Rohstoffhandel: Worauf Anleger beim Trading mit den Schätzen der Natur achten müssen

Rohstoff-Investments können eine Bereicherung für jedes Depot darstellen. Worauf es beim Rohstoffhandel ankommt und welche Anlagen am besten zu Ihnen passen, erfahren Sie hier!

Ausführliche Informationen zum Rohstoffhandel erhalten Sie weiter unten.

Wer als Anleger Rohstoffe handeln möchte, landet schnell beim Gold. Zu den unterschiedlichen Anlageoptionen bieten wir mehrere interessante Ratgeber. Wie Sie "Richtig in Gold anlegen" erfahren Sie hier. 

Rohstoffe sind von Natur aus knapp, zumindest wenn man die Ressource mit Blick auf den Handel an der Börse betrachtet. Erfahren Sie, wie Trading mit Rohstoffen funktioniert und worauf es beim Handel ankommt. 

1. Warum in Rohstoffe investieren?

Während Rohstoffe bei institutionellen Anlegern schon seit jeher eine wichtige Rolle bei der Vermögensanlage spielen, erkennen immer mehr Privatanleger die Vorteile dieser Investmentklasse. Rohstoff-Investments überzeugen nicht nur mit attraktiven Renditechancen, sie beinhalten darüber hinaus einen gewissen Inflationsschutz und tragen zur Diversifikation des Depots bei. Im Englischen werden Rohstoffe als Commodities bezeichnet.

✓ Attraktive Renditechancen:

Die zunehmende Weltbevölkerung sowie der fortschreitende Rohstoffhunger in China und anderen Schwellenländern haben in den vergangenen Jahrzehnten zu einem deutlichen Anstieg der Rohstoffnachfrage geführt. Beispiel Kupfer: Lag der weltweite Bedarf nach dem Industriemetall im Jahr 2000 lediglich bei rund 15 Millionen Tonnen, waren es 2019 mehr als 25,5 Millionen Tonnen. Von solchen Nachfrageschüben könnten auch in Zukunft positive Rendite-Effekte ausgehen.

✓ Stabilität für das Depot:

Commodities verhalten sich häufig anders als andere Anlageklassen. So entwickelten sich in Vergangenheit die Rohstoffpreise oft unabhängig von den Kurstrends an den Aktien- oder Anleihenmärkten. Rohstoffe in ihrer Gesamtheit weisen demnach nur eine sehr geringe oder gar keine Korrelation zu anderen Kapitalanlagen auf. Auf diese Weise sorgen sie als Beimischung im Depot für einen erhöhten Diversifikationsnutzen. Und je höher der Diversifikationsnutzen, umso geringer das Gesamtrisiko eines Depots. Rohstoffe können demnach die Langfristrenditen des Depots stabilisieren und Portfoliorisiken senken. 

✓ Anlagen mit Werterhalt:

Anleger, die ihr Portfolio vor Inflation schützen möchten, können ihr Anlagespektrum um Rohstoffe ergänzen. Während die Geldmenge in zahlreichen Ländern seit vielen Jahren ungebremst und dynamisch steigt, sind die Ressourcen der meisten Naturschätze begrenzt. Aufgrund ihrer Knappheit wohnt ihnen ein natürlicher Inflationsschutz inne.

Wer mit Rohstoffen handelt, sollte sich darüber im klaren sein, dass Rohstoff-Anlagen eher selten mit Nachhaltigkeit und ESG-Kriterien zu vereinbaren sind. 

2. Welche Rohstoffe können gehandelt werden?

Der Duden definiert den Begriff Rohstoff als „einen für die industrielle Bearbeitung und Verarbeitung geeigneten Stoff, den die Natur liefert“. Doch nicht alle Rohstoffe – dazu zählen zum Beispiel Wasser, Sand oder Kies – werden standardisiert an Börsen gehandelt. In der Praxis wird der Rohstoffmarkt in vier Gruppen eingeteilt: Energierohstoffe, Industriemetalle, Edelmetalle und Agrarrohstoffe & Lebendvieh (Soft Commodities).

Überblick über die wichtigsten börsengehandelten Commodities:

Moralischer Exkurs:

Insbesondere wer sein Geld in Agrarrohstoffe und Lebendvieh investiert, muss sich darüber klar sein, dass diese Produkte nicht selten die Lebensgrundlage vieler Menschen bedeutet. Das Traden mit diesen Produkten birgt also ein Risiko der anderen Art, nämlich das Risiko eines schlechten Gewissens. Der Handel an der Börse wirkt oft abstrakt, doch hinter jeder Geldanlage stecken Menschen, die mehr oder weniger direkt von Spekulationen betroffen sind.

3. Wie kann ich Rohstoffe kaufen?

Die Geldanlage in Rohstoffe unterscheidet sich in vielerlei Hinsicht grundlegend von Investments in andere Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen. So kann eine Aktie vom Anleger direkt erworben und bis zum Verkauf in einem Depot verwahrt werden. Eine Anlage in Rohstoffe ist dagegen um einiges komplexer.

Denn mit Ausnahme von Edelmetallen wie Gold und Silber können Privatanleger einen Rohstoff nicht einfach physisch erwerben und bis zum Verkauf verwahren. Schon allein die Kosten für Lagerung und Transport wären unverhältnismäßig hoch. Ganz abgesehen von anderen Problemen wie der Explosionsgefahr bei Energierohstoffen oder der Verderblichkeit von landwirtschaftlichen Gütern.

Um am Rohstoffhandel teilzunehmen, müssen Investoren den Umweg über die Terminbörse gehen. Dort werden Futures auf eine Vielzahl von Rohstoffen gehandelt.

Ein Future ist ein in Bezug auf Menge, Qualität und Liefertermin standardisierter Terminkontrakt. Dabei verpflichtet sich eine Vertragspartei dazu, eine definierte Menge eines Rohstoffes zu einem festgesetzten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt und in festgelegter Qualität an einen bestimmten Ort zu liefern. Die andere Vertragspartei verpflichtet sich zur Abnahme. Der Handel mit Futures findet an Warenterminbörsen wie der Intercontinental Exchange (ICE) oder der NYMEX statt.

Da Privatanleger wegen der besonderen Anforderungen nicht ohne Weiteres selbst an den Terminbörsen Futures handeln, hat die Finanzindustrie Anlageformen entwickelt, die an der Wertentwicklung von Futures gekoppelt sind. Auf diese Weise ist das Traden auch einer breiten Masse von Anlegern möglich und zwar auf kostengünstige Weise.

Es lässt sich also relativ einfach in zahlreiche Rohstoffe und Rohstoffindizes investieren. Rohstoffindizes setzen sich dabei aus einem Portfolio von verschiedenen Rohstoff-Futures zusammen. Zu den gängigsten Geldanlagen zählen ETFs, ETCs, Rohstofffonds sowie Zertifikate und Hebelprodukte.

Beachte: Eine Sonderstellung unter den Rohstoffen stellen Edelmetalle wie Gold, Silber, Platin oder Palladium dar. Sie können zu erschwinglichen Kosten auch physisch erworben und gelagert werden. Daraus ergeben sich für Anleger vielfältigere Investitionsmöglichkeiten, wie etwa den direkten Kauf von Barren oder Münzen. Weitere Informationen und nützliche Tipps bei der Anlage in Edelmetalle finden Sie in unseren Ratgebern zu Gold und Silber.

4. Welche Rohstoffanlagen stehen mir zur Verfügung?

Möchte ein Trader in Rohstoffe investieren, steht er zunächst vor der grundsätzlichen Frage, ob gezielt in einen einzelnen oder gestreut in mehrere Rohstoffe bzw. Rohstoffgruppen Geld angelegt werden soll. Das ist ein wichtiger Punkt, denn davon hängt ab, welche Anlageinstrumente zur Verfügung stehen.

Markt-Überblick: So können Sie in Rohstoff-Anlagen investieren:

*Gemäß der in Europa geltenden UCITS-Richtlinie müssen ETFs ein Mindestmaß an Diversifizierung aufweisen. Somit ist es aus rechtlichen Gründen in Deutschland und der EU nicht möglich, einen ETF auf einen einzelnen Rohstoff aufzulegen und zum Vertrieb zuzulassen. Daher gibt es in Deutschland beispielsweise auch keinen Gold-ETF, sondern nur Gold-ETCs.

In dieser Aufstellung sind keine Rohstoff-Aktien aufgeführt. So werden Aktien von Unternehmen bezeichnet, die im Sektor Rohstoffe tätig sind. Dazu zählen zum Beispiel Ölgesellschaften oder Minenkonzerne. Ihre Kursentwicklung ist nicht nur von der Entwicklung der Rohstoffpreise abhängig. Eine entscheidende Rolle spielt hier nämlich das Management des Unternehmens sowie die allgemeine Lage am Aktienmarkt.

Wer mehr über Rohstoff-Aktien wissen möchte, findet unter dem Punkt „Was sind Rohstoffaktien und wie kann ich investieren“ unter "Sonstige Fragen und Antworten" weitere Informationen.

ETFs: Eins zu eins mit dem Rohstoffmarkt

ETF steht für "Exchange Traded Funds", auf Deutsch "börsengehandelte Passivfonds". Ein ETF zielt darauf ab, die Wertentwicklung eines bestimmten Index nachzubilden und die gleiche Rendite wie dieser Index zu erzielen. Deshalb werden ETFs auch als passive Anlageinstrumente bezeichnet.

Zudem können ETFs einfach und flexibel an der Börse gehandelt werden. Sie vereinen somit die breite Risikostreuung eines Investmentfonds mit der leichten Handelbarkeit einer Aktie. Aufgrund der Passivität sind die Kosten eines ETFs sehr gering. Da nur die wenigsten Fondsmanager den Markt schlagen, gleichzeitig aber deutlich höhere Kosten fällig werden, erfreuen sich ETFs immer größerer Beliebtheit.

Von einem Rohstoff-ETF spricht man, wenn es sich bei dem zugrunde liegenden Index um einen Rohstoffindex handelt. Ein Rohstoffindex ist eine Zusammenstellung einer bestimmten Zahl von Rohstoffen bzw. von Rohstoff-Futures, die die Wertentwicklung des gesamten Rohstoffmarktes oder einer bestimmten Rohstoffgruppe (zum Beispiel: Industriemetalle) widerspiegeln. Einen Überblick über die wichtigsten Rohstoffindizes erhalten Sie unter dem Punkt „Was sind die wichtigsten Rohstoffindizes?“ unter "Sonstige Fragen und Antworten".

Rohstoff-ETFs werden mit oder ohne Währungsabsicherung angeboten. Hintergrund ist, dass nahezu alle Rohstoff-Futures in US-Dollar gehandelt, die meisten Produkte in Deutschland jedoch in Euro abgerechnet werden. Dadurch ergibt sich ein Wechselkursrisiko. Bei Rohstoff-ETFs mit Währungsabsicherung ist das Wechselkursrisiko eliminiert.

Zu erkennen sind solche währungsgesicherten ETFs an den Bezeichnungen „Quanto“ oder „Hedged“. Für die Absicherung stellen die Anbieter eine zusätzliche Gebühr in Rechnung, die in die Verwaltungsgebühr eingerechnet wird. Deshalb sind Quanto-ETFs in der Regel teurer als vergleichbare ETFs ohne Währungsabsicherung.

Darüber hinaus muss zwischen klassischen Rohstoff-ETFs und rolloptimierenden Varianten unterschieden werden. Hintergrund ist, dass ETFs über keine Laufzeitbegrenzung verfügen (Open End). Die zugrunde liegenden Future aber eine Endfälligkeit besitzen. Um fortlaufend investiert zu bleiben bzw. eine physische Lieferung zu vermeiden, muss der Emittent daher regelmäßig von den auslaufenden in später fällige Future umschichten. Dieser Vorgang nennt sich "Rollen".

Durch dieses Rollen können negative oder positive Renditeeffekte resultieren – je nach Lage der Terminkurve. Mehr dazu unter "Sonstige Fragen und Antworten" beim Punkt „Was ist bei Rohstoffanlagen mit „Rollen“ gemeint?“.

Bei klassischen Rohstoff-ETFs erfolgt der Rollvorgang immer in den nächst fälligen Future. Bei rolloptimierten Rohstoff-ETFs kann auch in andere Fälligkeiten umgeschichtet werden - sofern dies mit Blick auf die Terminkurve von Vorteil ist. Die Vergangenheit hat gezeigt, dass rolloptimierte Produkte höhere Renditen liefern können als klassische Anlagen auf Rohstoff-Indizes. Allerdings fallen für die Rolloptimierung meist zusätzliche Verwaltungskosten an.

Ein wichtiger Vorteil von ETFs ist, dass das investierte Geld Sondervermögen darstellt. Im Fall einer Insolvenz des Emittenten ist der Gläubiger geschützt. Allerdings gibt es auch einen Haken. Denn damit ein ETF in Deutschland eine Vertriebszulassung erhält, muss er bestimmte regulatorische Voraussetzungen erfüllen. So dürfen ETFs gemäß der OGAW- bzw. UCITS-Richtlinie keine physischen Rohstoffbestände (zum Beispiel Edelmetalle) enthalten.

Darüber hinaus muss im ETF ein Mindestmaß an Diversifikation gewährleistet sein. Das bedeutet, dass ETFs lediglich einen Zugang zu ausreichend diversifizierten Rohstoffindizes ermöglichen, aber nicht zu einem oder wenigen Einzelrohstoffen. Deshalb gibt es in Deutschland beispielsweise auch keine ETFs auf Kupfer oder Gold.

Zur Info: UCITS steht für „Undertakings for Collective Investment of Transferable Securities" oder auf Deutsch „Organismus für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren“ (OGAW). Die Abkürzung finden Sie direkt in der Bezeichnung des ETFs, z.B. im iShares Diversified Commodities Swap UCITS ETF.

Beispiele für Rohstoff-ETFs:

1. Lyxor Commodities Thomson Reuters/Core Commodity CRB TR UCITS ETF (WKN: LYX0Z2 / ISIN: LU1829218749)

2. iShares Diversified Commodities Swap UCITS ETF (WKN: A2DK6R / ISIN: IE00BDFL4P12)

3. Invesco Bloomberg Commodity Ex-Agriculture UCITS ETF (WKN: A2DPAK / ISIN: IE00BYXYX521)

Stand: November 2020, Quelle: ETF-Anbieter, *TER = Total Expense Ratio bzw. Gesamtkostenquote, **bei diesem Index sind Agrarrohstoffe ausgeschlossen

Grundsätzliche Infos und Tipps zur Geldanlage mit ETFs finden Sie in unserem ETF-Ratgeber.

Vor- und Nachteile von Rohstoff-ETFs

Jede Anlageklasse hat Vorteile bzw. Chancen und wo Chancen sind, sind Risiken bzw. Nachteile nicht weit. Nachfolgend stellen wir pro und contra gegenüber: 

Rohstoff-ETCs: Die Alternative zu ETFs

Unabhängig vom Rohstoffhandel muss ein ETF in Deutschland ein Mindestmaß an Diversifikation ausweisen. Zudem dürfen keine physischen Investitionen in Rohstoffe erfolgen (siehe vorheriger Abschnitt). Somit sind Anbieter auf eine alternative Struktur angewiesen, um den europäischen Anlegern Investitionen in einzelne Rohstoffe oder in eine geringe Anzahl an Rohstoffen (Rohstoffkörbe) zu ermöglichen.

Die Lösung sind Exchange Traded Commodities, kurz ETCs. Sie werden in der Rechtsform einer Schuldverschreibung ausgegeben und werden daher aufsichtsrechtlich anders behandelt als ETFs. Unter anderem müssen ETCs das Diversifizierungsgebot nicht erfüllen. Sie können sich daher auch auf einen einzelnen Rohstoff oder Rohstoffkörbe beziehen. Gleichwohl bieten ETCs den Rohstoffhandel auf breit gestreute Rohstoffindizes.

Bis auf den Status des Sondervermögens bieten Rohstoff-ETCs die gleichen Vorteile wie ETFs. Zu nennen ist etwa die leichte und fortlaufende Handelbarkeit über eine Börse oder die exakte Nachbildung der Wertentwicklung des zugrunde liegenden Rohstoff-Futures, Rohstoffkorbes oder Rohstoffindex. Auch bei diesen Produkten hat der Anleger für gewöhnlich die Wahl: Soll eine Währungsabsicherung oder eine Rolloptimierung (zum Preis einer höheren Verwaltungsgebühr) enthalten sein?

ETCs stellen im Gegensatz zu ETFs und wie bereits erwähnt, kein Sondervermögen dar. ETCs sind Schuldverschreibungen des Emittenten. Im Falle einer Insolvenz des Anbieters besteht deshalb ein Ausfallrisiko (Emittentenrisiko).

Um den Schutz für Anleger zu erhöhen, bieten einige Anbieter besicherte ETCs an. Dazu können zum Beispiel Sicherheiten bei einem Treuhänder hinterlegt werden, die im Notfall veräußert und an den ETC-Anleger ausgeschüttet werden können. Dennoch bleibt ein Restrisiko bestehen, wenngleich eine Besicherung das Ausfallrisiko reduziert.

Beispiele für Rohstoff-ETCs:

1. BNP Paribas (WKN: PS701L / ISIN: DE000PS701L2)

2. Wisdom Tree (WKN: A0KRKG / ISIN: DE000A0KRKG7)

3. BNP Paribas (WKN: PZ9REE / ISIN: DE000PZ9REE0)

Stand: November 2020, Quelle: ETF-Anbieter, *TER = Total Expense Ratio bzw. Gesamtkostenquote

Vor- und Nachteile von Rohstoff-ETCs

Nachfolgend die Vor- und Nachteile von Rohstoff-ETCs zusammengefasst.

Rohstofffonds: Aktive Steuerung inklusive

Im Gegensatz zu einem ETF oder ETC entscheidet bei einem Rohstofffonds das Fondsmanagement in welche Rohstoff-Futures oder Rohstoff-(Sub)Indizes investiert wird. Dieses aktive Management der Portfoliozusammensetzung hat in der Regel zum Ziel, in positiven Marktphasen durch eine verlesene Auswahl bestimmter Rohstoff-Futures eine Mehrrendite gegenüber dem Markt bzw. Index zu erzielen. In schwächeren Perioden hingegen soll das Verlustrisiko reduziert werden. 

So kann das Fondsmanagement berechtigt sein, das Marktpreisrisiko vorübergehend aus dem Rohstoffmarkt heraus zu nehmen. Das geschieht, indem offene Future-Positionen geschlossen und in sichere Anlagen wie Barmittel oder Geldmarktpapiere umgeschichtet werden. Auch komplexere Anlagestrategien sind möglich. Dazu zählt zum Beispiel ein Long-Short-Ansatz. Long-Short-Strategien setzen gleichzeitig auf steigende und fallende Kurse, um in jeder Marktlage ein positive Rendite zu erzielen.

Aufgrund des aktiven Managements sind Fonds für gewöhnlich deutlich teurer als ETFs und ETCs. Zum Vergleich: Bei einem der ältesten in Deutschland erhältlichen Rohstofffonds – dem LBBW Rohstoffe 1 R (ISIN: DE000A0NAUG6) – beläuft sich die Gesamtkostenquote (Verwaltungsgebühr plus aller weiterer laufenden Kosten, kurz TER)  auf 1,68 Prozent pro Jahr. Beim zuvor erwähnten iShares Diversified Commodity Swap UCITS ETF liegt die TER dagegen bei nur 0,19 Prozent pro Jahr.

Zudem fällt beim Kauf eines Fonds ein Ausgabeaufschlag an, der bis zu fünf Prozent betragen kann. Generell erreichen aktiv gemanagte Fonds, unabhängig von einem speziellen Markt, nur selten eine bessere Performance als ein Index. Rechnet man dann noch die Kosten hinzu, die über eine Outperformance wieder wett gemacht werden müssten, besteht ein deutliches Risiko einer geringen  Rendite gegenüber dem Markt.

Beispiele für Rohstofffonds:

1. Deka, Deka-Commodities CF (A) (WKN: DK0EA3 / ISIN: LU0263138306)

2. LBBW AM, LBBW Rohstoffe 1 R (WKN: A0NAUG / ISIN: DE000A0NAUG6)

3. Allianz Global Investors, Allianz Dynamic Commodities A EUR (WKN: A1C5F5 / ISIN: LU0542493225)

Stand: November 2020, Quelle: Fondsanbieter; * Total Expense Ratio bzw. Gesamtkostenquote

Vor- und Nachteile von Rohstofffonds 

Pro und Contra von Rohstofffonds in der Gegenüberstellung: 

Rohstoffhandel per Zertifikat: Mit oder ohne Teilschutz investieren

Eine weitere Möglichkeit mit Rohstoffen zu traden stellen Zertifikate dar. Auch diese Produkte sind Schuldverschreibungen und beinhalten damit ein Ausfallrisiko im Insolvenzfall des Emittenten. Zertifikate können börsentäglich gehandelt werden. Zudem ist ein außerbörslicher Handel mit dem Emittenten möglich. Das spart Börsenentgelte.

Partizipationszertifikate

Bei Partizipationszertifikaten (auch als Tracker-Zertifikate oder Open-End-Zertifikate bezeichnet) auf einzelne Rohstoffe, Rohstoffkörbe und Rohstoffindizes steht die gleichlaufende Teilnahme an der Kursentwicklung des Basiswerts im Vordergrund. Da diese Zertifikate als Open-End-Anlagen keine Laufzeitbegrenzung haben, kann der Anleger den Ein- und Ausstiegszeitpunkt jederzeit selbst wählen. Das Zertifikat bildet den Basiswert nahezu eins zu eins ab (ohne Berücksichtigung von Transaktionskosten). Sollte eine Verwaltungsgebühr anfallen, wird diese dem Anleger in der Regel börsentäglich über eine Anpassung des Bezugsverhältnisses berechnet.

An dieser Stelle möchten wir kurz auf den Unterschied zu einem ETC eingehen: ETCs können vom Emittenten besichert werden. Das heißt, der Emittent unterlegt den ETC mit dem physischen Vermögenswert (z. B. bei Edelmetallen) oder besichert die Positionen mit Derivaten. Bei Zertifikaten ist das nie der Fall. Vor diesem Hintergrund bieten besicherte ETCs im Insolvenzfall des Emittenten einen etwas höheren Ausfallschutz als Zertifikate. Ob und in welcher Art ein ETC besichert ist, geht aus den Produktunterlagen hervor.

Renditeoptimierungsprodukte

Bei Renditeoptimierungsprodukten handelt es sich um Zertifikate, die in der Regel über eine feste Laufzeit verfügen. Bei Fälligkeit wird die Rückzahlung durch ein besonderes Auszahlungsprofil vorgegeben. Das Hauptanlagemotiv bei diesen Produkten ist die Erzielung einer bestimmten Rendite, deren Höhe in der Regel schon beim Kauf bekannt ist. Darüber hinaus bieten sie häufig einen gewissen Teilschutz, indem sie den Anleger bis zu einem bestimmten Grad vor Verlusten des zugrunde liegenden Rohstoff-Futures schützen. Auf der anderen Seite sind die Gewinnchancen durch eine obere Kursgrenze (Cap) gedeckelt. Zu den bekanntesten Renditeoptimierungsprodukten zählen Bonus-Cap-Zertifikate und Discount-Zertifikate.

Beispiele für Partizipationszertifikate:

1. Deutsche Bank, ISIN: DE000DC84MV0

2. UBS, ISIN: DE000UB3AGR7

3. UBS, ISIN: DE000UW57ZX6

*Gebühr für Währungsabsicherung; Stand: November 2020, Quelle: Anbieter

Vor- und Nachteile von Partizipationszertifikate

Pro und Contra von Partizipationszertifikate in der Gegenüberstellung: 

Rohstoffe traden per Hebelprodukt: Kleiner Einsatz, große Wirkung

Wie es der Name bereits verdeutlicht, steht bei diesen Produkten der Hebel und damit der spekulative Charakter der Anlage im Vordergrund. Der Trader kann mit einem kleinen Kapitaleinsatz überproportional an der Kursentwicklung von einzelnen Rohstoffen oder Rohstoffindizes teilhaben.

⚠️ Traden mit Hebelprodukten gleicht einer Wette auf die zukünftige Entwicklung des Basiswerts. Dabei entspricht der Wetteinsatz dem bezahlten Preis. Sie sind daher nur für risikofreudige Anleger und erfahrene Trader geeignet.

Aufgrund des Hebeleffekts erlauben diese Produkte dem Anleger gehaltene Positionen im Depot abzusichern (Hedge). In diesem Fall ist der Kaufpreis als eine Art Versicherungsgebühr zu verstehen. Zu den Vorteilen von Hebelprodukten zählt, dass damit nicht nur auf steigende (Long-Position), sondern auch auf fallende Kurse (Short-Position) gesetzt werden kann.

Zu den bekanntesten in Deutschland gehandelten Hebelprodukten zählen:

Optionsscheine

• klassische Optionsscheine (Call & Put)
• exotische Optionsscheine (z.B. Inline-Optionsschein)

Knock-out-Produkte

• Turbos (Long & Short)
• Open-End-Turbos (Long & Short)
• Mini-Futures (Long & Short)

Sonstige

• CFDs (Contract for Difference) als Long- oder Short-Position

Zusammenfassung Rohstoffanlagen

Nachfolgend eine Übersicht der besprochenen Möglichkeiten, um mit Rohstoffen zu handeln:

5. Was muss ich bei Rohstoffanlagen beachten?

☞ Rollrisiko

Die meisten Rohstoffanlagen für Privatanleger (ETFs, ETCs oder Zertifikate) basieren auf einzelne Futures oder – wie bei Rohstoffkörben und Rohstoffindizes – auf  einem Portfolio von Futures. Um ein kontinuierliches Engagement zu ermöglichen, müssen die Futures-Kontrakte vom Emittenten bzw. vom Indexanbieter kurz vor ihrem Ablauf regelmäßig glattgestellt und auf einen neuen Kontrakt mit längerer Laufzeit übertragen werden. Dieser Prozess wird als „Rollen“ bezeichnet.

Daraus können sich Preiseffekte ergeben, die sich entweder positiv oder negativ auf die Gesamtrendite der Anlage auswirken. Weitere Informationen zum Rollen und zum Rollrisiko finden Sie unter "Sonstige Fragen und Antworten" unter dem Punkt „Was ist bei Rohstoffanlagen mit „Rollen“ gemeint?“.

☞ Währungsrisiko

Gold und andere Rohstoffe werden fast ausnahmslos in US-Dollar gehandelt. Die meisten in Deutschland erhältlichen Rohstoffanlagen notieren jedoch in Euro. Die Wechselkursentwicklung hat damit einen direkten Einfluss auf die Wertentwicklung der Anlage. Eine Aufwertung des US-Dollars bzw. eine Abwertung des Euros wirkt sich auf den Preis der auf Euro lautenden Anlage grundsätzlich wertsteigernd aus. Umgekehrt vermindert eine Abwertung des US-Dollars (gleichbedeutend mit einer Aufwertung des Euros) den Wert der Anlage.

Investoren, die das Wechselkursrisiko ausschließen wollen, haben die Möglichkeit, auf Rohstoffprodukte mit Währungsabsicherung zu setzen. Bei diesen Anlagen ist das Wechselkursrisiko eliminiert, allerdings sind sie dafür teurer als Produkte ohne Währungsabsicherung.

☞ Marktrisiken

• Die Vergangenheit hat gezeigt, dass eine steigende Nachfrage nicht automatisch zu höheren Rohstoffpreisen führen muss. Das kann unter anderem dann der Fall sein, wenn das Angebot – zum Beispiel aufgrund der Ausweitung der Förderkapazitäten, der Erschließung neuer Ressourcen oder einem effizienteren Abbau durch den Einsatz neuer Technologien – schneller steigt als die Nachfrage.

• Die Rohstoffnachfrage ist eng mit dem Wachstum der Weltwirtschaft verbunden. Bei einem Abkühlen der Weltkonjunktur kann es daher zu plötzlichen Nachfragerückgängen kommen. So geschehen nach dem Ausbruch der Corona-Pandemie. Die durch den Lockdown ausgelöste weltweite Rezession hat zum Beispiel den Ölpreis massiv einbrechen lassen.

• Rohstoffe sind, bis auf nachwachsende Rohstoffe wie Agrargüter, zwar nicht beliebig vermehrbar. Der technologische Fortschritt hat aber dazu geführt, dass fortlaufend neue abbaubare Vorkommen identifiziert werden. Beispiel Kupfer: Wurden die globalen wirtschaftlich abbaubaren Reserven des Metalls von der US-Geologiebehörde USGS im Jahr 1980 lediglich auf rund 380 Millionen Tonnen geschätzt, beläuft sich die Prognose der Vorkommen mittlerweile auf 870 Millionen Tonnen (Quelle: USGS, Mineral Commodity Summaries 2020).

☞ Preisschwankungen

Rohstoffpreise neigen mitunter zu heftigen Schwankungen. Konservative Anleger sollten daher einen längeren Investmenthorizont einplanen. Spekulative Anleger und Trader können dagegen eine erhöhte Volatilität gezielt nutzen, um kurzfristig auf Preistrends zu setzen.

6. Welche Steuern muss ich auf Rohstoffanlagen zahlen?

Bei den meisten börsennotierten Rohstoffanlagen gibt es keine regelmäßigen Erträge bzw. Auszahlungen wie dies etwa bei Aktienanlagen (Dividende) oder Anleihen (Zins) der Fall ist. Das Hauptmotiv einer Rohstoffanlage ist somit die Erzielung von Veräußerungsgewinne in Form von Kursgewinnen.

Für inländische Steuerzahler unterliegen Veräußerungsgewinne der Abgeltungssteuer in Höhe von 25 Prozent. Darauf kommt noch der Solidaritätszuschlag mit 5,5 Prozent und gegebenenfalls eine Kirchensteuer. Dabei ist es unabhängig, um welche Art von Rohstoffanlage es sich handelt. Die Abgeltungssteuer wird von der depotführenden Bank automatisch abgeführt. 

Immerhin gibt es die Möglichkeit, bei der depotführenden Bank unkompliziert einen Freistellungsauftrag einzurichten. Dies ist bis maximal in Höhe des Sparerpauschbetrags möglich. Bei Singles beträgt der Sparerpauschbetrag 1.000 Euro pro Jahr. Bei zusammen veranlagten Ehegatten oder Lebenspartnern liegt er bei 2.000 Euro pro Jahr.

7. Sonstige Fragen und Antworten zum Thema Rohstoffe

Die wichtigsten Fragen und Antworten zum Rohstoffhandel haben wir bereits behandelt. Nachfolgend gehen wir auf folgende Aspekte rund um den Rohstoffhandel ein: 

• Was ist bei Rohstoffanlagen mit „Rollen“ gemeint?
• Was sind Rohstoffaktien und wie kann ich investieren?
• Was sind die meistgehandelten Rohstoffe an den Terminbörsen?
• Was beeinflusst die Rohstoffpreise?
• Was sind die wichtigsten Rohstoffindizes?
• Welcher Rohstoffindex ist der Beste?
• In welche Rohstoffe sollte ich investieren?
• Welche Rohstoffe bieten die besten Renditechancen?
• Was ist unter Rohstoff-Trading zu verstehen?
• Was sind die bedeutendsten Rohstoffterminbörsen?

Was ist bei Rohstoffanlagen mit „Rollen“ gemeint?

Während die meisten Rohstoffanlagen mit einer unbefristeten Laufzeit ausgestattet sind, verfügen die der Anlage zugrunde liegenden Rohstoff-Futures über eine Fälligkeit. Um ein kontinuierliches Engagement zu ermöglichen, müssen demnach die aktuellen Future-Kontrakte kurz vor ihrem Ablauf regelmäßig glattgestellt und auf einen neuen Kontrakt mit längerer Laufzeit übertragen werden. Dieser Vorgang, der sich bei jedem Fälligkeitstermin wiederholt, wird als „Rollen“ bezeichnet.

Die Preise eines Rohstoffes nach der unterschiedlichen Fälligkeit der Futures-Kontrakte lassen sich auf der Terminkurve (auch Forward-Kurve) ablesen. Für das Rollen aus einem auslaufenden Future in einen länger laufenden Kontrakt gibt es zwei unterschiedliche Konstellationen, die mit den Begriffen „Contango“ und „Backwardation“ bezeichnet werden.

Contango

Mit Contango wird eine Situation beschrieben, in welcher der Kurs eines Futures-Kontrakts umso höher ist, je länger seine Laufzeit ist. Eine steigende Forwardkurve sagt also aus, dass die Marktteilnehmer aktuell steigende Preise des Rohstoffs erwarten.

Bedeutung von Contango für Anleger

Befindet sich ein Rohstoff in Contango, besteht für Anleger das Risiko von Rollverlusten. Das kann die Gesamtrendite des Investments schmälern. Rollverluste treten dann auf, wenn der Preis des Rohstoffs hinter dem erwarteten Anstieg (der durch den höheren Preis der später fälligen Futures zum Ausdruck kommt) zurückbleibt.

Beispiel für eine Forwardkurve in Contango

Quelle: onvista

Backwardation

Das Gegenstück von Contango ist Backwardation. In diesem Fall liegt der Preis für später fällige Futures nicht über, sondern unter dem des vorhergehenden Kontrakts. Die Forwardkurve fällt also ab.

Bedeutung für Anleger: Chance auf Rollgewinne

Bei Backwardation wird in einen billigeren Kontrakt gerollt. In einer solchen Situation würde schon ein gleichbleibendes Preisniveau oder ein Rückgang, der geringer ausfällt als der vom Markt erwartete Preisrückgang, zu einem Gewinn für den Investor führen. Bei Backwardation hat der Anleger also die Chance auf Rollgewinne, die die Gesamtrendite der Anlage erhöhen können.

Beispiel für eine Forwardkurve in Backwardation

Quelle: onvista

Beachte: Nicht immer zeigt die Forwardkurve idealtypische Contango- oder Backwardation-Formationen. Es ist auch denkbar, dass beispielsweise die Forwardkurve am „kurzen Ende“ einen steigenden Verlauf zeigt und später fällt. Die Kontrakte mit mittleren Laufzeiten werden also wieder billiger, ehe die Forwardkurve am „langen Ende“ wieder steigt. Zudem kann sich die Lage der Terminkurve im Zeitverlauf verändern, zum Beispiel von Backwardation in Contango drehen.

Was sind Rohstoffaktien und wie kann ich investieren?

Befindet sich der Markt für einen Rohstoff im Aufwärtstrend, dann profitieren häufig auch die Aktien von Unternehmen aus dem jeweiligen Sektor. Es liegt auf der Hand, dass ein hoher Goldpreis auch vorteilhaft für einen Goldminenbetreiber ist. Ebenso kommen hohe Notierungen bei Rohöl, Erdgas oder Industriemetallen auch den entsprechenden Fördergesellschaften zugute.

Allerdings ist ein hohes Preisniveau keine Garantie für eine erfreuliche Entwicklung des Aktienkurses. Denn der Unternehmenserfolg ist nicht nur das Ergebnis der Rohstoffpreise. Auch die Managementleistung spielt eine Rolle. Darüber hinaus können weitere Faktoren den Aktienkurs beeinflussen, wie etwa Umweltkatastrophen oder auch politisch motivierte Aktionen. 

Anleger haben die Wahl, je nach Präferenz in einzelne Rohstoffaktien (zum Beispiel in den Ölkonzern Total Energies oder die Minengesellschaft Barrick Gold) oder in einen Rohstoffaktienindex zu investieren. Dazu gehört beispielsweise der NYSE Arca Gold Bugs Index, der die weltweit wichtigsten Goldminenkonzerne enthält. Ein weiteres Beispiel ist der NYSE Arca Mini Oil Index, der wiederum die Wertentwicklung der wichtigsten Aktien von Ölkonzernen abbildet.

Wer sein Geld in solche auf den Sektor Rohstoffe basierende Aktienindizes investiert, kann auf ETFs bzw. ETCs oder Partizipationszertifikate zurückgreifen.

Was sind die meistgehandelten Rohstoffe an den Terminbörsen?

Der Handel an Terminbörsen umfasst diverse Rohstoffe. Deshalb haben wir je Sektor einige Beispiele aufgeführt, um Ihnen die Auswahl und schließlich den Handel zu vereinfachen.

Edelmetalle

Der Handel mit Edelmetallen nimmt eine Sonderrolle unter den Rohstoffen ein. Zwar werden auch Gold, Silber oder Platin auf Termin über Futures gehandelt, doch im Gegensatz zu allen anderen Rohstoffen sind sie auch für Privatanleger zu vertretbaren Kosten lagerfähig. Sie können zum Beispiel in Form von Barren und Münzen physisch erworben werden. Alternativ dazu gibt es Anlageprodukte wie ETCs die durch physische Bestände gedeckt sind.

Alles Wichtige zum Anlegen in Gold finden Sie in unserem Gold-Ratgeber.

Alles Wichtige zum Anlegen in Silber finden Sie in unserem Silber-Ratgeber.

Was beeinflusst die Rohstoffpreise?

Grundsätzlich unterliegen die Rohstoffpreise dem Gesetz von Angebot und Nachfrage. Ist die Nachfrage höher als das Angebot, steigen in der Regel die Preise – und umgekehrt.

Was das Angebot betrifft, sind die meisten Rohstoffe knappe Wirtschaftsgüter. Das bedeutet, sie stehen nicht unbegrenzt zur Verfügung. Allerdings hat die Vergangenheit gezeigt, dass durch neue Funde oder neue Fördertechnologien die wirtschaftlich abbaubaren Reserven im Zeitverlauf zunehmen können.

Auf der anderen Seite gibt es auch Faktoren, die auf das Angebot drücken. Zum Beispiel politische Unruhen und Wirren in rohstoffreichen Ländern. Für die meisten vor Augen sind etwa Konflikte in den Ölförderstaaten des Nahen Osten. Aber auch Streiks und Verstaatlichungen können zu einer Verknappung und steigenden Preisen führen. Speziell bei landwirtschaftlichen Rohstoffen kommen noch weitere Effekte hinzu, etwa durch Wetterextreme ausgelöste Missernten.

Was die Nachfrage betrifft, so haben eine steigende Weltbevölkerung, eine expandiere Weltwirtschaft und ein wachsender Wohlstand in Vergangenheit zu einer stetigen Erhöhung der Nachfrage nach Rohstoffen geführt. Dieser Trend sollte sich in der Tendenz fortsetzen. Allerdings können Wirtschaftskrisen und externe Schocks (z. B. Corona-Pandemie) die Nachfrage einiger Sektoren bzw. Märkte zwischenzeitlich stark einbrechen lassen. Das wirkt sich wiederum direkt auf die Preise aus. Eine Ausnahme stellen in diesem Zusammenhang Edelmetalle wie Gold dar, die in Krisenzeiten als sicherer Hafen gefragt sind.

Grundsätzlich sollten Anleger beachten, dass jeder Rohstoff über seine spezifischen Angebots- und Nachfrage-Merkmale verfügt. Diese können die (künftige) Preisbildung auf dem Markt beeinflussen. Alle Merkmale je Rohstoff hier in ihrer Ganzheit aufzuführen, würde den Rahmen sprengen. Deshalb orientieren wir uns am Beispiel von Öl und veranschaulichen die Einflussfaktoren auf den Preis detaillierter:

Merkmale und ihre Effekte auf den Preis am Beispiel von Öl

Angebotsseite:

Nachfrageseite:

Was sind die wichtigsten Rohstoffindizes?

Rohstoffindizes ermöglichen es Anlegern in ein breit gestreutes Portfolio aus verschiedenen Rohstoff-Futures zu investieren. Sie bilden quasi den gesamten Rohstoffmarkt ab. Die vier wichtigsten Rohstoffindizes sind der Bloomberg Commodity Index, der Rogers International Commodity Index (RICI), der Refinitiv CoreCommodities CRB Index (zuvor Thomson Reuters CRB Index) sowie der S&P GSCI Index mit diversen Sub-Indizes.

Die wichtigsten Rohstoffindizes in der Übersicht:

*ER = Energierohstoffe, IM = Industriemetalle, EM = Edelmetalle, A&L = Agrarrohstoffe und Lebendvieh; Stand: November 2020;  Quelle: Indexanbieter

Neben dem Hauptindex berechnen die genannten Indexanbieter auch verschiedene Subindizes. Diese berücksichtigen entweder nur eine Rohstoffgruppe (z. B. S&P GSCI Industrial Metals Index) oder schließen bestimmte Rohstoffe bzw. Rohstoffgruppen aus (z. B. S&P GSCI ex-Agriculture Index).

Welcher Rohstoffindex ist der Beste?

Welcher Rohstoffindex der Beste ist, lässt sich nicht ohne Weiteres sagen. Stattdessen kommt es auf die Trading-Präferenzen des Anlegers an.

So weist der RICI mit 38 Komponenten die breiteste Streuung auf (siehe vorangehender Punkt). Der Bloomberg Commodity Index wiederum überzeugt mit einer relativ ausgeglichenen Gewichtung der Rohstoffgruppen. Der S&P GSCI ist dagegen sehr energie-lastig. Gerade dieser Punkt kann aber für Anleger, deren Priorität auf dieser Rohstoffklasse liegt, ein Vorteil sein.

💎 Tipp: Rohstoffindizes werden als Excess Return (ER) und Total Return (TR) berechnet. Der Unterschied liegt darin, dass in der TR-Variante auch Zinsen enthalten sind. Hintergrund ist, dass bei einem Future-Investment der Wert einer gekauften Position nicht sofort vollständig mit Geld hinterlegt werden muss. Es ist lediglich eine so genannte Margin-Zahlung zu leisten. Die Indexanbieter tragen diesem Punkt Rechnung, indem sie unterstellen, dass auf das freie Kapital Zinsen vereinnahmt werden können. Dieser Zins – er richtet sich in der Regel an den US-Geldmarktsätzen – wird dem Index zugeschlagen. Ein TR-Index entwickelt sich demnach um diese Zinszuschläge (Collateral Yield) besser als ein Excess-Return-Index. Anleger sollten beim Rohstoffhandel daher Produkte bevorzugen, die sich auf einen Total Return-Index beziehen.

In welche Rohstoffe sollte ich investieren?

Wie so oft, hängt das von der Erwartungshaltung und den individuellen Vorlieben des Anlegers ab. Außerdem ist die aktuelle und allgemeine Situation an den Rohstoffmärkten zu betrachten. Während der eine Anleger beispielsweise einen Ölpreis von 40 US-Dollar als zu hoch erachtet, sieht ein anderer Anleger hier ein günstiges Einstiegsniveau.

Vor einer Investition in Rohstoffe gilt es daher immer sich ein Bild zu machen und entsprechend zu agieren bzw. zu handeln. Im Jahr (2020) gehörten zum Beispiel Edelmetalle zu den größten Gewinnern. Öl hingegen verzeichnete heftige Preisrücksetzer.

Welche Rohstoffe bieten die besten Renditechancen

Auch auf diese Frage gibt es keine grundsätzliche Antwort. Je nach Marktlage kann es mal der eine, mal der andere Rohstoff oder eine ganze Rohstoffgruppe sein.

Bevor Sie traden, sollten Sie sich stets einen Überblick über aktuelle Chancen und Risiken verschaffen und erst dann entsprechend handeln. Es gilt sich eine Meinung zu bilden.

Was ist unter Rohstoff-Trading zu verstehen?

Unter Trading bzw. traden versteht man das Ausnutzen kurzfristiger Kursschwankungen durch häufige Käufe und Verkäufe von Wertpapieren. Ein Rohstoff-Trader hat sich dabei auf die Rohstoffmärkte spezialisiert.

In der Regel erfolgt das Trading mit Hebelprodukten, um auch von sehr kleinen Preisbewegungen überproportional profitieren zu können. Zum Traden geeignete Produkte sind unter anderem Optionsscheine, Turbos oder Rohstoff-CFDs.

Allerdings sind die Risiken beim Trading hoch. Geht die Spekulation nicht auf, drohen innerhalb kürzester Zeit hohe Einbußen bis hin zum Verlust des kompletten Einsatzes (Totalverlust).

Was sind die bedeutendsten Rohstoffterminbörsen?

Die bedeutendsten Börsen für Rohstoff-Futures sind:

• London Metal Exchange (LME)
• Chicago Mercantile Exchange (CME)
• Chicago Board of Trade (CBOT)
• New York Mercantile Exchange (NYMEX)
• Intercontinental Exchange (ICE)
• Commodity Exchange (COMEX)

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