich hohen Niveau des Vorjahresquartals (Q1/24: 41,7 Mio. EUR),
das durch zwei Großaufträge im Bereich Tunnellogistik geprägt war. Der
Auftragsbestand reduzierte sich entsprechend auf 21,9 Mio. EUR (Q1/24: 51,9
Mio. EUR). Die Prognose für das Gesamtjahr (Umsatz: 110-130 Mio. EUR; EBIT:
5,5-7,5 Mio. EUR) wurde vom Vorstand jedoch bestätigt.

CEO-Wechsel nach Hauptversammlung: Im Nachgang der Hauptversammlung wurde
ein Wechsel an der Vorstandsspitze kommuniziert. Der bisherige CEO Jun Liu,
der SMT erfolgreich in die Strukturen der Yankuang Energy Group integrierte,
wechselte innerhalb des Konzerns in eine neue Führungsrolle. Ihm folgt mit
Longjiao Wang ein Nachfolger ebenfalls aus den Reihen der Yankuang Energy.
Herr Wang war in verschiedenen Führungspositionen in der Bergbauindustrie
tätig, verfügt dementsprechend über tiefgehende Marktkenntnis in China und
dürfte die Expansionsstrategie somit gezielt voranbringen.

Fazit: SMT Scharf ist operativ solide ins Jahr gestartet und zeigt mit dem
gestärkten Umsatz- und Ergebnisprofil die Effekte der JV-Konsolidierung.
Jedoch schwächelte der Auftragseingang (Book-to-Bill: 0,57) in Q1, sodass
wir unsere Prognosen etwas nach unten anpassen. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem leicht verringerten Kursziel von 13,00 EUR (zuvor:
14,00 EUR).



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/32714.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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