BIZ warnt vor zu viel Risikobereitschaft an den Aktienmärkten – „Ziemlich hohe Bewertungen“
Die Bank für internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) hat am Sonntag ihren Quartalsbericht veröffentlicht und mit Blick auf die Entwicklungen an den Finanzmärkten erneut Warnungen ausgesprochen. In dem Bericht wird darauf hingewiesen, dass derzeit eine bedenkliche Risikobereitschaft an den Märkten herrscht, begünstigt auch durch die niedrigen Zinsen. Vor allem der niedrige Stand des Volatilitäts-Index’ VIX, der die erwartete Schwankungsfreudigkeit des US-Index S&P 500 misst, wird hier als Merkmal herangezogen.
In Anbetracht der sehr niedrigen Anleiherenditen scheinen die amerikanischen Aktienmärkte aus Sicht der BIZ zwar angemessen bewertet zu sein, jedoch auf Basis der Gewinnentwicklung betrachtet man die Bewertung als hoch, höher als an den meisten anderen Aktienmärkten. Sollten die Anleiherenditen also wieder steigen, besteht hier eine Gefahr für fallende Kurse, da der Überbewertung Tribut gezollt werden muss.
Vor allem der Markt für Unternehmensanleihen wird kritisch betrachtet. In den Industrieländern seien die Renditeaufschläge der Unternehmensanleihen im Verhältnis zu Staatsanleiherenditen im historischen Vergleich niedrig. Allerdings gehe die Entwicklung mit deutlichen Anzeichen zunehmender Risikobereitschaft wie dem hohen Absatz hochverzinslicher Anleihen und umfangreicheren Zuflüssen in Schwellenländer-Fonds einher. Gleichzeitig würden die Ausfallquoten und Bonitätsherabstufungen für Emittenten hochverzinslicher Papiere zunehmen, heißt es. Aber auch auf dem Immobilienmarkt sieht man eine Überbewertung.
Claudio Borio, Leiter der Währungs- und Wirtschaftsabteilung der BIZ, zieht also ein Fazit mit besorgtem Unterton: „Ziemlich hohe Bewertungen von Vermögenswerten, hohe Risikobereitschaft und schwer zu deutende Veränderungen im Finanzsystem: Dieser Mix lässt bestimmte Schwächen an den Finanzmärkten vermuten, denen sowohl Marktteilnehmer als auch Zentralbanken große Aufmerksamkeit schenken sollten.“
Die BIZ ist eine Art „Bank für Zentralbanken“ und erfüllt mehrere Funktionen. Nach eigenen Angaben ist die Hauptaufgabe der BIZ, Zentralbanken in ihrem Streben nach Währungs- und Finanzstabilität zu unterstützen, die internationale Zusammenarbeit in diesem Bereich zu fördern und den Zentralbanken als Bank zu dienen. Sie erfüllt unter anderem eine Treuhänderfunktion im internationalen Zahlungsverkehr und arbeitet als Bankenaufsicht und erstellt Arbeitspapiere.
onvista-Redaktion
Titelfoto: ramcreations / Shutterstock.com
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