Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG)

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Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG)

Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG

Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG

ISIN: DE000A0EQ578

Anlass der Studie: Research Note

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 64,15 Euro

Kursziel auf Sicht von: 31.12.2021

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Vorläufige Zahlen 2020 über unseren Erwartungen, Ergebnis deutlich über Guidance; Kursziel nochmals leicht angehoben; Rating KAUFEN

Nachdem die HELMA Eigenheimbau AG bereits am 12.01.2021 überraschend einen neuen Rekord beim Auftragseingang veröffentlicht hatte, hat die Gesellschaft nun mit sehr guten vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2020 nachgelegt. Nach vorläufigen Schätzungen dürfte in 2020 ein Umsatzniveau in Höhe von rund 274 Mio. EUR (VJ: 263,24 Mio. EUR) erreicht worden sein. Trotz pandemiebedingter Einschränkungen ist dies ein neuer absoluter Rekordwert. Bislang hatten wir mit Umsätzen in Höhe von 261,93 Mio. EUR gerechnet, womit unsere Prognose deutlich übertroffen wurde. Das vorläufige EBT, welches in einer Bandbreite von 22,0-22,5 Mio. EUR ausgefallen ist, war ebenfalls deutlich besser als erwartet. Im Halbjahresbericht 2020 hatte das HELMA-Management ein EBT in einer Bandbreite von 14,0 - 17,0 Mio. EUR in Aussicht gestellt. Daran hatten wir uns in unseren bisherigen Prognosen orientiert und bisher ein signifikant niedrigere EBT erwartet.

Demnach wurden die erwarteten Beeinträchtigungen im Zusammenhang mit der Covid-19-Pandemie durch eine hohe Bauleistung sowie den außerordentlich guten Vertrieb im zweiten Halbjahr 2020 weitestgehend ausgeglichen. Wir gehen davon aus, dass bei den Bauaktivtäten auch zum Jahresende hin keine spürbaren Einschränkungen vorlagen. Im zweiten Halbjahr wurde dabei ein Umsatzwachstum in Höhe von 4,5 % erreicht, welches leicht über dem Wert des ersten Halbjahres in Höhe von 3,6 % lag. Nachdem jedoch im ersten Halbjahr ein spürbarer EBT-Rückgang in Höhe von -11,7 % ausgewiesen wurde, hatte sich dieser im zweiten Halbjahr auf -1,4 % bis -4,5 % reduziert. Wir gehen davon aus, dass im zweiten Halbjahr der margenstärkere Bereich Ferienimmobilien sowie das Bauträgergeschäft im Umsatzmix wieder an Bedeutung gewonnen haben.

Nach der Veröffentlichung der außerordentlich guten Auftragszahlen hatten wir bereits eine Anpassung der Prognosen für 2021 und 2022 vorgenommen und unser Kursziel auf dieser Basis bereits erhöht. Diese erhöhten Prognosen behalten wir nach Bekanntgabe der vorläufigen Zahlen 2020 unverändert bei. Wir haben unser DCF-Bewertungsmodell nun nochmal um die vorläufigen Zahlen des abgelaufenen Geschäftsjahres 2020 angepasst und damit eine nochmalige leichte Kurszielsteigerung auf 64,15 EUR (bisher: 63,40 EUR) ermittelt. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22017.pdf

Kontakt für Rückfragen

Jörg Grunwald

Vorstand

GBC AG

Halderstrasse 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 21.01.21 (13:10 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 21.01.21 (14:30 Uhr)

übermittelt durch die EQS Group AG.


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