mic AG: Noch erheblicher Bewertungsspielraum
Den Ausführungen von SMC-Research zufolge wird die mic AG mit der vereinbarten Übernahme der Pyramid Computer GmbH zu einer IT-Gesellschaft. Die ausgehandelten Konditionen lassen nach Meinung von SMC-Analyst Holger Steffen noch einen erheblichen Bewertungsspielraum für die Aktie.
Nach dem Abschluss eines langen Restrukturierungsprozesses leite die mic AG gemäß SMC-Research mit der vereinbarten Übernahme der Pyramid Computer GmbH nun die Transformation in eine operativ tätige Gesellschaft ein. Pyramid blicke bereits auf eine 35-jährige Firmenhistorie zurück, habe die Erlöse im Verlauf der letzten fünf Jahre um 50 Prozent auf prognostizierte 55 Mio. Euro in diesem Jahr gesteigert und wirtschafte mit einer EBIT-Marge von mehr als 7 Prozent profitabel.
Das Unternehmen produziere maßgeschneiderte IT-Lösungen für Gewerbekunden, wobei der Schwerpunkt auf der Herstellung von sogenannten Self-Service-Kiosks, also interaktiven Selbstbedienungs-Computerterminals für verschiedene Dienste von der Informationsbereitstellung über die Essensbestellung bis zu Bezahlvorgängen, liege.
Dank des Megatrends zur Automatisierung und Digitalisierung von Prozessen sei der Markt wachstumsstark, in vielen Branchen seien Self-Service-Kiosks der Schlüssel für eine Steigerung der Effizienz und eine bessere Interaktion mit den Kunden.
Pyramid sei sehr gut aufgestellt, um von dem weiteren Marktwachstum stark zu profitieren. Allein die fünf größten Kunden könnten in den nächsten drei Jahren nach Darstellung der Analysten Projekte mit einem Volumen von mehr als 200 Mio. Euro umsetzen. Daneben bediene das Unternehmen aber auch zahlreiche kleinere Kunden mit einer regen Nachfrage.
Um die Marktpotenziale noch intensiver zu erschließen, forciere Pyramid aktuell den Vertrieb und treibe die Internationalisierung voran. Gelinge mit der Übernahme durch mic ein Reverse-IPO, könnte die ohnehin schon gute Marktstellung aus Sicht der Analysten mit Übernahmen weiter ausgebaut werden.
Der vereinbarte Kaufpreis von rund 44 Mio. Euro lasse für die neue Pyramid-mic nach Einschätzung von SMC-Research noch einen erheblichen Bewertungsspielraum. Der Vergleich mit einer Peer Group deutscher Technologieunternehmen zeige auf Basis des KGV21 einen fairen Zielkurs von 3,60 Euro nach Abschluss der Übernahme auf voll verwässerter Basis an, das KUV21 indiziere sogar einen fairen Wert von 4,90 Euro je Aktie. Mit einem DCF-Modell habe das Researchhaus unter Berücksichtigung der Übernahme einen fairen Wert von 4,10 Euro je Aktie ermittelt.
Das setze SMC-Research nun als neues Kursziel für die Aktie der mic AG an. Die Grundlage dieser Bewertung sei, dass die Übernahme zu den vereinbarten Konditionen gelinge. Da für die Durchführung der Transaktion noch jeweils zwei Bar- und Sachkapitalerhöhungen durchgeführt werden müssen, bestehe aktuell noch ein hohes Prognoserisiko, das die Analysten in dem unveränderten Votum „Speculative Buy“ zum Ausdruck bringen.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 12.11.20, 7:50 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 12.11.20 um 7:15 Uhr fertiggestellt und am 12.11.20 um 7:25 Uhr von sc-consult GmbH (SMC-Research) erstmals veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2020/11/2020-11-12-SMC-Studie-mic-AG_frei.pdf
Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.
mic AG - ISIN: DE000A254W52
