onvista-Wochenausblick: Tapering, Inflation, Delta-Variante und Bundestagswahl als vierfache Belastung für den Dax?
Bahnt sich nach monatelangem Aufwärtstrend an den Börsen nun womöglich die lange befürchtete Kurswende an? Der wachsende Konjunkturpessimimus der Anleger hat in der vergangenen Woche den bisherigen Höhenflug der Wall Street ins Wanken gebracht. Auch im Dax stand in der Vorwoche zwischenzeitlich ein Tief seit Ende Juli auf der Kurstafel. Damit ist der Börsenmonat September bislang auf beiden Seiten des Atlantiks eher holprig verlaufen. Doch die Karten werden von Woche zu Woche neu gemischt.
Für Aktienstratege Robert Halver von der Baader Bank ist der jüngste Kursrücksetzer an den Märkten vorerst nur eine „Denkpause“, um die Lage genauer einzuschätzen. Allerdings könnte seiner Meinung nach „insbesondere im Übergangsmonat September das vierblättrige ‚Unglücks-Kleeblatt‘ aus Tapering, Inflation, Delta-Variante und der unsichere Ausgang der Bundestagswahl durchaus für Kursrücksetzer sorgen.“ Gut zwei Wochen vor der Wahl bleibt es höchst unklar, wie nach der Ära Merkel eine neue Regierung aussehen könnte.
Börsen-Schreckgespenst Rot-Grün-Rot?
„An den Kapitalmärkten lässt sich allmählich eine Verschiebung der Risiken ausmachen“, konstatieren daher die Experten der Helaba. „Die Anleger scheinen sich mehr um die Konjunktur als die Inflation zu sorgen.“ Das Wechselspiel zwischen Inflations- und Konjunktursorgen dürfte die Börsianer nunmehr auch in der neuen Handelswoche beschäftigen, in der die Anleger zahlreiche Wirtschaftsdaten gegeneinander austarieren müssen. Darunter sind am Dienstag die US-Verbraucherpreise, an den Folgetagen diverse regionale Stimmungsindikatoren sowie die derzeit vielbeachteten wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe in den USA, die immer Donnerstags kommen.
In den USA mehren sich nach Einschätzung von Experten die Hinweise auf einen Konjunkturabschwung. Auch hierzulande verdüstert sich die Stimmung in der deutschen Wirtschaft immer weiter, wie zuletzt das ZEW-Stimmungsbarometer zeigte. „Nach einem starken Wachstum im ersten Halbjahr gibt es nun aufgrund von Lieferengpässen sowie der Ausbreitung der Delta-Variante leichte konjunkturelle Ermüdungserscheinungen. Eine Delle im dritten Quartal kann nicht mehr ausgeschlossen werden, was die Gewinnerwartungen der Unternehmen drückt“, heißt es dazu von der Helaba.
Damit kommen die Notenbanken ins Spiel, viele Experten rätseln über die nächsten Schritte der Währungshüter. Diese hatten sich zuletzt in Richtung einer Dämpfung ihrer bisher ultralockeren Geldpolitik geäußert, welche wiederum als wichtigster Nährboden der Aktienhausse gilt. Angesichts der jüngsten Konjunktursignale könnten die Notenbanken aber womöglich noch länger im Krisenmodus bleiben – und eine hohe Inflation als nur vorübergehend in Kauf nehmen, vermuten Beobachter.
Die Europäische Zentralbank (EZB) will nun im Schlussquartal ihre milliardenschweren Anleihenkäufe geringfügig verringern, spricht aber selbst noch nicht von „Tapering“ und vertagte weitere Entscheidungen darüber auf die Dezember-Sitzung. Die US-Notenbank Fed könnte bald ähnliches verkünden, vielleicht bei ihrer nächsten Tagung in etwas mehr als einer Woche. Dort mehrten sich zuletzt die Stimmen für eine Rückführung der Anleihekäufe. Fed-Mitglied James Bullard etwa forderte, die US-Notenbank sollte im ersten Quartal 2022 damit beginnen.
Eindeutig sind die Erwartungen an die US-Währungshüter aber nicht. Auch Fed-Chef Jerome Powell könnte womöglich noch umdenken, glaubt Uwe Streich von der LBBW. „Falls die Corona-Infektionen in den USA weiter stark zulegen sollten und der lange Zeit kräftige Erholungstrend am US-Arbeitsmarkt hierdurch plötzlich abreißen würde, wäre ein nochmaliges Aufschieben des Tapering-Starts durchaus denkbar.“
Was dem Dax zeitnah helfen könnte, ist die Tatsache, dass Experten sich nach der Rekordrally einiger US-Indizes derzeit mehr und mehr von den New Yorker Börsen abwenden und ihr Glück anderswo suchen. Morgan Stanley hatte US-Aktien jüngst strategisch auf „Untergewichten“ abgestuft. Die Experten der Credit Suisse raten für US-Aktien bereits vorsichtig zu dem gleichen Votum. Sie nannten am Mittwoch aber Papiere aus Kontinentaleuropa als „Top-Empfehlung“ noch vor den ebenfalls favorisierten Schwellenländern.
Termine für die kommende Woche:
MONTAG, DEN 13. SEPTEMBER 2021
TERMINE UNTERNEHMEN
07:00 DEU: Fraport, Verkehrszahlen 08/21
07:30 DEU: Hannover Rück Mitteilung zur Lage des Rückversicherungsmarkts und Ausblick auf die Vertragserneuerungsrunde im Januar 2022 + 9.00 h Pk
08:00 GBR: Associated British Foods, Q4-Umsatz
LUX: Lakestar Spac SE. Hauptversammlung zu Fusion mit Berliner Ferienwohnungs-Suchmaschine HomeToGo
USA: Morgan Stanley Global Healthcare Conference u.a. mit Biontech, Fresenius, Lonza Group, Evotec, FMC, Johnson & Johnson
TERMINE KONJUNKTUR
01:50 JPN: Erzeugerpreise 08/21
10:00 ITA: Arbeitslosenquote Q2/21
14:00 POL: Leistungsbilanz 07/21
14:00 POL: Handelsbilanz 07/21
AUS: Opec Ölmarkt-Monatsbericht
DEU: Bundeswirtschaftsministerium Monatsbericht
SONSTIGE TERMINE
DEU: Vierte Runde Tarifverhandlungen für die etwa 5600 Beschäftigten der 11 Sparda-Banken in Deutschland
DIENSTAG, DEN 14. SEPTEMBER 2021
TERMINE UNTERNEHMEN
14:00 CHE: Roche Pharma Day (online)
GBR: Barclays Global Financial Conference u.a. mit American Express, JPMorgan Chase
TERMINE KONJUNKTUR
06:30 JPN: Industrieproduktion (endgültig) 07/21
08:00 GBR: Arbeitsmarktdaten 08/21
09:00 ESP: Verbraucherpreise 08/21
11:30 EUR: EZB, Zuteilung Haupt-Refi-Tender
11:30 DEU: Auktionsergebnis Aufstockung 2-jährige Bundesschatzanweisung 5 Mrd
12:00 FRA: OECD Frühindikator August
14:30 USA: Stundenlohn 08/21
14:30 USA: Verbraucherpreise 08/21
15:45 EUR: EZB, Wöchentliche Veränderung der Bestände der Eurosystem-Zentralbanken an Staatsanleihen, Covered Bonds, Unternehmensanleihen und ABS
22:30 USA: Api-Rohöllagerdaten (wöchentlich)
SONSTIGE TERMINE
17:30 DEU: Videokonferenz CDU-Wirtschaftsrat zur Bundestagswahl zum Thema «Konsequenzen für den Wirtschaftsstandort Deutschland»
EUR: EU-Kommissionspräsidentin von der Leyen, Rede zur Lage der EU,
DEU: Messe Automechanika Eröffnung (bis 18.09.)
DEU: Messe Husum Wind, mit Eröffnung durch Ministerpräsident Daniel Günther (CDU) (bis 17.09.)
MITTWOCH, DEN 15. SEPTEMBER 2021
TERMINE UNTERNEHMEN
07:30 DEU: Auto1 Halbjahreszahlen (detailliert)
07:35 ESP: Inditex H1-Zahlen
08:00 SWE: Hennes & Mauritz (H&M) Q3-Umsatz
11:00 DEU: Online-Pk des Motorsägenherstellers Stihl
DEU: „Battery Day“ mit Fachtagung, Expertengesprächen und Werksbesuchen bei Volkswagen (bis 16.09.) Mitorganisiert vom Center Automotive Research (CAR)
GBR: United Utilities
TERMINE KONJUNKTUR
04:00 CHI: Einzelhandelsumsatz 08/21
04:00 CHI: Industrieproduktion 08/21
04:00 CHI: Investitionen Sachanlagen bis 08/21
08:00 GBR: Erzeugerpreise 08/21
08:00 GBR: Verbraucherpreise 08/21
08:45 FRA: Verbraucherpreise (endgültig) 08/21
10:30 ITA: Verbraucherpreise (endgültig) 08/21
11:00 EUR: Arbeitskostenindex Q2/21
11:00 EUR: Industrieproduktion 07/21
14:30 USA: Empire-State-Index 09/21
14:30 USA: Ex- und Importpreise 08/21
15:15 USA: Industrieproduktion 08/21
SONSTIGE TERMINE
17:00 EUR: EZB-Chefvolkswirt Lane nimmt an IMFS Policy Seminar zur neuen geldpolitischenStrategie der EZB teil
DONNERSTAG, DEN 16. SEPTEMBER 2021
TERMINE UNTERNEHMEN
07:30 DEU: Suse, Q3-Zahlen
07:30 DEU: Pharma SGP Holding Halbjahreszahlen
08:00 EUR: ACEA KfZ-Zulassungen 08/21
09:00 DEU: Bundesgerichshof (BGH) verhandelt in vier Fällen zu möglichen Schadenersatz-Ansprüchen gegen Daimler wegen des «Thermofensters» in Diesel-Autos
10:00 IRL: Ryanair, Hauptversammlung
11:00 DEU: Bundesgerichtshof (BGH) verkündet Urteil im VW-Dieselskandal zu Schadenersatz-Ansprüchen bei geleasten Autos
GBR: Asos plc Kapitalmarkttag zur Nachhaltigkeit
TERMINE KONJUNKTUR
01:50 JPN: Handelsbilanz 08/21
06:30 NLD: Arbeitslosenquote 08/21
09:00 CHE: Seco vierteljährliche Konjunkturprognose
10:00 ITA: Handelsbilanz 07/21
11:00 GRC: Arbeitslosenquote Q2/21
12:00 POR: Erzeugerpreise 08/21
14:30 USA: Einzelhandelsumsatz 08/21
14:30 USA: Erstanträge Arbeitslosenhilfe (wöchentlich)
14:30 USA: Philadelphia-Fed-Index 09/21
16:00 USA: Lagerbestände 07/21
SONSTIGE TERMINE
09:00 DEU: Verband Deutscher Reeder lädt zu Online-Diskussion mit schifffahrtspolitischen Sprechern der Bundestagsfraktionen vor der Wahl, Hamburg
09:30 DEU: Beginn des Betrugsprozesses gegen den ehemaligen VW-Konzernchef Martin Winterkorn, Braunschweig
09:30 DEU: Verbandstag Verband der Sparda-Banken mit Hessens Ministerpräsident Volker Bouffier (CDU), Ex-Verfassungsrichter Paul Kirchhof und der Geschäftsführerin des Handball-Bundesligisten Rhein-Neckar Löwen, Jennifer Kettemann
11:00 DEU: Bundesverband deutscher Banken (BdB) Veranstaltung Bankendialog zum Thema „Wer finanziert die Transformation der Wirtschaft? – Die Rolle der Finanzmarktregulierung“
RUS: Russland wählt ein neues Parlament – die Abstimmung läuft vom 17. bis 19. September
FREITAG, DEN 17. SEPTEMBER 2021
TERMINE UNTERNEHMEN
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TERMINE KONJUNKTUR
08:00 DEU: Auftragsbestand- und reichweite verarbeitendes Gewerbe 07/21
08:00 GBR: Einzelhandelsumsatz 08/21
08:45 FRA: Löhne (endgültig) Q2/21
10:00 EUR: EZB Leistungsbilanz 07/21
11:00 EUR: Bauproduktion 07/21
11:00 EUR: Verbraucherpreise (endgültig) 08/21
16:00 USA: Universität Michigan Verbraucher-Stimmungsindikator 09/21
SONSTIGE TERMINE
09:30 DEU: Bundesgerichtshof verhandelt Eigentümer-Streit um baufälliges Parkhaus. Die Mehrheit der Eigentümer hatte beschlossen, dass das Parkhaus aus Sicherheitsgründen nicht mehr benutzt werden darf. Die Klägerin, die ihre Ebenen an ein Hotel vermietet, will das für ungültig erklären lassen. Es geht unter anderem um die Frage, ob es eine Pflicht zur Sanierung gibt. Ob schon ein Urteil verkündet wird, ist offen. (Az. V ZR 225/20)
09:30 DEU: Bundesrat
DEU: Großer Verfallstag an der Börse, Frankfurt/M.
EUR: Ratingüberprüfungen S&P zu Belgien und Spanien
EUR: Ratingüberprüfungen Moody’s zu EU, Portugal
RUS: Russland wählt ein neues Parlament – erster der auf drei Tage angesetzten Abstimmung
onvista/dpa-AFX
Titelfoto: onvista
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