Original-Research: CO.DON AG (von Sphene Capital GmbH)
Original-Research: CO.DON AG (von Sphene Capital GmbH)
Original-Research: CO.DON AG - von Sphene Capital GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu CO.DON AG
Unternehmen: CO.DON AG
ISIN: DE000A1K0227
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 09.04.2020
Kursziel: EUR 4,00 (bislang EUR 6,00)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Hasler
Maßnahmenplan nach Verlustmeldung in Umsetzung
Gestern hat CO.DON eine Verlustmeldung bekannt gegeben. Ursächlich für die Unterschreitung der Hälfte des Grundkapitals sind Angaben gemäß operative Verluste. Dies löst nach § 92 Abs. 1 AktG die Pflicht zur Einberufung einer außerordentlichen Hauptversammlung aus, die aus heutiger Sicht virtuell stattfinden dürfte. Auf den von CO.DON bereits ausgegebenen Maßnahmenplan zur langfristigen und vor allem liquiditätssichernden Sanierung des Unternehmens hat die Verlustmeldung nach Unternehmensangaben keine Auswirkungen. In diesem ist vorgesehen, dass Organisationsstrukturen und interne Prozesse verschlankt
sowie die firmeninterne Forschung, die aktive Akquise im Bereich der Auftragsfertigung und sämtliche Aktivitäten für einen Eintritt in außereuropäische Märkte bis zum Erreichen der Gewinnzone reduziert werden. Mit diesen Maßnahmen soll bis zum Jahr 2022e die operative Gewinnzone erreicht werden. Wir bestätigen daher unsere Umsatz- und Ertragsprognosen und rechnen für das Jahr 2022e mit Konzernerlösen von EUR 18,3 Mio. und einem operativen Ergebnis (EBIT) in Höhe von EUR 3,0 Mio.
Die Verlustmeldung macht eine Anpassung unserer Diskontierungssätze um das nunmehr gestiegene Risiko erforderlich. Damit verringert sich unser, aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell ermitteltes Kursziel auf EUR 4,00 (bislang: EUR 6,00) je Aktie (Base Case-Szenario). Unverändert bestehen damit hohe Kurssteigerungspotenziale für die CO.DON-Aktie, sollte es dem Unternehmen wie von uns erwartet gelingen, den auf zwei Jahre veranschlagten Zeitvorsprung gegenüber dem Hauptwettbewerber Tetec dazu zu nutzen, um in den relevanten Kliniken der adressierten Kernmärkte den Marktstandard für die Behandlung degenerativer und traumatischer Knieknorpeldefekte durch autologe Knorpelzelltransplantation zu setzen. Sollte sich die Anpassung unserer Diskontierungssätze als lediglich temporär herausstellen, sind langfristig auch deutlich höhere Kursziele möglich. Wir bestätigen daher unser Buy-Rating für die Aktien der CO.DON AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20515.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
übermittelt durch die EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.