Original-Research: Bio-Gate AG (von GBC AG): Kaufen

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Original-Research: Bio-Gate AG - von GBC AG

21.10.2024 / 09:00 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu Bio-Gate AG

     Unternehmen:               Bio-Gate AG
     ISIN:                      DE000BGAG981

     Anlass der Studie:         Research Report (Update)
     Empfehlung:                Kaufen
     Kursziel:                  3,70 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    31.12.2025
     Letzte Ratingänderung:
     Analyst:                   Matthias Greiffenberger, Cosmin Filker

Halbjahresbericht 2024: Starke Entwicklung in Dermakosmetik,
Herausforderungen im Bereich Industrie und Hygiene. Guidance bestätigt:
Deutliche Umsatz- und Ergebnisverbesserung erwartet.

Zum 30. Juni 2024 stieg der Umsatz von Bio-Gate um 9,4% auf 3,51 Mio. EUR (VJ:
3,21 Mio. EUR), wobei die Medizintechnik insbesondere von der positiven
Entwicklung bei Veterinärbeschichtungen und die Dermakosmetik durch die
Nachfrage nach Pflegeprodukten mit Mikrosilber und CBD begünstigt wurden. Im
Gegensatz dazu verzeichnete der Bereich Industrie und Hygiene einen
Rückgang, bedingt durch die schwache Nachfrage nach Hygieneartikeln. Der
Umsatz in der Dermakosmetik stieg auf 1,97 Mio. EUR (Vorjahr: 1,32 Mio. EUR),
unterstützt durch eine wachsende Nachfrage nach Mikrosilber- und
CBD-Produkten sowie durch internationale Partnerschaften. In der
Medizintechnik stiegen die Erlöse auf 0,39 Mio. EUR (Vorjahr: 0,21 Mio. EUR),
während der Umsatz im Tierpflegebereich auf 0,83 Mio. EUR (Vorjahr: 1,20 Mio.
EUR) sank. Im Industriebereich fiel der Umsatz auf 0,09 Mio. EUR (Vorjahr: 0,25
Mio. EUR).

Das EBITDA verschlechterte sich im ersten Halbjahr 2024 auf -0,96 Mio. EUR
(VJ: -0,56 Mio. EUR), bedingt durch stichtagsbezogen gestiegene Materialkosten
überwiegend wegen der Bevorratung für die Herstellung von Pflegeprodukten
und erhöhter Personalaufwendungen durch einen Personalaufbau. Der
Materialaufwand erhöhte sich auf 1,49 Mio. EUR (VJ: 0,97 Mio. EUR), während der
Personalaufwand auf 1,60 Mio. EUR (VJ: 1,36 Mio. EUR) stieg. Die sonstigen
betrieblichen Aufwendungen, hauptsächlich Vertriebs- und Verwaltungskosten,
kletterten auf 1,50 Mio. EUR (VJ: 1,40 Mio. EUR). Das Konzernergebnis lag bei
-1,08 Mio. EUR (VJ: -0,70 Mio. EUR).

Das Eigenkapital verringerte sich aufgrund des Halbjahresverlusts deutlich
auf 2,35 Mio. EUR (31.12.2023: 3,45 Mio. EUR), wodurch die Eigenkapitalquote auf
53,4 % (31.12.2023: 65,6 %) sank. Auf der Aktivseite fiel das Umlaufvermögen
auf 2,52 Mio. EUR (31.12.2023: 3,35 Mio. EUR), insbesondere durch den Rückgang
der liquiden Mittel auf 0,48 Mio. EUR (31.12.2023: 1,33 Mio. EUR).

Gemäß unserer aktualisierten Schätzung wird der Gesamtumsatz für das
Geschäftsjahr 2024 voraussichtlich bei 7,65 Mio. EUR liegen, im Vergleich zur
vorherigen Prognose von 8,01 Mio. EUR. Während ein Umsatz von bis zu 8 Mio. EUR
grundsätzlich erreichbar erscheint, bevorzugen wir eine konservativere
Annahme, um unrealistisch hohe Erwartungen zu vermeiden. Diese Einschätzung
basiert auf einer vorsichtigen Analyse der Halbjahreszahlen sowie der
Entwicklung in den einzelnen Geschäftsfeldern. Die Volatilität der
Halbjahresergebnisse in den verschiedenen Segmenten ist unserer Meinung nach
auf Sondereffekte zurückzuführen, die eine lineare Fortschreibung
erschweren. Unsere Prognose für 2025 sieht nun einen Umsatz von 8,26 Mio. EUR
(bisher: 8,53 Mio. EUR) vor, während wir für 2026 einen Umsatz von 9,09 Mio. EUR
(bisher: 9,38 Mio. EUR) erwarten.

Für das Geschäftsjahr 2024 erwarten wir ein EBITDA von -1,15 Mio. EUR (bisher:

-0,58 Mio. EUR) und ein Nettoergebnis von -1,43 Mio. EUR (bisher: -0,91 Mio. EUR),

was eine deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahr darstellt (-1,33 Mio.
EUR EBITDA). Für 2025 rechnen wir mit einem EBITDA von -0,74 Mio. EUR (bisher:
-0,21 Mio. EUR) und einem Nettoergebnis von 1,03 Mio. EUR (bisher: -0,47 Mio.
EUR), bedingt durch anhaltende Vorlaufkosten. Der EBITDA-Break-even wird 2026
bei 0,01 Mio. EUR erwartet, wobei das Nettoergebnis auf -0,29 Mio. EUR ansteigt.
Langfristig prognostizieren wir ein nachhaltiges Margenwachstum, mit einem
Nachsteuer-Break-even ab 2027.

Wir haben unsere Prognosen leicht angepasst. Auf Basis unseres DCF-Modells
haben wir ein Kursziel von 3,70 EUR (bisher: 4,00 EUR) je Aktie ermittelt und
vergeben das Rating Kaufen.



Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31075.pdf

Kontakt für Rückfragen:
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher
Interessenkonflikte finden Sie unter:
https://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 18.10.2024 (10:30 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe der Studie: 21.10.2024 (09:00 Uhr)

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