DBAG: Aufholprozess im dritten Quartal
Den Ausführungen von SRC Research zufolge hat die Deutsche Beteiligungs AG im dritten Quartal der Finanzperiode 2019/20 einen Teil der Einbußen des ersten Halbjahrs aufholen können und die Guidance angehoben. Die SRC-Analysten Stefan Scharff und Christopher Mehl haben daraufhin auch ihr Kursziel für die Aktie angehoben.Die Deutsche Beteiligungs AG (DBAG) habe gemäß SRC Research den Bericht zu den ersten neun Monaten veröffentlicht und im dritten Quartal einen Teil der zum Halbjahr verbuchten Verluste, worin sich die Auswirkungen der Corona Pandemie deutlich niederschlagen hatten, gutmachen können. Das Ergebnis des Private-Equity-Investments Segments habe nach drei Quartalen bei einem Verlust von -31 Mio. Euro gelegen, welcher jedoch zum Halbjahr noch bei -77 Mio. Euro gelegen habe.
Die positive Entwicklung im dritten Quartal sei vor allem auf die Erhöhung der Bewertungen der Vergleichsunternehmen zurückzuführen, was zu einem Bewertungs- und Abgangsergebnis im 3. Quartal von nahezu 53 Mio. Euro geführt habe. Der Brutto-Portfoliowert nach IFRS und der Nettovermögenswert haben ebenfalls von der Entwicklung profitieren und sich entsprechend im dritten Quartal wieder steigern können. Der Portfoliowert habe zum Stichtag bei 368 Mio. Euro (1H: 308 Mio. Euro) gelegen und der Nettovermögenswert bei über 405 Mio. Euro (1H: 359 Mio. Euro). Das Ergebnis des zweiten Segments, der Fondsberatung, habe auf 6,6 Mio. Euro deutlich weiter ausgebaut werden können und habe erneut die Erwartungen der Analysten übertroffen.
Auf der Transaktionsseite bleibe es bedingt durch Corona erwartungsgemäß weitestgehend ruhig. Das Unternehmen habe jedoch von einer Wiederbelebung des M&A-Marktes seit Juni gesprochen. Das Researchhaus könne sich deshalb gut vorstellen, dass in den verbleibenden zwei Monaten des laufenden Geschäftsjahres noch ein Ankauf entweder für den Fund VII oder bereits für den Fund VIII vermeldet werden könne. Auf der Verkaufsseite sei im laufenden Quartal eine Veräußerung aus dem DBAG ECF vereinbart worden, welche nach Abschluss einen Ergebnisbeitrag im kleinen einstelligen Millionenbereich leiste, jedoch unter Anschaffungskosten habe verkauft werden müssen.
Aufgrund der positiven Entwicklung des dritten Quartals habe das Unternehmen seine Guidance erhöhen können und erwarte nun einen Nettovermögenswert im Bereich von 400 Mio. Euro bis 425 Mio. Euro und ein Ergebnis aus der Fondsberatung zwischen 8 Mio. Euro und 9 Mio. Euro. Auch SRC Research habe die Prognose folglich der veröffentlichten Zahlen erhöht und gehe nun von einem Nettovermögenswert von rund 414 Mio. Euro und einem Ergebnis der Fondsberatung von 8,7 Mio. Euro aus. Dies wirke sich auch entsprechend positiv auf die Bewertung der Analysten aus, weshalb das Kursziel von 33,00 Euro auf nunmehr 38,00 Euro erhöht worden sein. Mit einem Kurspotenzial von rund 20% bestätige SRC Research die Kaufempfehlung mit dem Rating Buy.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 06.08.2020, 16:35 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde von SRC – Scharff Research und Consulting GmbH am 06.08.2020 fertiggestellt und erstmals veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.src-research.de/uploads/tx_studien/DBAG_6August2020.pdf
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Deutsche Beteiligungs AG - ISIN: DE000A1TNUT7